2013年中國投資市場為何完敗

　　2013年是值得深刻記憶的一年，回顧這一樣，我突然間不敢評(píng)述。
　　
　　作為一個(gè)普通的中國投資者和消費(fèi)者，2014年只有一個(gè)期許，不要讓2013重演。
　　
　　2013年到底發(fā)生了什么？
　　
　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)用長達(dá)一年的時(shí)間釋放退出QE的消息，成功抑制了黃金等大宗商品價(jià)格，控制住了通脹預(yù)期，維持了超低利率，也適當(dāng)?shù)囊种屏藗�券市場的旺盛需求，使其更多的資金進(jìn)入到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股票市場，標(biāo)普主要公司的平均利潤增長超過7%，美股的回報(bào)率接近30%。
　　
　　其次，曾危如累卵的歐洲債務(wù)危機(jī)慢慢被市場淡忘，歐元并未出現(xiàn)進(jìn)一步的崩盤走勢。盡管歐元區(qū)2013年的GDP增長可能只有0.1%，但在歐洲央行堅(jiān)決維持超低利率并采取了意外降息之后，歐洲整個(gè)投資者信心得到了提振。衡量歐洲股市整體表現(xiàn)的斯托克斯歐洲600指數(shù)2013年累計(jì)漲幅達(dá)17％，創(chuàng)自2009年以來最佳年度表現(xiàn)。歐豬五國的股市表現(xiàn)依然好于中國這樣GDP依然高速增長的市場。
　　
　　第三，日本安倍政府用近乎歇斯底里的政策震驚了世界
　　
　　日元兌美元全年貶值20%，在全球金價(jià)暴跌28%的2013年，以日元計(jì)價(jià)的黃金只跌了13%。日經(jīng)平均指數(shù)全年上漲約57%,創(chuàng)出41年來的最大漲幅。流入日本股市的外國資金達(dá)到15萬億日元（接近1500億美元），而在2012年同期是凈流出8300億日元。也就是說2013年投資日本的回報(bào)率最高。
　　
　　第四，金磚四國等經(jīng)濟(jì)體啞火
　　
　　巴西股市以15.74%的跌幅熊冠全球，中國A股則以滬深指數(shù)平均跌11%排名第二。東南亞更是經(jīng)歷了貨幣貶值危機(jī)，致國內(nèi)股市等動(dòng)蕩甚至曾面臨崩盤風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　印度盧比兌美元的跌幅一度接近20%，其國內(nèi)經(jīng)常賬戶赤字加劇，一度將黃金的進(jìn)口關(guān)稅從4%提升到了15%，以抑制外匯儲(chǔ)備流失。
　　
　　東南亞等市場的貨幣的貶值并沒有給其股市帶來任何利好，反而加深了國內(nèi)市場的動(dòng)蕩和信心潰散。導(dǎo)致印度等國對(duì)黃金的需求加劇，印度國內(nèi)黃金的溢價(jià)一度達(dá)到150美元每盎司。
　　
　　第五，人民幣兌美元全年升值3%，41次創(chuàng)新高
　　
　　由于匯率、資本等方面的限制，以及中國資本市場自身存在的一些問題，人民幣匯率的強(qiáng)勁似乎并沒有明顯的導(dǎo)致某個(gè)市場出現(xiàn)利好，工業(yè)原材料進(jìn)口反而大降。股市、債市、房地產(chǎn)、制造業(yè)等市場的變化更多的受其拖累，這導(dǎo)致中國的匯率和相關(guān)政策無法調(diào)控國際資金，甚至無法調(diào)動(dòng)國內(nèi)流動(dòng)性；錢荒不斷、股市熊居全球第二、債市利率高企等都與此有關(guān)。不僅推升了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成本，而且抑制了中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)的國際競爭力。
　　
　　第六，黃金市場的火爆正在警示中國經(jīng)濟(jì)
　　
　　盡管以美元和人民幣計(jì)價(jià)的黃金2013年暴跌28%，但并未影響到中國黃金消費(fèi)市場的信心。按照目前相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，中國去年從香港進(jìn)口的黃金將達(dá)到1100噸（金額達(dá)450億美元，這一數(shù)字是印度整個(gè)美元外匯儲(chǔ)備的16%，是菲律賓的50%，是澳大利亞的90%，是整個(gè)2013年中國增持美債總額的50%）；再加上國內(nèi)預(yù)計(jì)產(chǎn)出的420噸，以及各種提純、回收等的供給，中國市場2013年的黃金消費(fèi)量將接近2000噸。這幾乎是全球產(chǎn)量的70%。
　　
　　如果中國的黃金價(jià)格不是跟隨國際金價(jià)，按照中國目前的需求和供給矛盾來看，其價(jià)格至少要翻番。這也是為什么2013年連續(xù)出現(xiàn)“中國大媽”搶金潮卻并未見到國內(nèi)價(jià)格上漲的根本原因。試想，這樣的搶購行為如果發(fā)生在房子、大蒜、蘋果、生姜、綠豆等上面，會(huì)怎樣？市場早已見識(shí)過了。
