消息稱歐央行刺激項目力度不足 QE仍是可能選擇

　　北京時間10月28日凌晨消息，媒體周一引述知情人士說法報道，歐洲央行采購私營部門資產(chǎn)的規(guī)劃可能無法實現(xiàn)預定的目標，要求央行在2015年初采取更大膽行動的壓力應該會繼續(xù)增加，而購買政府債券是一個可能的選擇。
　　
　　歐洲央行從上周開始購買貸款擔保債券，并計劃從2014年晚些時候開始購買更多資產(chǎn)擔保證券，也就是打包出售的銀行貸款，希望通過這些措施來刺激對企業(yè)的貸款，支持歐元區(qū)的經(jīng)濟增長。
　　
　　歐洲央行行長德拉吉曾說，他希望這些采購規(guī)劃，加上對歐元區(qū)銀行提供新的低成本貸款的項目，可以將歐洲央行的資產(chǎn)負債表規(guī)模擴大到2012年早些時候的水平，也就是相比目前增加約1萬億歐元。
　　
　　但是資產(chǎn)擔保證券市場流動性不足的狀況和可供購買的高質(zhì)量票據(jù)的稀缺意味著，歐洲央行以當前項目可能無法實現(xiàn)預定的刺激效果。
　　
　　歐洲央行會在12月通過有針對性長期再融資操作（targeted long term refinancing operatio，TLTRO）向區(qū)域銀行提供第二輪長期貸款，可能幫助其部分完成擴張資產(chǎn)負債表規(guī)模的目標，但是第一輪供款僅僅得到826億歐元的需求，使得這一前景也不容樂觀。
　　
　　對事態(tài)發(fā)展有了解的一名消息人士說，“有人已經(jīng)認識到，當前的采購項目應該不會生效，規(guī)模太小，但是問題實在太大太大�！�
　　
　　另一個消息來源說，“我們完全知道這兩個市場并沒有那么單一，很可能的是，依*它們自身并不足以將我們的資產(chǎn)負債表擴大到我們希望的程度�！�
　　
　　在回應媒體詢問時，歐洲央行的一名發(fā)言人說，“有針對性長期再融資項目和對資產(chǎn)擔保證券以及貸款擔保債券的采購是被視為一個打包方案的。這三組措施對歐元系統(tǒng)資產(chǎn)負債表規(guī)模的總體影響將是相當可觀的。”
　　
　　決策制定者們正竭盡全力希望重振歐元區(qū)經(jīng)濟，在幾乎沒有增長走勢之外，歐元區(qū)的通貨膨脹率也維持在0.3%的低水平，遠遠沒有達到歐洲央行所要求的，接近但是略低于2%的目標。
　　
　　歐洲央行副行長維托-康斯坦西奧（Vitor Constancio）在本月早些時候曾說，滿足央行采購標準的貸款擔保債券的存量約為6000億歐元；他也表示，在新的計劃下，質(zhì)量達到央行采購標準的資產(chǎn)擔保證券是大約4000億歐元。
　　
　　第一個消息來源說，歐洲央行實際可以購買的資產(chǎn)擔保證券數(shù)量要“遠低于”4000億歐元。緊張的供應造成這類票據(jù)的價格有飆升的風險，使得央行更難買入。第二個消息來源也說，“這可能導致更低的購買量�！�
　　
　　路透社在上周引述多個消息來源說法報道，為了擴大刺激力度，歐洲央行正考慮購買企業(yè)債，正式的決定可能最快在12月做出，采購行動有望在2015年初啟動。
　　
　　購買企業(yè)債有望擴大歐洲央行私營部門資產(chǎn)采購項目的廣度，但是也可能帶來很多問題。第一個消息來源說，“這是一個具有自身特點的市場，很難在其中達到預定的規(guī)模。”
　　
　　債券市場參與者和分析人士說，可供購買債券的供應短缺將使得這個新計劃更多是象征性的，而沒有什么實質(zhì)作用。
　　
　　德拉吉曾強調(diào)，僅僅依*歐洲央行是無法解決歐元區(qū)的問題的，并呼吁被危機所困擾的國家積極實施改革。他還幾乎毫無掩飾地要求德國進行一輪以預算赤字提供資金支持的投資開支。
　　
　　但是考慮到改革需要時間，而德國堅持要執(zhí)行嚴格的預算紀律，支持萎靡的歐元區(qū)經(jīng)濟的重擔還是會落在歐洲央行的肩上。
　　
　　即使加上可能的企業(yè)債采購，現(xiàn)有資產(chǎn)購買項目所存在的限制也引發(fā)了市場疑慮，那就是歐洲央行可能會被迫開始購買主權債務，這個巨大，流動性極好的市場可能幫助項目產(chǎn)生足夠的影響。
　　
　　但是央行通過印鈔來采購主權債務，也就是所謂的量化寬松措施是德國央行堅決反對的一種做法。德國央行行長延斯-魏德曼（Jens Weidmann）擔心，這可能成為對政府的融資行為。
　　
　　第二個消息來源說，“我們的生活正因為這種是否應該進行量化寬松的意識形態(tài)層面討論變得極為復雜。德拉吉試圖找到一條中間路線讓央行理事會不至于分裂�！�
　　
　　在被問到量化寬松措施是否已經(jīng)有所需要的明顯多數(shù)支持時，這個消息來源說，“可能會有量化寬松的多數(shù)支持，但是不會是絕大多數(shù)。德國人不是孤軍奮戰(zhàn)，不是只有延斯-魏德曼在反對�！�
　　
　　曾擔任德國央行副行長的歐洲央行執(zhí)行委員會成員薩賓-拉騰施拉格（Sabine Lautenschlaeger）在周日期間說，她相信，類似采購主權債務這樣的非常規(guī)政策措施只應該作為對抗通貨緊縮的最后手段被采用。
　　
　　第三個歐洲央行消息來源說，2015年1月的歐洲央行理事會會議可能是央行釋放是否會在當前債務采購項目之外再采取更多措施的信號的機會。
　　
　　消息人士表示，歐洲央行首先需要等待對12月的第二輪長期再融資操作放款狀況進行評估，并觀察資產(chǎn)擔保證券和貸款擔保債券的采購活動形成的影響，以及央行幕僚層在12月完成的經(jīng)濟前景預測報告。
　　
　　第二個消息來源在談到刺激措施的下一個決定時說，“基本上是說，1月之前不會有什么決定，除非經(jīng)濟增長和通貨膨脹數(shù)據(jù)在那之前變得非常糟糕。”