CFTC調(diào)查再次攪動(dòng)迷霧 金銀詭異走勢或因操縱

　　近日美國司法部門和美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）再次啟動(dòng)對國際大型投行可能操縱國際金屬交易市場的調(diào)查，豐業(yè)銀行、巴克萊集團(tuán)、瑞士信貸集團(tuán)、德意志銀行、高盛集團(tuán)、摩根大通、法國興業(yè)銀行、標(biāo)準(zhǔn)銀行集團(tuán)和瑞士銀行都在被調(diào)查之列。
　　
　　對于大型投行操縱金價(jià)的調(diào)查，英國、德國、瑞士等國相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)先前都有行動(dòng)，但是最終都不了了之。
　　
　　其實(shí)，不僅要對投行調(diào)查，還要對國際金價(jià)定價(jià)機(jī)制進(jìn)行改革，特別是透明度缺乏的倫敦黃金市場，否則，類似調(diào)查并不能避免黃金價(jià)格“被迷霧籠罩”。
　　
　　金價(jià)與傳統(tǒng)指標(biāo)的三大詭異背離
　　
　　春節(jié)假期，期金外盤累計(jì)下跌2.72%，COMEX3月期銀累計(jì)下跌6.43%。盡管2015年頭兩個(gè)月已經(jīng)有17個(gè)國家相繼宣布降息，然而金價(jià)并未得到提振。僅2月份，國際金價(jià)的下跌幅度已經(jīng)超過5%。在全球普遍推行寬松貨幣政策的環(huán)境下，為何黃金的保值功能為何未顯現(xiàn)？
　　
　　一位銀行交易員表示，“黃金和美元作為當(dāng)今世界最重要的兩種避險(xiǎn)工具，從理論以及歷史經(jīng)驗(yàn)來看，漲跌往往具有較大的相關(guān)性。然而，這一規(guī)律早已被打破。特別是2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，金價(jià)與美元的背離程度越來越高，令投資者越來越難看懂�！�
　　
　　另外國際金價(jià)與美國債務(wù)的正相關(guān)性也出現(xiàn)背離。Bullion管理集團(tuán)的首席執(zhí)行官尼克·巴雷謝夫指出，“2012年美國債務(wù)和金價(jià)之間的正相關(guān)性高達(dá)97%，此后受到操縱影響開始出現(xiàn)分離，金價(jià)走低，而美國國債走高。如果回到過去20年的相關(guān)水平，目前的金價(jià)應(yīng)該在1800美元/盎司左右，而不是1200美元/盎司的水平。”
　　
　　研究機(jī)構(gòu)Fideres甚至分析稱，“2010年1月至2013年12月間，全球金價(jià)在50%的情景中是被有意操縱的。”
　　
　　國際金價(jià)從2001年重啟新一輪牛市的觸發(fā)點(diǎn)是美國遭遇恐怖襲擊，此后發(fā)生伊拉克戰(zhàn)爭以及伊朗核危機(jī)都令市場避險(xiǎn)情緒高漲，避險(xiǎn)需求促使國際金價(jià)不斷上漲。同時(shí)，市場對黃金的需求不斷擴(kuò)大，也刺激金價(jià)水漲船高。
　　
　　2008年之后，金融危機(jī)爆發(fā)所引發(fā)的避險(xiǎn)情緒，則進(jìn)一步刺激金價(jià)加速飆升。然而，自2012年開始的金價(jià)突然間暴跌的確至今令很多人都不解。盡管，有各種各樣的理由及分析來試圖解釋金價(jià)為何進(jìn)入熊市，然而目前全球大局卻是，經(jīng)濟(jì)增長緩慢乏力，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇。
　　
　　根據(jù)紐約大學(xué)史登商學(xué)院教授羅薩·蘭蒂斯、穆迪常務(wù)董事艾伯特·梅斯聯(lián)手草擬的研究報(bào)告稱，倫敦黃金定價(jià)恐已遭相關(guān)銀行操縱長達(dá)10年。這份報(bào)告顯示，2004年-2013年期間倫敦下午盤定價(jià)時(shí)段經(jīng)常出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)大漲大跌的現(xiàn)象，其中有6個(gè)年度是跌（超過2/3的幾率）多于漲。單就2010年來說，定價(jià)時(shí)段出現(xiàn)大跌的幾率高達(dá)92%。
　　
　　幕后黑手不止有投行 央行或也是幫兇
　　
　　2014年7月25日，美國投資者向曼哈頓聯(lián)邦法院起訴匯豐、德意志和加拿大豐業(yè)3家銀行操縱金銀價(jià)格。原告指控稱，從2004年1月1日開始，被告獨(dú)自或聯(lián)合起來密謀，通過倫敦黃金、白銀定盤價(jià)操縱黃金、白銀及其衍生品價(jià)格，這種行為使得他們提前了解市場走勢，并從中獲利。
