朝韓會(huì)談加速多頭陣營分裂，黃金新領(lǐng)路人在何方？

　　周二(1月9日)，黃金多頭繼續(xù)在高位展露出疲態(tài)，上行走勢(shì)短期內(nèi)明顯遇到了瓶頸。朝、韓重啟中斷兩年多的北南雙邊會(huì)談，進(jìn)一步打壓本已開始衰退的黃金買盤人氣。展望未來，黃金市場(chǎng)前景更多取決于美國國內(nèi)因素，諸如美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)兌現(xiàn)2018年至少升息三次預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)如何應(yīng)對(duì)白宮稅改，以及由此可能對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。
　　
　　截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金下跌0.66%至1311.66美元/盎司；COMEX期金主力合約交投于1312.4美元/盎司，下跌0.61%；美元指數(shù)運(yùn)行于92.578，上漲0.28%。
　　
　　朝鮮借冬奧會(huì)破冰，黃金買盤力量分化
　　
　　當(dāng)下市場(chǎng)焦點(diǎn)放在朝、韓兩國周二舉行的兩年多以來首次正式會(huì)談，觀察朝鮮半島緊繃情勢(shì)是否有紓緩跡象。朝鮮和韓國將討論朝鮮運(yùn)動(dòng)員要如何參加下個(gè)月在韓國舉開的冬季奧運(yùn)會(huì)，盡管沖突的疑慮沸沸揚(yáng)揚(yáng)。
　　
　　這一次會(huì)談是朝鮮領(lǐng)導(dǎo)人金正恩先遞橄欖枝。他在發(fā)表新年賀詞時(shí)表示，對(duì)于向平昌冬奧會(huì)派出代表團(tuán)以及緩和朝鮮半島緊張局勢(shì)持開放態(tài)度，但誓言不會(huì)放棄核武計(jì)劃。韓國總統(tǒng)文在寅說服美國推遲聯(lián)合軍演到冬奧會(huì)之后，借此緩和半島緊張情勢(shì)，有望為外交創(chuàng)造空間。
　　
　　雖然會(huì)晤的議程有限，主要集中在運(yùn)動(dòng)方面的議題，但這場(chǎng)會(huì)議將會(huì)受到全球領(lǐng)導(dǎo)人矚目，因他們急切地想要看到朝鮮半島緊張情勢(shì)任何的減輕跡象。
　　
　　美國總統(tǒng)特朗普過去一年多數(shù)時(shí)間都說談判無效，并對(duì)朝鮮領(lǐng)導(dǎo)人金正恩極盡嘲諷之能事。但在上周四(1月4日)，特朗普口風(fēng)轉(zhuǎn)變，稱新談判是件“好事”，還說新談判是因?yàn)樗�“�?jiān)定且強(qiáng)硬”立場(chǎng)所促成，其中包括實(shí)施更嚴(yán)厲的國際制裁，以及發(fā)出軍事介入的威脅。
　　
　　無論會(huì)談結(jié)果如何，朝、韓高層能夠坐到談判桌上本身就令市場(chǎng)頗為意外，黃金買盤陣營顯然已經(jīng)出現(xiàn)了變節(jié)者。1小時(shí)圖上看，現(xiàn)貨黃金已經(jīng)跌破局部斂楔形下沿，短期有望跌破1310美元。
　　
　　FED官員質(zhì)疑年內(nèi)3次升息，限制金價(jià)后市跌幅
　　
　　雖然市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)升息三次，但由于通脹依然低迷，美聯(lián)儲(chǔ)一些官員對(duì)此并不完全確信，盡管就業(yè)市場(chǎng)狀況非常緊俏。
　　
　　美國亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克周一表示，鑒于物價(jià)壓力疲弱，且公眾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)其2%通脹目標(biāo)的信心可能流失，美聯(lián)儲(chǔ)2018年可能只需升息兩次。博斯蒂克今年擁有利率政策投票權(quán)，他暗示低通脹持續(xù)低迷可能促使聯(lián)儲(chǔ)在2018年的行動(dòng)有所調(diào)整。
　　
　　博斯蒂克表示，他對(duì)于2018年的基準(zhǔn)預(yù)估是升息兩次或者三次，略低于其同僚的預(yù)估中值——升息三次。盡管失業(yè)率處于低位，且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2018年可能達(dá)到2.5%，博斯蒂克表示，薪資成長(zhǎng)和通脹疲弱是兩大需要謹(jǐn)慎注意的理由。
　　
　　波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該考慮改變其通脹目標(biāo)，允許通脹率有一個(gè)可以令人接受的區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)目前的通脹年率目標(biāo)為2%，但自2012年采行以來鮮少達(dá)標(biāo)，通脹率經(jīng)常不到2%。羅森格倫表示，理想通脹率有可能可以隨著時(shí)間而改變。
　　
　　羅森格倫在布魯金斯學(xué)會(huì)舉辦的活動(dòng)中發(fā)表預(yù)先準(zhǔn)備的講話時(shí)表示：“我的看法是我們應(yīng)該聚焦于一個(gè)通脹率區(qū)間，隨著最優(yōu)通脹率的變化，通脹率可以在這個(gè)區(qū)間內(nèi)變動(dòng)。其中一個(gè)可能性是，美聯(lián)儲(chǔ)建立一個(gè)區(qū)間，允許美國的通脹率在1.5-3%區(qū)間移動(dòng)。如果要利率在近零水平才能實(shí)現(xiàn)2%通脹率，那么理想的通脹率可能就不是2%。”
