在外匯市場,趨勢的改變往往伴隨著的是市場主體行為的改變。 在過去幾年當(dāng)中,由于美元的貶值備受市場“認(rèn)可”,全球投資者在買入大宗商品,以及拋售美元方面有著相同的欲望。 但如今,隨著德、法、意等在解決歐債問題上面分歧嚴(yán)重,導(dǎo)致世界第二大儲(chǔ)備貨幣歐元,以及影響力僅此于美國的歐洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟陷入了自歐元誕生以來最大的危機(jī)。 這讓歐元挑戰(zhàn)美元的路更加撲朔迷離。美元一幣獨(dú)大的歷史似乎又要開始了。 自去年8月初美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)以來,美元指數(shù)已累計(jì)上漲逾14%。 在美國信用評(píng)級(jí)被調(diào)降之后,諸多人錯(cuò)誤的認(rèn)為美國國債將承受更多壓力和打擊。但市場低估了美國的金融實(shí)力,美聯(lián)儲(chǔ)僅用兩次“拋短債買長債”的“扭轉(zhuǎn)操作”就將國債收益率輕松壓制。上個(gè)月,美國基準(zhǔn)10年期國債收益率一度跌至1.5%,并打破紀(jì)錄低點(diǎn)。 可以看出,美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)沒有引起美國的金融動(dòng)蕩、使美元貶值,美聯(lián)儲(chǔ)還成功化解了“美債”風(fēng)險(xiǎn),使得全球?qū)?a href=http://techconroadsolutions.com/fx/>美元的信心反而增強(qiáng)。并且美國政府的借債成本神奇般的下降了。 無論市場如何解釋,相對(duì)于美國政府和美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力,歐洲央行和歐盟委員會(huì)似乎差了很多。 在當(dāng)下的金融及貿(mào)易市場,對(duì)美元的樂觀跟對(duì)歐元的謹(jǐn)慎一樣,都在蔓延。 在美元匯率走高,本幣貶值預(yù)期增強(qiáng)的情況下,中國的諸多出口企業(yè)已經(jīng)不再著急將出口得來的美元賣給銀行以持有人民幣,而是盡可能長時(shí)間的持有美元。導(dǎo)致中國金融機(jī)構(gòu)的外匯儲(chǔ)備開始減少。其連鎖反應(yīng)是,中國的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都產(chǎn)生了對(duì)美元的需求。 跟中國一樣,諸多出口型發(fā)展中國家企業(yè)希望更多的持有美元,用美元兌換本幣的意愿和數(shù)量減弱,導(dǎo)致流入本國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的本幣減少,市場出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī),中國、印度、巴西、澳大利等央行不得不大開降息之門。 目前我們需要研究的是,本輪全球市場對(duì)美元的需求及認(rèn)可度會(huì)延長至什么時(shí)候。 上個(gè)世紀(jì)四十年代,美國利用金匯兌本位制,將美元“品牌”宣傳到了全世界,美元也因此而獲得了飛躍式發(fā)展,取代英鎊成為了世界主要儲(chǔ)備、貿(mào)易貨幣。 上個(gè)世紀(jì)七十年代開始,美國因債務(wù)等問題放棄了金匯兌本位,但美元并沒有退出國際舞臺(tái)。因全球工業(yè)及中東戰(zhàn)爭的升級(jí),全球?qū)?a href=http://techconroadsolutions.com/shiyou>原油和“軍事”方面的需求量繼續(xù)增大,利用這方面的“擴(kuò)張”,美元成了原油和軍火商的交易“中介”。全球在貿(mào)易和儲(chǔ)備方面反而對(duì)美元更加認(rèn)可。 上個(gè)世紀(jì)九十年代開始,隨著中國改革開放的展開,以及本世紀(jì)初中國等成功加入世界貿(mào)易組織,發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易總量的增長導(dǎo)致國際市場對(duì)美元的需求繼續(xù)擴(kuò)大,美元在提升國際地位方面第三次獲得了成功。 個(gè)人認(rèn)為美元的第四次“繁榮”開始于2008年金融危機(jī)。自危機(jī)以來,全球金融市場一有風(fēng)吹草動(dòng),整個(gè)市場恨不得即可買入美元。延續(xù)至當(dāng)前的歐債危機(jī),市場對(duì)美元的持有欲望還在增大。有數(shù)據(jù)表明,金融市場和各國貿(mào)易市場對(duì)美元的需求量均創(chuàng)下了歷史性數(shù)據(jù)。 對(duì)于未來,投資者要明白一點(diǎn),寄希望于突然間出現(xiàn)一個(gè)貨幣來挑戰(zhàn)美元的國際地位并不現(xiàn)實(shí)。分析美元未來走勢的方法應(yīng)該是美國及美聯(lián)儲(chǔ)自身因素,以及全球各國經(jīng)濟(jì)走勢。 目前來說,全球在持有美元方面其實(shí)受益很少,美國利息保持在零附近,國債雖然有一定的收益率,但收益率非常之低。在這種情況下,美元的流向應(yīng)該是三個(gè)方面,一個(gè)是倚重于企業(yè)利潤的美國企融資市場;另一個(gè)是敏感于經(jīng)濟(jì)增長的商品市場;還有一個(gè)就是投機(jī)氣氛非常濃烈的外匯市場。 長期來看,一旦更多企業(yè)獲得資金,支撐美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)現(xiàn)市場預(yù)期的“承諾”,在2015年開始提聯(lián)邦利率。而在這之前,美元所冒的風(fēng)險(xiǎn)依然較大,財(cái)政赤字和累積債務(wù)依然是美元背負(fù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。更何況當(dāng)前的美元需求更多的是因危機(jī)創(chuàng)造出來的。 一旦發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)快速增長,歐洲經(jīng)濟(jì)開始觸底,全球持有美元的動(dòng)力將會(huì)直線下降。美元依然會(huì)面臨購買力趨弱的風(fēng)險(xiǎn)。我個(gè)人預(yù)計(jì)這一時(shí)間點(diǎn)將在2013年末開始。 那時(shí),歐洲經(jīng)濟(jì)觸底,中國等發(fā)展中國家金融系統(tǒng)免疫力提升,經(jīng)濟(jì)增長開始企穩(wěn);那時(shí),大宗商品市場開始反彈;那時(shí),全球性通貨膨脹卷土重來。
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