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拋開中國CPI數(shù)據(jù)看全球通脹

來源:天天黃金    發(fā)布:中國紙金網(wǎng)    更新時(shí)間:2011-4-15

  面對(duì)100美元每桶之上的原油價(jià)格、不斷攀高的全球糧價(jià)、絲毫沒有撼動(dòng)的負(fù)利率、無法抑制的政府投資規(guī)模、不斷增加的外匯占款、時(shí)刻需要選擇投資項(xiàng)目的3萬億美元外匯儲(chǔ)備,誰又能無視通脹,誰又敢縱容通脹,所以CPI(中國一季度CPI同比漲5.0%,3月份CPI同比漲5.4%)接下來會(huì)怎么走、央行是否會(huì)提高準(zhǔn)備金、是否會(huì)加息,根本不值得猜測或討論。要給加息和準(zhǔn)備金加上一個(gè)期限或目標(biāo),也很傻很天真。

  作為消費(fèi)者和投資者,目前并不能糾結(jié)在中國的CPI數(shù)據(jù)或央行的貨幣政策,有必要拋開這種糾結(jié),從另一個(gè)角度看看全球的通脹和經(jīng)濟(jì)背景。因?yàn)樵诋?dāng)今世界,我們參與的投資和所消費(fèi)產(chǎn)品的價(jià)格,已經(jīng)與世界緊緊的捆在了一起,任何區(qū)域性的調(diào)控或干預(yù)政策將顯得短暫和危險(xiǎn)。

  全球通脹到底到了什么地步,從黃金白銀等能夠最直接反應(yīng)通脹水平的商品價(jià)格暴漲當(dāng)中資本市場已深受體會(huì)。如果‘柴米油鹽醬醋茶’的上漲說明中國面臨著嚴(yán)重的通脹,那么黃金白銀原油等價(jià)格的上漲則是全球性通脹洪水襲來的具體體現(xiàn),可以說這類產(chǎn)品價(jià)格就是全球的CPI心理指數(shù)。就通脹的本質(zhì)而言,錢確實(shí)發(fā)多了,但本次全球性通脹更主要的原因是錢的流向出現(xiàn)了問題。

  美國市場人士的態(tài)度較為明顯,中國的廉價(jià)商品抑制了美國的通脹率。在通脹率較低的情況下,美聯(lián)儲(chǔ)沒有理由加息,也沒有理由改變既定的貨幣刺激政策。惡性循環(huán)就這樣開始了,中國的出口量越大,越能抑制美國的通脹水平,美國越需要發(fā)更多的貨幣去刺激經(jīng)濟(jì),美國的貨幣流動(dòng)很少一部分能夠停留在制造業(yè)或消費(fèi)領(lǐng)域,期貨市場、債券市場、股票市場、大宗商品及其他現(xiàn)貨電子交易市場就成了美元的蓄水池,越漲越高。而全球商品及原材料價(jià)格基本由金融市場來主導(dǎo),美元在華爾街的聚集自然就會(huì)推高全球商品及原材料價(jià)格,全球性輸入型通脹由此而來。要解決這一通脹難題,最關(guān)鍵和首要因素是,包括中國在內(nèi)盡快提高出口產(chǎn)品的價(jià)格。出口產(chǎn)品價(jià)格不提高,美國所進(jìn)口的產(chǎn)品依然很難推升美國的通脹,美聯(lián)儲(chǔ)依然沒有理由和動(dòng)力去緊縮美元,以美元計(jì)價(jià)的全球性商品價(jià)格就很難回落。

  可喜的是,中國等發(fā)展中國家的出口形勢越來越復(fù)雜,包括勞動(dòng)力成本在內(nèi),所有生產(chǎn)成本都在攀升,人民幣等貨幣升值趨勢也較為明顯,逼迫其出口產(chǎn)品價(jià)格上漲。趨勢已經(jīng)較為明顯,在第一季度的三個(gè)月中,美國進(jìn)口物價(jià)指數(shù)年率上升的速度分別為5.3%、6.9%、9.7%;輸入型通脹開始反饋到美國市場。這種趨勢如果很好的延續(xù)下去,今年的第三季度將有可能成為美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)寬松貨幣做出了斷的時(shí)間點(diǎn)。

  另一個(gè)方面是全球市場存在一個(gè)誤區(qū),認(rèn)為人民幣升值能夠解決全球通脹,其實(shí)這一點(diǎn)不能用放大效應(yīng)去理解。筆者曾指出,中國的通脹除了加息,還必須要提高人民幣升值的幅度,但這僅僅是對(duì)中國而言。對(duì)與全球市場來說,人民幣升值的首要沖擊是,美元、歐元日元等國際主要計(jì)價(jià)貨幣兌人民幣快速貶值,這些貨幣的貶值又反過來刺激全球商品價(jià)格的上漲。近幾日,人民幣美元匯率大幅飆升,很多分析認(rèn)為這是拜美元貶值所賜,其實(shí)我們也可以這樣理解,人民幣的快速升值打壓了美元匯率。

  如果說全球商品市場因中國經(jīng)濟(jì)總量和進(jìn)出口貿(mào)易總量的攀升而發(fā)生改變,這是完全可以理解的。投資市場所要考慮的是,中國在繼續(xù)加息及提高準(zhǔn)備金率之后,對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)有多大,如果像華爾街眾多投行預(yù)計(jì)的那樣,中國經(jīng)濟(jì)很有可能出現(xiàn)硬著陸。一旦預(yù)言變?yōu)槭聦?shí),全球商品市場將即刻崩盤,這跟貨幣的多少?zèng)]有太大關(guān)系,這也是眾多對(duì)沖基金布局商品市場的意念和前提。但如果中國經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)太多的動(dòng)蕩,很好的抑制了資產(chǎn)價(jià)格泡沫,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型取得階段性成功,以中國為概念的全球商品市場就沒有大幅下跌的可能,而且繼續(xù)創(chuàng)出新高的趨勢依然是今后兩到三年內(nèi)的主題。對(duì)于筆者而言,更相信后者。

 

 

 

 

 

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