共和黨獨(dú)霸國(guó)會(huì)山 美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備好了嗎？

　　[盡管在政策上美聯(lián)儲(chǔ)和共和黨長(zhǎng)期互看“不順眼”，但雙方為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)而服務(wù)的使命是共通的，而共和黨當(dāng)?shù)阑蚶�好下階段的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)]
　　
　　美國(guó)共和黨昨日在中期選舉中奪取參議院、獨(dú)霸國(guó)會(huì)山后，美聯(lián)儲(chǔ)的風(fēng)光是否還能依舊？
　　
　　“盡管美聯(lián)儲(chǔ)與共和黨的交情并不理想，但經(jīng)濟(jì)才是美國(guó)的主題，也符合雙方利益。2013年的債務(wù)上限導(dǎo)致政府短暫關(guān)門，讓選民對(duì)共和黨一再造成的政治僵局非常不滿，所以吃一塹長(zhǎng)一智，這次共和黨重新奪回國(guó)會(huì)，大概不會(huì)像之前那么咄咄逼人，這本身也意味著政治風(fēng)險(xiǎn)的下降。美國(guó)是小政府大市場(chǎng)，除了經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期以外，政府越不干預(yù)越利好經(jīng)濟(jì)、股市�！背Ｄ昊钴S在美國(guó)的全球宏觀基金投研總監(jiān)郭濤對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。
　　
　　利空一：美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性或受阻撓
　　
　　透明度和獨(dú)立性能否兼得？這是長(zhǎng)久以來困擾美聯(lián)儲(chǔ)的一道難題。而在共和黨的得勢(shì)或令這一難題更加復(fù)雜。
　　
　　“共和黨人控制的參眾兩院將使耶倫和美聯(lián)儲(chǔ)的日子更加不好過，”布魯斯金學(xué)會(huì)(BrookingsInstitution)政治學(xué)家SarahBinder稱，“共和黨會(huì)加強(qiáng)審查美聯(lián)儲(chǔ)的決定，并施壓美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策，這將限制美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，并讓美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(JanetYellen)的領(lǐng)導(dǎo)力受到質(zhì)疑�！�
　　
　　今年7月，兩名共和黨議員提出《美聯(lián)儲(chǔ)責(zé)任與透明度議案》，要求美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)銀行業(yè)和國(guó)際監(jiān)管進(jìn)行壓力測(cè)試時(shí)保持透明度，并披露高薪雇員的工資。此外，議案的另一大關(guān)注點(diǎn)更是備受爭(zhēng)議，即是否應(yīng)以規(guī)則或數(shù)學(xué)公式為基礎(chǔ)來引導(dǎo)貨幣政策。
　　
　　此后，美聯(lián)儲(chǔ)官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家已紛紛對(duì)該議案表示擔(dān)憂，恐其或?qū)⑼�脅美聯(lián)儲(chǔ)引以為豪的獨(dú)立性。耶倫在出席美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)聽證會(huì)時(shí)便毫不留情地當(dāng)眾反駁了該議案。
　　
　　“基于數(shù)學(xué)規(guī)則來制定貨幣政策將是一個(gè)‘嚴(yán)重的錯(cuò)誤’，這將削弱美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。盡管美聯(lián)儲(chǔ)正在討論政策正�；�的原則，但沒有將其秘密會(huì)議內(nèi)容呈報(bào)給國(guó)會(huì)的義務(wù)。”耶倫表示，“美國(guó)經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間的掙扎才實(shí)現(xiàn)了目前的復(fù)蘇，因此當(dāng)前更不可能被固定規(guī)則所束縛。”耶倫意在暗示退出QE直至加息的過程將充滿不確定性，貨幣政策的制定應(yīng)當(dāng)取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并在此基礎(chǔ)上由美聯(lián)儲(chǔ)自由量裁。
　　
　　利空二：美聯(lián)儲(chǔ)或加速縮表
　　
　　此外，共和黨長(zhǎng)年對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)高達(dá)4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模頗有微詞，如今美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒚媾R更多的縮表壓力，加息會(huì)否因此提速也備受關(guān)注。
　　
　　10月末，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)六年的量化寬松，不過其在政策聲明中表示，仍維持超低利率“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”。此外，耶倫一度表示，“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)�；謴�(fù)至歷史水平可能要十年�！�
　　
　　然而，共和黨對(duì)耶倫的觀點(diǎn)“不敢茍同”。眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席JebHensarling(共和黨人)在一份聲明中稱：“在時(shí)間和金錢上，QE停留的時(shí)間多了好幾年，也多了幾萬億美元。寬松的貨幣政策在金融危機(jī)之前吹起了房地產(chǎn)泡沫，而實(shí)施了6年的QE可能又吹起了另外一個(gè)泡沫。”可見，共和黨人對(duì)于縮表一事已顯得缺乏耐心。
　　
　　不過，擴(kuò)表容易縮表難，長(zhǎng)期的購(gòu)債好處讓不少投資方嘗到了甜頭。哈佛大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家BenjaminFriedman引用一數(shù)據(jù)稱，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買6000億美元的債券降低了長(zhǎng)期利率約25個(gè)基點(diǎn)，這為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇貢獻(xiàn)了力量。
　　
　　高盛預(yù)測(cè)稱，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)回歸GDP6%的常規(guī)狀態(tài)至少需要10年時(shí)間。摩根大通(J.P.MorganChase&Co。)經(jīng)濟(jì)分析師預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)削減證券組合所需時(shí)間為7年。
　　
　　也有利好：經(jīng)濟(jì)或現(xiàn)彩虹
　　
　　盡管在政策上美聯(lián)儲(chǔ)和共和黨長(zhǎng)期互看“不順眼”，但雙方為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)而服務(wù)的使命是共通的，而共和黨當(dāng)?shù)阑蚶�好下階段的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。
　　
　　“共和黨會(huì)對(duì)《多德—弗蘭克法案》(Dodd-FrankAct)進(jìn)行一定的修改，因?yàn)槲�機(jī)后設(shè)立的金融穩(wěn)定委員會(huì)禁止銀行自營(yíng)交易和高風(fēng)險(xiǎn)衍生品交易，且新的清算機(jī)制等對(duì)系統(tǒng)性大銀行來說相對(duì)有利，但沒有考慮監(jiān)管給中小金融機(jī)構(gòu)設(shè)立了各種監(jiān)管門檻，且導(dǎo)致中小企業(yè)獲取信貸的渠道會(huì)收窄。共和黨很可能會(huì)修改針對(duì)中小銀行比如說資本金要求的一些條款，而這對(duì)中小銀行股票是一個(gè)利好。”郭濤告訴記者。
　　
　　“此外，共和黨對(duì)平衡財(cái)政預(yù)算會(huì)較奧巴馬更進(jìn)一步，共和黨會(huì)利用國(guó)會(huì)通過一些減少政府支出的方案�！惫鶟�認(rèn)為，財(cái)政赤字的減少將為美國(guó)提供更大的財(cái)政靈活空間，這對(duì)經(jīng)濟(jì)無疑是一大利好。
　　
　　值得一提的是，共和黨獨(dú)霸國(guó)會(huì)山之后，會(huì)使立法過程更為順利。分析人士向記者表示：“以前新的立法是三方談判，共和黨的眾議院，民主黨的參議院和白宮，中期選舉后，會(huì)變成共和黨的國(guó)會(huì)和白宮，三方都妥協(xié)的難度要比兩方大很多。”其實(shí)，議案的加速通過也節(jié)省了不少經(jīng)濟(jì)成本。