金價(jià)沒有中期下行理由

　　本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以1386.5美元開盤，最高上試1407.80美元，最低下探1362.05美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收1375.7美元，較上個(gè)交易周下跌10.85美元，跌幅0.78％，周K線呈現(xiàn)一根振蕩下跌的小陰線。

　　在本周美元總體維持弱勢(shì)振蕩，商品金屬及原油價(jià)格維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)振蕩的前提下，金價(jià)表現(xiàn)無疑最為疲軟。尤以周四金價(jià)走勢(shì)最具代表性，在美元小幅振蕩下跌的情況下，金價(jià)一度動(dòng)態(tài)大幅下挫至1362美元附近，盡顯短期盤口壓力。但綜合基本面、相對(duì)于金市的商品、外匯市場關(guān)聯(lián)表現(xiàn)，以及金市本身技術(shù)面，階段性資金流向等多因素分析，都難以找到金價(jià)延續(xù)中期下跌的理由。相反，新的入市機(jī)會(huì)或在市場漸趨恐懼與悲觀中悄然誕生。

　　從基本面來看，當(dāng)前仍處于黃金實(shí)物消費(fèi)的旺季階段。歐元區(qū)金融動(dòng)蕩，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的懸疑，以及美國量化寬松可能超預(yù)期實(shí)施等因素，皆應(yīng)構(gòu)成黃金基于通脹避險(xiǎn)或金融動(dòng)蕩避險(xiǎn)需求的提振。

　　從近期數(shù)據(jù)消息面看，美國商務(wù)部周五(12月10日)公布的數(shù)據(jù)顯示， 10月貿(mào)易赤字意外收窄，觸及年內(nèi)最低水平，因出口飆升至逾2年最高水平。但該數(shù)據(jù)沒能在對(duì)應(yīng)的美元市場作出反應(yīng)，上半周美元一度再創(chuàng)新低。美國商務(wù)部周二(12月14日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月零售銷售增幅高于預(yù)期，美國11月零售銷售月率上升0.8%，預(yù)期上升0.6%；10月修正值為上升1.7%，初值為上升1.2%。美國11月核心零售銷售月率上升1.2%，預(yù)期上升0.6%。該數(shù)據(jù)好于預(yù)期，令美元周二被進(jìn)一步慣性打壓后走出周內(nèi)頹勢(shì)。但本周美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步肯定第二輪量化寬松的必要性，以及穆迪對(duì)美國減稅舉措的負(fù)面評(píng)論對(duì)美元構(gòu)成上行壓力。此外，盡管歐元區(qū)負(fù)面消息依舊，但捍衛(wèi)歐元的決心高度一致，這也使得美元間接承壓。在這種基本面氛圍中，金價(jià)難以進(jìn)一步下跌，商品市場的強(qiáng)勢(shì)正確反應(yīng)了這種基本面。故本周金價(jià)的下跌可能是個(gè)“錯(cuò)誤”，亦或是主力刻意誘空之舉。

　　更多具體的消息面回顧。穆迪表示：美國延長減稅期限加大了未來兩年其AAA債信評(píng)級(jí)展望被置于負(fù)面的可能性，減稅對(duì)政府財(cái)政的負(fù)面影響可能會(huì)大于其對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面影響；美聯(lián)儲(chǔ)周二宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率在0-0.25%不變，重申在明年年中前購買6000億美元較長期美國國債。重申因失業(yè)率高企，通脹相對(duì)于符合雙重目標(biāo)的水準(zhǔn)有些低，存在實(shí)施量化寬松的必要與條件。Fed官員進(jìn)一步表示，短期利率還將在接近于零的水平上維持較長一段時(shí)間，以提振進(jìn)展緩慢的美國經(jīng)濟(jì)；Fed將繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)前景和金融形勢(shì)，并將在必要時(shí)利用貨幣政策工具支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，盡管歐洲仍處主權(quán)債務(wù)危機(jī)漩渦之中，但也可能進(jìn)一步啟動(dòng)量化寬松的貨幣政策。英國央行副行長畢恩表示，如果歐元區(qū)危機(jī)惡化并對(duì)英國造成沖擊，或有必要實(shí)施進(jìn)一步的量化寬松措施。此外，美國總統(tǒng)奧巴馬當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一(12月13日)敦促眾議院“迅速采取行動(dòng)”通過跨黨派的減稅議案。這一規(guī)模達(dá)8,580億美元的減稅計(jì)劃相當(dāng)于又是一個(gè)倍增的量化寬松�？梢�，11年可能是歐美等發(fā)達(dá)國家實(shí)施量化寬松力度較強(qiáng)的一年。大宗商品，黃金價(jià)格都應(yīng)獲得對(duì)應(yīng)提振。

