6月12日,今日整體觀點(diǎn):再論中國(guó)因素對(duì)黃金市場(chǎng)的影響

　　現(xiàn)貨黃金昨日收盤價(jià)1260.65元/盎司，盤中最高1265.15美元/盎司，最低1257.20美元/盎司；現(xiàn)貨白銀昨日收盤價(jià)19.15元/盎司，盤中最高19.33美元/盎司，最低18.13美元/盎司。
　　
　　近日，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面頗為清淡，仍繼續(xù)關(guān)注一下歐央行負(fù)利率寬松政策的后續(xù)發(fā)酵和市場(chǎng)反應(yīng)。臺(tái)灣《今周刊》有文章闡述稱，在美國(guó)即將結(jié)束ＱＥ之際，歐洲央行因害怕重蹈日本通縮的覆轍，加大力道采取寬松政策，這可能為全世界帶來(lái)更大的變數(shù)。歐洲央行這次推出的量化寬松及負(fù)利率政策，無(wú)助于推升通膨，反而會(huì)讓通膨受到壓制并再推資產(chǎn)泡沫，因?yàn)槌�了歐洲，日本也可能進(jìn)一步寬松，全世界熱錢流竄，各類資產(chǎn)（特別是股市）的泡沫將越吹越大，德拉吉的大動(dòng)作，會(huì)讓全球資金繼續(xù)流往歐、美成熟市場(chǎng)，而目前歐債投資價(jià)值已不高，將會(huì)迫使債市資金流入股市。文章認(rèn)為，未來(lái)德拉吉可能更進(jìn)一步激化貨幣量化寬松政策，美國(guó)可以走有美國(guó)特色的寬松政策，歐洲走歐洲特色的寬松政策，日本也可有樣學(xué)樣，繼續(xù)加大放水力道，甚至中國(guó)也可以走有中國(guó)特色的財(cái)政政策，照這個(gè)趨勢(shì)來(lái)看，全世界維持低利率可能還要一段時(shí)間，熱錢從金融海嘯以來(lái)，已炒過(guò)利差交易、避險(xiǎn)的黃金白銀，接著熱錢炒房，這回?zé)徨X萬(wàn)流歸宗──將在股市找機(jī)會(huì)。諸多機(jī)構(gòu)也認(rèn)定了歐元已淪為融資貨幣：CIBC的貨幣策略師稱，已看到歐元兌許多主要貨幣下跌，而在G3貨幣中，歐元正成為融資貨幣，除非美債收益率飆升，歐元將會(huì)繼續(xù)緩慢下跌。北歐聯(lián)合銀行也表示，在中期，歐元將會(huì)是主要的融資貨幣。
　　
　　再談?wù)撘幌轮袊?guó)因素對(duì)黃金市場(chǎng)的影響。路透評(píng)論了中國(guó)通過(guò)上海自貿(mào)區(qū)作為新的黃金進(jìn)口口岸的事宜。評(píng)論稱，中國(guó)在上海推出國(guó)際黃金交易平臺(tái)前，銀行業(yè)者已開(kāi)始嘗試通過(guò)上海自貿(mào)區(qū)直接進(jìn)口黃金，這有可能讓中國(guó)黃金購(gòu)買規(guī)模更加神秘莫測(cè)。中國(guó)是全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)，之前中國(guó)買入的大量黃金通常都從香港流入，因此香港的出口數(shù)據(jù)是研究中國(guó)需求的一個(gè)有用參考，而中國(guó)把黃金進(jìn)口數(shù)據(jù)視作國(guó)家機(jī)密。中國(guó)4月從香港進(jìn)口的黃金規(guī)模降至14個(gè)月低點(diǎn)，有人因而認(rèn)為中國(guó)黃金需求自去年創(chuàng)采購(gòu)紀(jì)錄高位之后呈現(xiàn)疲態(tài)，但路透的數(shù)據(jù)計(jì)算顯示，中國(guó)第一季直接進(jìn)口黃金激增至近150噸，香港進(jìn)口當(dāng)中部分的降幅，或許可以用香港與上海黃金進(jìn)口量一消一長(zhǎng)來(lái)解釋。此外，全球最大的實(shí)貨黃金交易所--上海黃金交易所已經(jīng)與外資銀行和黃金生產(chǎn)商接觸，邀請(qǐng)他們加入上海一個(gè)全球性的黃金交易所，該交易所將推出實(shí)貨黃金期約，黃金允許存儲(chǔ)在自貿(mào)區(qū)金庫(kù)中。有分析認(rèn)為，隨著參與者更廣泛，交易量更大，交易價(jià)格也會(huì)從區(qū)域性的價(jià)格變成國(guó)際性的價(jià)格，上海有可能成為繼倫敦、紐約之外的第三大國(guó)際黃金交易中心。隨著“上海金”影響力的擴(kuò)大，中國(guó)在國(guó)際黃金市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)、定價(jià)權(quán)就會(huì)得到顯現(xiàn)。
　　
