金價(jià)走低 預(yù)警資本市場(chǎng)將迎來(lái)“焦慮9月”

　　金價(jià)可能再次向市場(chǎng)發(fā)出了下跌警告。金價(jià)再次走上了下跌的道路，是自春季的"金價(jià)災(zāi)難"以來(lái)最持久的下跌趨勢(shì)。造成上述情況的一個(gè)潛在的理由是，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在九月收緊貨幣政策的擔(dān)憂加劇了。
　　
　　四月，金價(jià)下滑了逾10%，預(yù)示著一場(chǎng)地震式的改變正在接近--美聯(lián)儲(chǔ)可能將終結(jié)其無(wú)盡的量化寬松政策。自那時(shí)起，美國(guó)10年期國(guó)債的收益率從1.6%漲至2.6%。新興市場(chǎng)下滑了，商品交易也停滯了。唯一實(shí)際受益的是發(fā)達(dá)國(guó)家股市--美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)上漲了近10%。
　　
　　現(xiàn)在的下滑很可能是四月金價(jià)暴跌的重演，但可能不會(huì)再有對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家股市的利好消息了。
　　
　　美國(guó)足夠良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲(chǔ)的決策者們不停發(fā)表最新言論。埃文斯 （Richard Evans）被認(rèn)為是大量印鈔的忠實(shí)擁蹙者，現(xiàn)在他是最新一位主張最早可以從下月啟動(dòng)減緩量化寬松的FOMC投票委員。如果美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂得少了，投資者反而憂慮得更多。
　　
　　投資者的擔(dān)憂可能會(huì)進(jìn)一步拖累金價(jià)走低，但應(yīng)該不會(huì)引發(fā)像"412"式的暴跌。但金價(jià)下跌還預(yù)示著其他市場(chǎng)也存在麻煩。公認(rèn)的避險(xiǎn)資產(chǎn)--國(guó)債看上去尤其容易受攻擊。美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)量的減少，更加穩(wěn)固增長(zhǎng)和最后將出現(xiàn)的更高的通貨膨脹率都將打擊避險(xiǎn)債券。它們的收益率仍然過(guò)低，而它們的熊市還遠(yuǎn)未完結(jié)。
　　
　　自2011年4月始，商品和新興市場(chǎng)資產(chǎn)就開(kāi)始了它們的下跌趨勢(shì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和美元從其超低水平上的逐漸回彈，被證明是上述跌勢(shì)的兩大影響因素。如果現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)再少印一些鈔票的話，美元會(huì)上漲更多，但商品和新興市場(chǎng)則更易下跌了。
　　
　　在其他商品出現(xiàn)顯著下滑的同時(shí)，原油顯示出強(qiáng)勁的韌性。布蘭特原油價(jià)格大致與四月保持在相同的水平。但一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始收緊銀根，原油價(jià)格可能將會(huì)大跌。這對(duì)商品需求和全球GDP的增長(zhǎng)都是有利的--這也是美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該膽怯的好理由之一。
　　
　　那發(fā)達(dá)市場(chǎng)的股票呢？與七月漫不經(jīng)心的上漲相比，股市在六月的動(dòng)蕩下跌，可能是一個(gè)更好的指示器。最終廉價(jià)融資將被剝奪（收緊量化寬松），而隨著市場(chǎng)利率的上升，很難想象越來(lái)越貴的股票市場(chǎng)不會(huì)受到打擊。