　　此外，債務(wù)危機(jī)的負(fù)面消息依然不斷。本周穆迪將希臘“Ba1”評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單；穆迪周三將越南政府債券評(píng)級(jí)由Ba3下調(diào)至B1，并維持評(píng)級(jí)前景為負(fù)面；穆迪投資者服務(wù)公司將西班牙信用評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單。警告稱可能下調(diào)西班牙國債評(píng)級(jí)，并表示西班牙銀行業(yè)可能需要多達(dá)900億歐元資金用于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。目前西班牙經(jīng)濟(jì)舉步維艱，且銀行業(yè)困難重重。標(biāo)普表示，若比利時(shí)財(cái)政狀況惡化，或在六個(gè)月內(nèi)調(diào)降其債信評(píng)級(jí)；而歐元集團(tuán)主席容克對(duì)歐盟管理歐元危機(jī)所表現(xiàn)出的“公開不協(xié)調(diào)”表示遺憾�？梢姡瑐鶆�(wù)危機(jī)以及由此可能引發(fā)的金融、甚至政治動(dòng)蕩，仍風(fēng)煙彌漫。當(dāng)然，捍衛(wèi)歐元眾志成城，德國財(cái)長朔伊布勒周日(12月12日)通過媒體表示，歐元將持久存在，那些認(rèn)為歐元將崩潰的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。國際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩周四(12月16日)也表示，目前歐元區(qū)存在較多的問題，但歐元不會(huì)解體。即在當(dāng)前債務(wù)危機(jī)的大背景下，歐洲又不希望看到歐元進(jìn)一步貶值，避險(xiǎn)情緒除了關(guān)注黃金，還能有什么？當(dāng)然，商品資源目前看來似乎也是不錯(cuò)的避險(xiǎn)品種。

　　從關(guān)聯(lián)市場表現(xiàn)來看。銀價(jià)回調(diào)抵抗明顯，甚至短期趨勢(shì)仍維持良好；原油價(jià)格高位強(qiáng)勢(shì)振蕩；以倫銅為代表的基本金屬也維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)；歐美股市振蕩走強(qiáng)，并不斷創(chuàng)出階段性新高。這些市場都在詮釋著對(duì)流動(dòng)性過剩的擔(dān)心，黃金何來中期下跌理由！

 　　資金流向方面，在10月下旬、11月下旬的兩次金價(jià)回調(diào)中，對(duì)沖基金曾在場外大量買進(jìn)。而11月場外買進(jìn)的成本基本就在1360美元附近，與最新的季度均線相當(dāng)。金價(jià)還有多大可能被進(jìn)一步打壓至對(duì)沖基金增倉的成本價(jià)下方。當(dāng)然，這種情況也可能發(fā)生，但通常發(fā)生在行情啟動(dòng)的初段進(jìn)行誘空，比如7月下旬金價(jià)下破1190美元的誘空。而在行情進(jìn)入階段性中期，進(jìn)一步實(shí)施深度誘空的可能不大。

　　首先如美元圖示，盡管美元日K線在周一至周三形成具有見底意義的“造成之星”，但由于該K線組合形態(tài)的形成并非在一段連續(xù)下跌之后，而是在弱勢(shì)盤整期間，故有效性大為降低。短期美元上檔緊鄰半年均線的強(qiáng)反呀。稍早半年線與年線的共振壓力促使美元反彈至81.43點(diǎn)后快速回落。就階段性而言。如果美元不能有效突破年線，都宜以偏弱觀點(diǎn)審視后市美元。但30日均線構(gòu)成美元短期下檔支撐，目前美元在30日均線與半年線漸趨收窄的剪刀差內(nèi)運(yùn)行。而從更大區(qū)間來看，美元在季度線與年線之間的運(yùn)行，都可視作中期相對(duì)偏弱的區(qū)間整理。因?yàn)橹芫�圖上可以看出，美元仍運(yùn)行在多年成本均線下方。

　　再看銀價(jià)日K線，盡管近兩日銀價(jià)與金價(jià)一樣振蕩回落，但調(diào)整抵抗無疑更為明顯。在金價(jià)下穿12月8日、10日形成的1372美元附近短期雙底時(shí)，銀價(jià)并未形成對(duì)應(yīng)破位。布林中軌構(gòu)成周四銀價(jià)下跌的絕對(duì)支撐。且從近兩月銀價(jià)局部調(diào)整來看，布林中軌的支撐都非常有效。銀價(jià)再度調(diào)整到位形成回升的可能較大。

　　如金價(jià)日K線圖示，周四金價(jià)在下破短期趨勢(shì)線L，并在周四動(dòng)態(tài)進(jìn)行反抽確認(rèn)加速下跌，最低下探至1360美元略上的季度線位置。且周四金價(jià)下穿12月8、10日的1372美元低點(diǎn)后，形成了短期明顯破位，示意短期金價(jià)可能存在弱勢(shì)反復(fù)。但從近兩個(gè)月的區(qū)間運(yùn)行態(tài)勢(shì)來看，銀價(jià)仍處于H1H2振蕩斜箱體區(qū)間內(nèi)，總體仍屬于中繼強(qiáng)勢(shì)整理范疇。且目前金價(jià)漸近季度均線于箱底H1線的共振區(qū)間，繼續(xù)看跌顯得不理性。甚至不排除周四金價(jià)相對(duì)于商品、資本市場趨強(qiáng)的異動(dòng)打壓，不排除為階段性最后誘空可能。故綜合基本面、技術(shù)面、資金流向，以及關(guān)聯(lián)市場氛圍等因素分析，都難以找到支持金價(jià)中期下跌的理由。是的，周四金價(jià)下穿1372美元后形成短期破位了，但這或正是市場主力追求的“效果”。機(jī)會(huì)在恐懼與彷徨中誕生，這特別是零和游戲市場的必然規(guī)律！