美元貶值 幾家歡喜幾家愁

　　在經(jīng)濟(jì)身處幾十年來最嚴(yán)重困境的背景下，美元在年末時段的急轉(zhuǎn)直下有可能會在全球貿(mào)易的贏家和輸家當(dāng)中進(jìn)行重新洗牌。

　　對于日本和德國這類國家來說，美元貶值是他們的一個心頭之患，原因是在全球需求疲軟的情況下，本幣升值會削弱國內(nèi)出口商品的競爭力。但美元貶值卻可能會幫助美國對抗物價下跌，因而更容易受到美國方面的歡迎。而在一些新興市場，美元走軟對那些必須償還美元計價債務(wù)的公司來說是一種解脫。

　　但在當(dāng)前的環(huán)境下，幾乎沒有哪個國家希望本幣堅挺。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，各國可能會積極尋求本幣貶值，希望能借此獲得對貿(mào)易伙伴的優(yōu)勢，這會引發(fā)一輪貶值潮，最終損及世界貿(mào)易。

　　直到最近，美元也依然是最堅挺的貨幣之一，其對除日元以外的一切貨幣都保持漲勢。但在近幾周，尤其是在美聯(lián)儲(FED)將利率降至接近零的水平之后，美元突然改變了走向。

　　自11月初以來，美元兌歐元已經(jīng)下跌約10%，兌日元下跌8%。

　　這對美國出口商來說是個好消息，但是卻引起了深陷衰退泥潭的日本和德國等國的擔(dān)憂。

　　在日本，官員們對不斷走強(qiáng)的日元非常擔(dān)憂，他們甚至發(fā)出警告，稱可能會進(jìn)行干預(yù)，以終止日元的升勢。本月早些時候，本田汽車(Honda Motor)總裁警告稱，日元走強(qiáng)可能會挖空日本的工業(yè)。

　　Peterson Institute for International Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Adam Posen表示，日本和德國都嚴(yán)重依賴出口，國內(nèi)增長很少。他指出，壞消息不斷傳來，美元的走軟對他們來說更是雪上加霜。

　　當(dāng)然在有些地方，本幣走強(qiáng)也有利好的一面。美元走軟讓近幾個月來貨幣遭受了重創(chuàng)的新興市場小小地松了口氣，緩解了需要償還外幣債務(wù)企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

　　尤其是對美國來說，美元走軟還可能在另外一個戰(zhàn)線上助美國一臂之力──避免一輪價格下滑。

　　加州大學(xué)伯克利分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Barry Eichengreen說道："無論是在理論上還是歷史上，都有一種很有說服力的觀點(diǎn)，如果你的問題是通縮，那么下調(diào)匯率就是個有效的解決辦法。"