褐皮書(shū)顯示：“在11月至12月的時(shí)間里，所有12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)報(bào)稱(chēng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在以某種形式繼續(xù)溫和擴(kuò)張�！钡�，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的速度溫和，制造業(yè)及零售部門(mén)的強(qiáng)勁被房產(chǎn)市場(chǎng)及金融服務(wù)行業(yè)的疲軟所抵消。褐皮書(shū)稱(chēng)，盡管房產(chǎn)市場(chǎng)仍舊疲軟，制造業(yè)表現(xiàn)則進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)，銀行及金融服務(wù)業(yè)表現(xiàn)好壞參半。
褐皮書(shū)稱(chēng)，自12月1日上一次褐皮書(shū)公布后的時(shí)間內(nèi)，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)約三分之二的消費(fèi)者支出加速增長(zhǎng)，所有12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)報(bào)稱(chēng)2010年假日期間零售銷(xiāo)售表現(xiàn)好于2009年同期，部分地區(qū)銷(xiāo)售情況甚至超出預(yù)期。
此外，大多數(shù)地區(qū)報(bào)稱(chēng)零售商及制造商成本正在增加，但是由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，成本升高向最終價(jià)格轉(zhuǎn)換的力度較為溫和。同時(shí)，褐皮書(shū)顯示，大多數(shù)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)報(bào)稱(chēng)就業(yè)市場(chǎng)正在企穩(wěn)，部分企業(yè)增加雇員，然而持續(xù)維持高位的失業(yè)率對(duì)于薪資構(gòu)成的上行壓力非常有限。去年年底房產(chǎn)市場(chǎng)仍舊疲軟，全國(guó)范圍內(nèi)的住房及新屋開(kāi)工水平緩慢。
褐皮書(shū)同時(shí)顯示：“大多數(shù)地區(qū)報(bào)稱(chēng)企業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景表示樂(lè)觀，但仍普遍謹(jǐn)慎�！�
綜上所述
美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)是對(duì)美國(guó)短期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的總結(jié)，也是為美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)1月25-26日議息會(huì)議所做的準(zhǔn)備。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持第二輪量化寬松政策不變。美國(guó)遭受重創(chuàng)的就業(yè)市場(chǎng)可能終將回暖，目前全國(guó)就業(yè)情況已略微改善。
美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)根據(jù)各地區(qū)分支的企業(yè)調(diào)查結(jié)果編制，該報(bào)告描繪出更加光明的形勢(shì)，盡管有些謹(jǐn)慎。褐皮書(shū)的結(jié)論與近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善相一致。所有的聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)報(bào)告均顯示，至少有一些部門(mén)的就業(yè)水平上升，增幅普遍溫和，制造業(yè)也呈現(xiàn)良好局面。但很多企業(yè)依然保持謹(jǐn)慎，且美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)疲軟。
最新數(shù)據(jù)顯示樓市方面出現(xiàn)一些溫和改善，因貸款利率從近期高位回落，美國(guó)住房抵押貸款申請(qǐng)正在增加。美國(guó)抵押貸款銀行協(xié)會(huì)稱(chēng)，經(jīng)季節(jié)調(diào)整的抵押貸款申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)上周上升2.2%，至約一個(gè)月來(lái)最高水準(zhǔn)。該指數(shù)此前下跌，因受美國(guó)公債收益率2010年底高漲影響，再融資活動(dòng)減弱。
美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告同時(shí)指出,企業(yè)面臨的物價(jià)壓力增加，但暫時(shí)沒(méi)有顯示這些壓力正被傳遞給消費(fèi)者。這與進(jìn)口物價(jià)數(shù)據(jù)形成呼應(yīng)。美國(guó)勞工部周三公布，12月進(jìn)口物價(jià)較前月上漲1.1%，較上年同期上升4.8%。11月進(jìn)口物價(jià)修正為增長(zhǎng)1.5%。12月出口物價(jià)上漲0.7%，11月為上漲1.5%。2010年的出口物價(jià)上漲6.5%，是1983年以來(lái)紀(jì)錄最大漲幅，且是2009年漲幅的近兩倍。
美國(guó)低通脹的環(huán)境允許美聯(lián)儲(chǔ)維持十分寬松的貨幣政策，但近期全球能源和大宗商品價(jià)格的飆漲，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)成本壓力。物價(jià)漲幅溫和的一個(gè)主要原因在于樓市低迷，樓市復(fù)蘇可能將需要更長(zhǎng)時(shí)間。美國(guó)第三季經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)2.6%，這一水準(zhǔn)不足以大幅拉低9.4%的失業(yè)率。鑒于此，美聯(lián)儲(chǔ)11月宣布將在八個(gè)月中再購(gòu)入6,000億美元債券，以維持長(zhǎng)期借款成本處在低位，從而支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)出手購(gòu)債，但自那時(shí)以來(lái)，市場(chǎng)利率已大幅上升，不過(guò)決策者辯稱(chēng)，若美聯(lián)儲(chǔ)不采取行動(dòng)，利率本可能會(huì)升得更高。褐皮書(shū)報(bào)告提及的形勢(shì)改善，鞏固了一些美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員及外部分析師的看法，即可能不必采取最新一輪的購(gòu)債行動(dòng)。不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前仍未發(fā)揮全部潛力，仍需要來(lái)自貨幣當(dāng)局的扶持。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)把疲弱的就業(yè)狀況和極低的通脹數(shù)據(jù)作為支持其行動(dòng)的理由。
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