　　
　　東京三菱日聯(lián)銀行駐紐約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯普基(Chris Rupkey)說：“現(xiàn)在的眾口一詞似乎越來越強(qiáng)調(diào)有必要放慢升息，見不到通脹就不會(huì)有更多次升息。長(zhǎng)期持多黃金沒錯(cuò)的！”
　　
　　現(xiàn)貨黃金或測(cè)試1329美元阻力位
　　
　　費(fèi)波納奇回檔位分析和三角形形態(tài)顯示，現(xiàn)貨黃金或試探每盎司1329美元阻力位。這是對(duì)2017年9月8日高位1357.54美元至2017年12月12日低點(diǎn)1235.92美元下行趨勢(shì)的分析。分析顯示，現(xiàn)貨黃金已突破1311美元的61.8%回檔位。下一阻力位在1329美元。
　　
　　過去幾天，金價(jià)一直在一個(gè)小三角形內(nèi)整固，這個(gè)三角形也許會(huì)是一個(gè)牛市中的持續(xù)形態(tài)，因其是在一波上漲趨勢(shì)后形成的。若突破1329美元，則可能進(jìn)一步漲至1341美元，而若跌破1311美元(目前的支撐位)，則可能跌向1297美元。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)克制有助于拉動(dòng)投資和消費(fèi)，黃金市場(chǎng)未必能討得大便宜
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)決策者把特朗普總統(tǒng)的稅改視為短期經(jīng)濟(jì)刺激，既不會(huì)如總統(tǒng)所言般永久性地刺激經(jīng)濟(jì)快速成長(zhǎng)，也不會(huì)像一些分析師警告的那樣，會(huì)立即干擾經(jīng)濟(jì)并需要央行出手。多名美聯(lián)儲(chǔ)官員最近受訪時(shí)流露出上述看法，盡管他們的政策立場(chǎng)不盡相同。
　　
　　克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特在費(fèi)城參加美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)年會(huì)間隙接受采訪時(shí)稱：“我認(rèn)為沒有采取先發(fā)制人行動(dòng)的緊迫性。”梅斯特是更傾向于把利率從危機(jī)時(shí)期水平上調(diào)的官員之一，但她認(rèn)為受稅改立法影響，沒有理由匆忙采取行動(dòng)。梅斯特預(yù)計(jì)未來幾年稅改將提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年率至多0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)總裁布拉德和舊金山聯(lián)儲(chǔ)總裁威廉姆斯等決策者在接受訪問時(shí)稱，那些變化將提高短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并可能提高較長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)，不過后者提高的程度不會(huì)有特朗普政府預(yù)期的那么大。
　　
　　央行官員們似乎打算維持當(dāng)前的升息計(jì)劃，他們相信通脹將保持溫和，美國股市當(dāng)前創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)很大程度是因?yàn)榛�本面，而非出現(xiàn)危險(xiǎn)的投機(jī)。在美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明和12月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期中，還是暗含著一點(diǎn)總體觀望的態(tài)度。決策者當(dāng)時(shí)上調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的預(yù)估，同時(shí)維持升息預(yù)期不變。
　　
　　減稅包括將企業(yè)所得稅稅率大幅降至21%，個(gè)人所得稅調(diào)整將降低許多家庭應(yīng)交的稅額，以及提高孩童抵扣金額(child tax credit)等內(nèi)容。減稅將對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響，將取決于兩點(diǎn)，一是減稅給民眾留出更多的錢，這對(duì)消費(fèi)的推動(dòng)程度能有多大；以及因?yàn)闇p稅而出現(xiàn)的“供給側(cè)”變化有可能在多大程度上推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行更多投資。
　　
　　即便美聯(lián)儲(chǔ)在2018年果真無法實(shí)現(xiàn)至少3次加息，但是低廉的融資成本還有有望大幅提升美國經(jīng)濟(jì)投資并拉動(dòng)消費(fèi)，美元不一定會(huì)進(jìn)一步頹廢，黃金上行走勢(shì)也未必就能暢行無阻。