　　
　　可以說，由于中國金融市場的各種落后和缺陷反而導(dǎo)致了中國消費(fèi)者在2013年黃金市場占到了很大便宜，而印度、日本的黃金投資、消費(fèi)者就沒那么幸運(yùn)了（之前已述，今年印度黃金較國際市場的溢價(jià)一度達(dá)到了150美元，而日元計(jì)價(jià)的黃金則只下跌了13%左右）。
　　
　　正是由于人民幣升值和主流投資渠道失去吸引力，以及中國市場缺少黃金等金融定價(jià)權(quán)的原因，歷來比較幼稚的中國投資者終于“想通”了一把。在中國沒有任何黃金定價(jià)權(quán)的情況下，無論人民幣匯率以及供需市場如何變化，以人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格漲跌幅幾乎跟美元計(jì)價(jià)的國際價(jià)格同步，購入以人民幣計(jì)價(jià)的黃金似乎成了投資者對(duì)未來充滿希望的，不多的追求之一。
　　
　　即將上任的新一屆美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫這樣說道，只有人們?cè)诜浅？謶謺r(shí)才想持有黃金。從中國主流資產(chǎn)的價(jià)格預(yù)期來看，事實(shí)上確實(shí)如此，2013年中國市場對(duì)黃金的瘋狂搶購是否也說明了投資者和消費(fèi)者的某種恐懼心理？
　　
　　總結(jié)
　　
　　從2013年的全球發(fā)展來看，各國在運(yùn)用貨幣來推動(dòng)本國經(jīng)濟(jì)方面依然不遺余力，絞盡腦汁的想盡了各種辦法。但萬變不離其宗，如果從投資者的角度來看，如果一國貨幣政策的調(diào)控能力無法帶動(dòng)投資者和消費(fèi)者熱衷于投資企業(yè)、消費(fèi)品，它將是一個(gè)比較失敗的貨幣政策。
　　
　　從中國投資者和消費(fèi)者搶購持續(xù)下跌的黃金，以及持續(xù)拋售國內(nèi)股票的舉動(dòng)來看（A股市值在GDP以及人均收入高速增長的五年時(shí)間里竟然縮水6.8萬億），中國的貨幣政策已經(jīng)面臨失效的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　我們縱然可以鄙視美聯(lián)儲(chǔ)政策對(duì)中國的影響，還可以無休止的唾罵日元等的貶值，另外再加上自我欣賞和花費(fèi)更多的寶貴時(shí)間研究人民幣的國際化和升值效應(yīng)，但不可否認(rèn)的是，中國累積起來的，越來越多的社會(huì)資金已經(jīng)失去了投資方向。中國比特幣市場能夠在央行嚴(yán)厲打壓下依然穩(wěn)居世界第一大炒作市場，實(shí)在是中國經(jīng)濟(jì)的一大悲哀。
　　
　　貨幣的威力到底在哪里體現(xiàn)，這是一個(gè)非常復(fù)雜的問題，但如果我們總是以美聯(lián)儲(chǔ)等掌控美元的瑕疵和弊端，以及美國、日本等債務(wù)經(jīng)濟(jì)最終會(huì)走向崩盤為警戒線，可能我們將寸步難行，因?yàn)槟闶悄靡话倌曛�后的風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)時(shí)下的政策。
　　
　　中國需要危言聳聽的風(fēng)險(xiǎn)之聲來監(jiān)督政府，但政府需要接軌的首先是用數(shù)據(jù)管理經(jīng)濟(jì)。美國、歐洲、日本等也有很多非常極端的聲音，但很難形成主流影響力，在中國往往為了顧全大局，過于在乎一些悲觀的聲音，結(jié)果將中國推入了一個(gè)寧愿承受全民虧損，也要意圖讓所有人都滿意的資本魔局。
　　
　　要知道，中國目前還學(xué)不了德國這種由先進(jìn)技術(shù)推動(dòng)的精致型經(jīng)濟(jì)體，中國依然需要十分強(qiáng)大的資本市場，沒有股市等資產(chǎn)價(jià)格的上漲，中國現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)根本是玩不轉(zhuǎn)的，因?yàn)橘Y產(chǎn)性收入是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)依賴于消費(fèi)的最基本邏輯。中國需要匯率、資本層面的盡快開放，需要獨(dú)立且激進(jìn)的貨幣政策。這種激進(jìn)不是激進(jìn)的多發(fā)貨幣，而是激進(jìn)的掌控貨幣。
　　
　　我認(rèn)為，對(duì)于整個(gè)民眾以及所有投資者來說，寧愿需要對(duì)賺錢的分配不均，也千萬不要樂于接受對(duì)虧損的平均分配。如果處理不好，中國投資者可能會(huì)面臨長期的、對(duì)虧損平均分配充滿雀躍的滑稽時(shí)代。