　　
　　2009年11月，一位前高盛金屬交易員致信美國商品期貨交易委員會(huì)，舉報(bào)摩根大通操縱白銀和黃金市場的行為。此后不久，他又于2010年3月25日在黃金反托拉斯行動(dòng)委員會(huì)網(wǎng)站上公開了他與美國商品期貨交易委員會(huì)之間的十?dāng)?shù)封通信郵件。
　　
　　另外，自2010年3月份以來，華爾街獨(dú)立金融博客撰寫人Zerohedge也連續(xù)發(fā)表多篇文章，指控摩根大通操縱白銀市場。當(dāng)年10月底和11月初，來自紐約和佛羅里達(dá)的兩位交易員則直接將摩根大通告上法庭，稱后者操縱白銀市場，導(dǎo)致自己在白銀交易中蒙受損失。其中，佛羅里達(dá)州交易員在起訴書中表示，摩根大通的交易員親口告訴線人說摩根大通在操控白銀市場，還吹噓操控價(jià)格給他們帶來豐厚收益。
　　
　　但是能夠參與操縱國際金價(jià)的絕不僅僅只有大型跨國投行。大型儲(chǔ)金銀行、制定倫敦黃金定盤價(jià)的定盤商甚至各國央行都有可能操縱金價(jià)。
　　
　　在黃金空頭上，這些大型投行和政府包括央行在內(nèi)的利益是一致的，畢竟黃金價(jià)格是現(xiàn)代法定貨幣體系的軟肋，法定貨幣是以信心為基礎(chǔ)的，如果黃金價(jià)格攀升過快就預(yù)示著人們對貨幣的信心出現(xiàn)動(dòng)搖，這樣一來央行就很難控制流動(dòng)性和通脹目標(biāo)了。
　　
　　大宗商品期貨市場是一個(gè)高度杠桿化的市場，過去21年的數(shù)據(jù)表明，在這個(gè)市場里只有黃金和白銀在價(jià)格攀升時(shí)空頭頭寸敢于急劇擴(kuò)張，好像他們不怕巨額虧損一樣，而央行可以把自己的黃金儲(chǔ)備投入到市場，既可作為空頭合同的履約標(biāo)的(一般情況下只有1%左右的黃金空頭合約要求履行合同)，也可以打壓黃金價(jià)格以幫助維持空頭倉位。
　　
　　大機(jī)構(gòu)如何操縱金銀價(jià)格？
　　
　　那么，這些機(jī)構(gòu)究竟是如何操縱黃金、白銀等市場的呢？
　　
　　截至目前，全球范圍內(nèi)有多個(gè)黃金交易市場，但紐約商品交易所的黃金期貨價(jià)格以及倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格是市場中最重要的兩個(gè)價(jià)格指標(biāo)。
　　
　　倫敦黃金定盤價(jià)規(guī)則是從1919年開始的，而倫敦每日的黃金定盤價(jià)影響著價(jià)值20萬億美元黃金市場的交易。
　　
　　倫敦黃金定盤價(jià)被操縱的可能性很高，而且操縱這一價(jià)格的技術(shù)難度并不大。目前，倫敦黃金定盤價(jià)的定盤商只有5家銀行，只要參與定價(jià)者達(dá)成默契，那么定盤價(jià)自然就會(huì)朝著他們希望的方向走。
　　
　　倫敦黃金市場五大定盤商分別是：匯豐銀行、加拿大豐業(yè)銀行、巴克萊銀行、德意志銀行、法國興業(yè)銀行。
　　
　　Fideres的研究發(fā)現(xiàn)，倫敦黃金定盤價(jià)通常在這五家銀行每兩天舉行一次的電話會(huì)議開始時(shí)有上漲或下跌，然后在會(huì)議結(jié)束時(shí)停止上漲或者下跌，然后開始劇烈的反向運(yùn)行。這一模式可能是這些銀行操縱“共犯”的證明，這表明了這些銀行以一種策略來推動(dòng)金價(jià)，很可能是在會(huì)議召開前就決定了，這是為了他們從已有的持倉或者待定訂單中獲益。
　　
　　湯森路透金屬研究預(yù)測部主管Rhona O`Connell也在作證時(shí)指出，參與訂價(jià)的銀行可能有利益沖突嫌疑，因?yàn)樗麄円贿厧涂蛻糍I賣、一邊又替自己交易。
　　
　　GoldMoney的研究主管Alasdair Macleod補(bǔ)充說：“當(dāng)銀行定下價(jià)格，他們所擁有的優(yōu)勢就是他們知道自己口袋中有多少訂單。很可能他們是在玩弄系統(tǒng)。”
　　
　　同樣，紐約黃金期貨價(jià)格同樣被質(zhì)疑遭到機(jī)構(gòu)的操縱。目前，紐約黃金市場是世界上最大的黃金期貨集散地。紐約商品交易所（COMEX）本身并不參加期貨的買賣，僅僅是提供一個(gè)場所和設(shè)施，并制定一些法規(guī)，保證交易雙方在公開、公平的原則下進(jìn)行交易。在紐約交易的所有黃金都必須在紐約交易所里通過公開喊價(jià)的方式進(jìn)行成交，買賣者有機(jī)會(huì)以最佳的價(jià)格成交。
　　
　　參與COMEX黃金買賣以大型的對沖基金及機(jī)構(gòu)投資者為主，而且大多數(shù)參加者并非追求真正到期的黃金交割，而是更多地通過合約買空賣空進(jìn)行牟利。幾家主要的大型銀行始終占據(jù)著絕大部分的多頭或空頭合約，形成寡頭壟斷。