經(jīng)濟透視：歐盟金融監(jiān)管新體系發(fā)力

　　新年伊始，歐盟三大金融監(jiān)管機構(gòu)（歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局、歐洲保險與職業(yè)養(yǎng)老金監(jiān)管局和歐洲證券與市場監(jiān)管局）正式開始運轉(zhuǎn)，加上此前不久成立的歐洲系統(tǒng)風(fēng)險委員會，由金融危機催生的新的歐盟金融監(jiān)管體系已基本建立并開始履行職責(zé)。新體系旨在為歐洲金融業(yè)的有序復(fù)蘇提供更優(yōu)良的監(jiān)管環(huán)境，更重要的是“防患于未然”，即盡力避免再次發(fā)生大規(guī)模深度金融危機。這一新體系特點鮮明，其運轉(zhuǎn)具有開創(chuàng)性意義，但也面臨不小的挑戰(zhàn)。

　　就特點而言，至少有三個方面值得關(guān)注。第一，新體系的監(jiān)管層次和監(jiān)管對象更加全面。除了專門設(shè)置履行宏觀監(jiān)管職能的歐洲系統(tǒng)風(fēng)險委員會外，更將歐盟層面的直接監(jiān)管權(quán)限由原來僅限于證券市場，擴展至包括銀行、保險、職業(yè)養(yǎng)老金在內(nèi)的幾乎整個金融服務(wù)領(lǐng)域。第二，歐洲中央銀行在金融監(jiān)管體系中的職能和地位明顯加強。它將為歐洲系統(tǒng)風(fēng)險委員會提供包括信息搜集分析和行政執(zhí)行管理等多方面的支持，以便對歐盟整個金融系統(tǒng)履行宏觀審慎的金融監(jiān)管。第三，歐盟層面金融監(jiān)管機構(gòu)地位大大提升，并擁有了一定的超國家權(quán)力。在以往的監(jiān)管體系中，歐盟名義上的金融監(jiān)管委員會只是負責(zé)協(xié)調(diào)成員國的金融監(jiān)管政策、促進成員國金融監(jiān)管部門的合作等，并沒有直接的監(jiān)管權(quán)和實際的執(zhí)行權(quán)。而新成立的三大金融監(jiān)管機構(gòu)在某些領(lǐng)域和某些特殊情況下可擁有超國家權(quán)力，如對歐盟境內(nèi)注冊的評級機構(gòu)進行直接監(jiān)管，在緊急狀態(tài)下可臨時禁止或限制某項金融交易活動等。

　　歐盟這一全新金融監(jiān)管體系具有開創(chuàng)性意義。長期以來，以德國為代表的歐洲大陸國家一直強調(diào)要加強金融監(jiān)管，但因美國的反對和英國的抵制而始終未能展開討論。金融危機爆發(fā)之后，包括英美在內(nèi)的世界各國重新審視金融創(chuàng)新與金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管的必要性，使得歐洲大陸國家重視金融市場穩(wěn)定、強化監(jiān)管的理念和主張得以付諸實踐，歐盟新金融監(jiān)管方案得以出臺，全面的金融改革得以拉開序幕。對于歐盟成員國來說，新監(jiān)管體系的確立是歐洲經(jīng)濟一體化進程的又一里程碑，它標(biāo)志著成員國部分金融監(jiān)管權(quán)限開始向歐盟轉(zhuǎn)移，各成員國在此領(lǐng)域長期各自為政、難以協(xié)調(diào)的局面開始發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變。而對于世界各國而言，歐盟的這一新體系為不同國家金融監(jiān)管機構(gòu)的合作開創(chuàng)了先例。

　　任何一種制度安排若要有生命力，都須依據(jù)客觀條件變化不斷做出相應(yīng)的修正或改進。從這個角度看，此次歐盟金融監(jiān)管體系改革是對之前金融過度自由化的一種矯正。因此，在增強整個金融體系抗風(fēng)險能力的同時，新體系必然會在一定程度上限制市場的活力。如何在規(guī)范與市場活力之間找到恰當(dāng)?shù)钠胶恻c，是新金融監(jiān)管體系能否取得成效的最大挑戰(zhàn)。此外，在執(zhí)行過程中，一套新的監(jiān)管體系必然會暴露出一些欠缺乃至漏洞，還需要在實踐中不斷總結(jié)完善。