　　就當(dāng)前發(fā)展而言，我們可以相信，憑借著強(qiáng)大的黃金實(shí)物消費(fèi)能力和全球第一的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，中國(guó)對(duì)于黃金定價(jià)權(quán)的掌控力正逐步加強(qiáng)并足以影響到黃金價(jià)格的中遠(yuǎn)期走勢(shì)。國(guó)家外匯管理局官員今天表示，目前外匯儲(chǔ)備存量較高，儲(chǔ)備規(guī)�；�本已達(dá)到了4萬(wàn)億美元，外匯儲(chǔ)備的直接和間接收益已不足以抵消產(chǎn)生的問(wèn)題和代價(jià)。外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大，不但形成國(guó)內(nèi)通貨膨脹潛在壓力，而且增大了央行存款準(zhǔn)備金率和對(duì)沖操作壓力，對(duì)貨幣政策的制約程度進(jìn)一步增加。目前外匯儲(chǔ)備占央行總資產(chǎn)的比重超過(guò)80%，央行的資產(chǎn)負(fù)債貨幣結(jié)構(gòu)不匹配，帶來(lái)較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)和成本對(duì)沖壓力。另一方面，因法巴銀行罰款而引發(fā)歐企業(yè)轉(zhuǎn)向人民幣貿(mào)易結(jié)算、因?yàn)蹩颂m問(wèn)題俄羅斯轉(zhuǎn)向與中國(guó)能源貿(mào)易結(jié)算舍棄美元等形勢(shì)下，中國(guó)央行也確實(shí)需要改變以美元為重的配置結(jié)構(gòu)。在我們看來(lái)，當(dāng)下較為低廉的黃金價(jià)格和適度的供給現(xiàn)狀，為央行改善資產(chǎn)儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)提供了良好的時(shí)間窗口。在影響金價(jià)中遠(yuǎn)期走勢(shì)方面，我們可以參考在原油市場(chǎng)的影響力發(fā)揮：彭博社報(bào)道指出，中國(guó)正用最快速度建立戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，以保護(hù)本國(guó)免受供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，此舉助推國(guó)際油價(jià)持穩(wěn)在每桶100美元上方。官方數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月，中國(guó)日均盈余原油購(gòu)買量高達(dá)60萬(wàn)桶，為彭博社2004年追蹤中國(guó)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的最大規(guī)模，中國(guó)正效仿美國(guó)在上世紀(jì)70年代的做法創(chuàng)建戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備。彭博新聞社報(bào)道稱，巴克萊、花旗和野村證券均認(rèn)為，這種囤油速度助推了國(guó)際油價(jià)持續(xù)高位，而這種恐慌式囤油也反映出地緣政治緊張風(fēng)險(xiǎn)正在攀升。撇開(kāi)因中國(guó)崛起而可能和正在面臨的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（包括當(dāng)下的南海、釣魚島爭(zhēng)執(zhí)）和未來(lái)可能因此帶來(lái)的金融與軍事交鋒，單純就商業(yè)角度而言，中國(guó)人買啥啥漲的全球共識(shí)也可能在金市重現(xiàn)，當(dāng)然這還需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)觀察和洞悉。
　　
　　今日后市關(guān)注歐元區(qū)4月工業(yè)產(chǎn)出，晚間關(guān)注美國(guó)5月零售銷售月率，5月進(jìn)出口物價(jià)指數(shù)，6月7日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和4月商業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)。
　　
　　全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust截至6月11日黃金持倉(cāng)未變，凈持倉(cāng)量為787.08噸。全球最大的iShares Silver Trust白銀ETF截至6月11日白銀持倉(cāng)微減32.8噸，凈持倉(cāng)量為10321.72噸。
　　
　　現(xiàn)貨黃金方面，昨日金價(jià)一如預(yù)期的沖高回落，金價(jià)終收十字星，沖擊高度略低于預(yù)計(jì)，整日波幅才8美元，低波動(dòng)性持續(xù)；技術(shù)上，日線保持反彈態(tài)勢(shì)，指標(biāo)短期偏多，隨機(jī)指標(biāo)進(jìn)入超買但多頭動(dòng)能較弱，自反彈開(kāi)啟整體升幅才略超20美元，短線反彈上行通道保持良好，仍有上行動(dòng)力，但2H布林收口，短線的上行高度有限，1266-1267美元有較強(qiáng)阻力存在。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　交易策略：中線仍維持謹(jǐn)慎的高空策略，短線金價(jià)回測(cè)1259-1260美元持穩(wěn)可介入多單上看1266美元，止損1257美元；如上行在1266-1267美元遇阻可介入空單，下看1260美元，快速下破1259美元可持有并下看1253美元，有效上破1273美元可適時(shí)反手。