“這一天終究會(huì)到來(lái)”！投行：美元、黃金仍將是“香餑餑” 可采取三大措施為美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向做準(zhǔn)備

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)積極的貨幣政策策略推高債券收益率和美元，黃金市場(chǎng)可能繼續(xù)承壓；然而，有一家銀行仍將其視為在當(dāng)前不確定性加劇的環(huán)境下持有的一項(xiàng)重要資產(chǎn)。

　　法國(guó)興業(yè)銀行的分析師在其第四季度多元資產(chǎn)組合報(bào)告中表示，他們?cè)跍p少對(duì)大宗商品的整體敞口的同時(shí)，仍在保持對(duì)黃金的敞口。分析師們表示，在各國(guó)央行繼續(xù)將全球經(jīng)濟(jì)推向衰退之際，將黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)將非常重要。

　　黃金市場(chǎng)前景樂(lè)觀之際，金價(jià)正徘徊在兩年來(lái)的低點(diǎn)附近，試探1675美元的關(guān)鍵長(zhǎng)期支撐位。法國(guó)興業(yè)銀行宗商品分析師上周警告稱，到明年第三季度，不斷上升的實(shí)際債券收益率可能將金價(jià)壓低至1550美元。

　　盡管金價(jià)可能下跌，但法國(guó)興業(yè)銀行仍增持黃金。

　　“短期內(nèi)，黃金可能繼續(xù)受到實(shí)際收益率走高的影響，而美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息推高了實(shí)際收益率。然而，從投資組合構(gòu)建的角度來(lái)看，由于預(yù)期中衰退力量的上升和頑固的通脹，再加上美聯(lián)儲(chǔ)的轉(zhuǎn)向(意味著美元見(jiàn)頂)，黃金在困難時(shí)期似乎是一種非常防御性的資產(chǎn)，”分析師們?cè)谧钚聢?bào)告中表示。

　　這家法國(guó)銀行補(bǔ)充說(shuō)，與長(zhǎng)期股票相比，它更青睞黃金。

　　“我們認(rèn)為黃金等防御性資產(chǎn)更可取，因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)它們首先會(huì)跑贏大盤。主要原因是，在美元走強(qiáng)、油價(jià)走弱以及經(jīng)濟(jì)可能持續(xù)放緩的背景下，漂亮國(guó)股市的盈利增長(zhǎng)前景可能在2023年上半年變得更糟。”

　　法國(guó)興業(yè)銀行將其投資組合中大宗商品的總權(quán)重降低了5個(gè)百分點(diǎn)，至10%。黃金目前占該投資組合大宗商品資產(chǎn)的7%。

　　“在今年迄今表現(xiàn)強(qiáng)勁之后，一些大宗商品面臨著需求放緩和供應(yīng)狀況可能改善的雙重挑戰(zhàn)。需求破壞將對(duì)許多大宗商品價(jià)格構(gòu)成壓力，這是購(gòu)買力下降和周期性阻力導(dǎo)致的支出模式改變的結(jié)果�！�

　　該行的整體投資組合策略是在今年年底前稍稍增加一些防御性，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)承諾通過(guò)加息來(lái)抗擊通脹，將漂亮國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步推向衰退。

　　該行將美債的風(fēng)險(xiǎn)敞口增加到25%。與此同時(shí)，對(duì)全球債券的敞口增加了33%。

　　“毫無(wú)疑問(wèn)，美聯(lián)儲(chǔ)希望漂亮國(guó)就業(yè)市場(chǎng)停止過(guò)熱狀態(tài)。鑒于央行和商業(yè)銀行即將采取限制性行動(dòng)的前景，增長(zhǎng)預(yù)期顯然面臨風(fēng)險(xiǎn)，”分析師們表示�！坝捎跉W洲央行仍需正式宣布資產(chǎn)負(fù)債表流失(做空歐元債券)，我們認(rèn)為漂亮國(guó)國(guó)債更安全，因?yàn)槲覀兿嘈琶缆?lián)儲(chǔ)的信譽(yù)將促使其繼續(xù)將通脹預(yù)期固定在2%以下。事實(shí)上，我們認(rèn)為漂亮國(guó)國(guó)債是已經(jīng)反映了未來(lái)許多風(fēng)險(xiǎn)的稀有資產(chǎn)之一。”

　　盡管該行認(rèn)為美元被高估，但它仍將美元持有量增加到其投資組合策略的10%。

　　分析師們表示:“主要原因不是歐元，而是中國(guó)——考慮到增長(zhǎng)降級(jí)周期，以及隨著生產(chǎn)者和消費(fèi)者價(jià)格通脹持續(xù)下降，中國(guó)有大幅放松貨幣政策的空間�！�

　　最后，法國(guó)興業(yè)銀行的分析師還警告投資者，盡管市場(chǎng)不再預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快調(diào)整其貨幣政策，但這一天終究會(huì)到來(lái)，投資者應(yīng)做好迅速行動(dòng)的準(zhǔn)備。

　　“我們可以采取三個(gè)關(guān)鍵的快速措施：降低我們投資組合中美元的權(quán)重，在各個(gè)領(lǐng)域(大多數(shù)貨幣、債券和股票)重新調(diào)整廉價(jià)的新興市場(chǎng)資產(chǎn)的權(quán)重，以及重新調(diào)整*金屬的權(quán)重。我們認(rèn)為銅價(jià)將在每噸6000美元的明顯底部觸底，我們認(rèn)為這是應(yīng)對(duì)脫碳需求上升的一個(gè)切入點(diǎn)�！�

　　由于通脹持續(xù)走高的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將積極收緊貨幣政策，至少到2023年第一季度。市場(chǎng)預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將升至5%的高位，并在明年大部分時(shí)間保持在這一水平。法國(guó)興業(yè)銀行分析師說(shuō)，他們預(yù)計(jì)利率上限為4.50%，并預(yù)計(jì)2023年第三季度將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。