可能很多人看到這個題目會覺得有些遙遠，但這卻是真實存在的。尤其是在CME大幅上調(diào)波動風險熔斷區(qū)間后，白銀出現(xiàn)暴漲暴跌行情的可能性將變得愈發(fā)大。從原理上來說，原油和貴金屬是正相關的關系，原油價格的下行導致通脹的走低，進而削弱金銀的避險需求，金銀價格也就隨之降低，這是一個很簡單的邏輯，雖然有些是時候貴金屬和原油并不呈現(xiàn)緊密的相關關系，比如現(xiàn)在就是背離的走勢，但從幾十年的周期來看，原油和貴金屬之間的相關性達到了0.78！
今天，我們將從原油和白銀的比率角度為大家闡釋白銀為何將跌破12美元，從根本上來講，原油價格在近期的一落千丈勢必會壓低通脹水平，若美聯(lián)儲保持貨幣政策穩(wěn)定，那么白銀將失去它的獨特避險魅力。如下圖所示，在20世紀60年代，白銀和原油的價格比基本在1.2左右，白銀是要比原油的價格更高一些的。在那個年代，由于金融衍生產(chǎn)品的匱乏和交易機制的不完善，白銀和原油的價格都保持了相對的穩(wěn)定。
接著，我們可以來看看20世紀70年代，油價已經(jīng)超過了白銀的價格，這十年當中的平均水平是原油和白銀價格比為2.1。這期間并不是白銀的價格出現(xiàn)了大幅的下跌，而是原油價格異軍突起。美國原油產(chǎn)量在1970年達到頂峰后，長期合同結束了。此外，阿拉伯原油禁運也是推動油價的重要因素，這使得原油價格從1971年的2.24美元/桶飆升至1974年的11.58美元/桶，而同期白銀的價格只是從1.39美元漲至了4.39美元。自此，原油和白銀的價格比開始長達數(shù)十年的擴大扭曲過程。
我們將時間軸快速撥回到剛剛過去的是幾年當中，我們可以看到目前原油和白銀的價格比為5.3，這也符合從2000年到2013年的平均水平。我們按照這個理論來進行推算，如果原油價格長期保持在60美元附近，那么白銀價格將跌破12美元整數(shù)關口，這是相當可怕的，事實上，也是很有可能會發(fā)生的。就在上周，俄羅斯宣布開始拋售黃金，這場原油戰(zhàn)爭俄羅斯必然是輸?shù)囊环�，但之前積攢下的家底使得美國不得不需要維持油價在當前水甚至更低的水平相當長的一段時間。因此，單單從這個方面來講，我也會堅持看空油價，進而看空銀價的邏輯。如果你覺得我上面說的邏輯證據(jù)不足，那么我在這里給你原油五個不會短期內(nèi)重回100美元上方的理由：1.美國頁巖油開發(fā)技術的飛速發(fā)展。2.標價貨幣美元匯率的居高不下。3.地緣政治危機四伏。4.供需長期維持不平衡。5.新能源的快速發(fā)展。熟悉這個市場的朋友都知道，這五個理由已經(jīng)足夠具有說服力。
話說回來，我至今都不認為白銀價格在2011年真的漲至50美元左右過，這很明顯是一種投機使然，并不是其真實價值的反應。在CME創(chuàng)紀錄的連續(xù)上調(diào)5次白銀保證金的努力下，白銀價格終于回歸了理性。但這同樣永久性的傷害了白銀多頭，以至于到目前白銀的交投量已經(jīng)大不如前，并且似乎沒有什么能夠吸引他們重新入場。我對于聰明投資者的建議是高比例的配置黃金，而不是白銀。白銀雖然從理論上來講具有比黃金更大的升值潛力，但由于輝煌過后的落寞，抄底確實可行，但現(xiàn)在還不是時候！
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