全球新一輪貨幣戰(zhàn)不期而至 各國競爭性貶值

　　過去幾天，歐元區(qū)、捷克、秘魯、澳大利亞和新西蘭等多個(gè)經(jīng)濟(jì)體通過降息、拋售本幣或是口頭喊話等方式，壓低各自的本幣匯率
　　
　　隨著IMF（國際貨幣基金組織）再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，同時(shí)主要西方經(jīng)濟(jì)體通脹壓力減輕，競爭性貨幣貶值又一次成為各大央行無法回避的話題
　　
　　G20在最近一次峰會(huì)上做出“避免本幣競爭性貶值”的承諾才不過兩個(gè)月，新一輪貨幣戰(zhàn)爭的硝煙悄然而起。
　　
　　貨幣戰(zhàn)爭卷土重來
　　
　　上周，歐洲央行出人意料地將歐元區(qū)基準(zhǔn)利率降至0.25%的歷史低點(diǎn)。這一舉措對(duì)歐元的打壓效果很明顯，7日降息當(dāng)天，歐元對(duì)美元一度重挫1.6%，創(chuàng)下近兩年來最大跌幅。
　　
　　同樣在上周，捷克央行宣布時(shí)隔11年首次拋售捷克克朗，以壓低后者的匯價(jià)。受此影響，克朗匯價(jià)應(yīng)聲大跌4.4%，創(chuàng)下1999年以來的最大跌幅。
　　
　　一些央行采取了口頭干預(yù)的方式。新西蘭央行近日表示，可能延后加息以抑制本幣的升勢。
　　
　　澳大利亞央行行長史蒂文斯近期則公開表示，澳元的匯價(jià)“高得無法讓人接受”。穆迪分析公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃爾認(rèn)為，澳大利亞已經(jīng)為進(jìn)一步降息敞開了大門。
　　
　　紐約梅隆銀行外匯策略師梅洛斷言，當(dāng)前全球正在進(jìn)入一個(gè)“貨幣戰(zhàn)爭新時(shí)代”�！安还苁琼n國、澳大利亞還是新西蘭，最近央行的調(diào)子都在變�！泵仿逭f，當(dāng)前各國對(duì)于美元疲軟以及本幣升值的現(xiàn)狀日益感到不滿，進(jìn)而導(dǎo)致了政策立場上的調(diào)整。
　　
　　美歐日全力抗通縮
　　
　　在上月發(fā)布的最新一份世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，IMF將其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)今明兩年的增長預(yù)測再次下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，至2.9%和3.6%。
　　
　　而在通脹方面，全球特別是發(fā)達(dá)國家的通脹非常溫和，甚至有通縮風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)OECD（經(jīng)合組織）的報(bào)告，其34個(gè)成員國9月份的通脹率僅為1.5%，接近5月份的1.3%，后者是自2009年以來的最低水平。
　　
　　“當(dāng)前，全球三大央行的首要任務(wù)依然是對(duì)抗通縮�！卑涂巳R銀行首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡勞對(duì)上證報(bào)記者說，最近美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的一份重要研究報(bào)告顯示，決策者內(nèi)部在討論是否要進(jìn)一步降低觸發(fā)升息的失業(yè)率門檻，目前當(dāng)局設(shè)定的目標(biāo)為6.5%。
　　
　　而在日本，當(dāng)局要實(shí)現(xiàn)2015財(cái)年2%的通脹目標(biāo)，還有很多工作要做。在歐元區(qū)，卡勞認(rèn)為，繼上周意外降息后，歐洲央行還可能進(jìn)一步放松貨幣政策。
　　
　　新興市場面臨風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　在新興市場，維持政策寬松、抑制本幣走強(qiáng)也是央行現(xiàn)階段的一大要?jiǎng)?wù)。
　　
　　秘魯央行上周宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25基點(diǎn)，至4%。這一舉動(dòng)在絕大多數(shù)分析人士意料之外。這也是該行四年來首次下調(diào)利率。
　　
　　隨著韓元對(duì)美元升至兩年多來的高位，韓國央行和財(cái)政部近期實(shí)施了2008年7月以來的首次聯(lián)合匯市干預(yù)。
　　
　　本周四，韓國央行將再次召開議息會(huì)議，不排除宣布降息的可能。
　　
　　最近一段時(shí)間，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁引起市場廣泛關(guān)注，一些人猜測，這可能促使美聯(lián)儲(chǔ)最快在下月啟動(dòng)QE退出。
　　
　　不過，也有不少市場人士認(rèn)為，在看到勞動(dòng)力市場顯著改善前，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易出手。即便上周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告異常強(qiáng)勁，彭博隨后進(jìn)行的調(diào)查仍顯示，多數(shù)華爾街分析師相信，美聯(lián)儲(chǔ)最早也要到明年3月才考慮啟動(dòng)QE退出。
　　
　　以彭文生為首的中金宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將等到明年3月才開始縮減QE規(guī)模，但這一事件帶給全球特別是新興市場的沖擊不可小覷。
　　
　　在發(fā)給上證報(bào)的最新報(bào)告中，彭文生指出，美國貨幣政策調(diào)整是明年影響全球貨幣條件的最大變量。就新興市場而言，他認(rèn)為，QE減量可能導(dǎo)致國際資本流動(dòng)轉(zhuǎn)向，不利于新興市場。