開場(chǎng)白一如既往的幽默：我是沃倫他是查理，現(xiàn)在他還能聽見，我還能看見，因此我們搭伙。
首個(gè)問題：沒效率不是資本主義
持股15年的股東：我問兩個(gè)關(guān)乎公司是否道德的問題：1. 西雅圖時(shí)報(bào)報(bào)道了公司麾下房地產(chǎn)商克萊頓(Clayton)的掠奪性貸款政策，2. 公司與3G資本已多次合作，而3G收購(gòu)公司后往往大幅裁員，股東對(duì)這種合作感到擔(dān)心。我認(rèn)為伯克希爾是一個(gè)有社會(huì)責(zé)任感的公司，但現(xiàn)在出了問題。
巴菲特：我無需為克萊頓的借貸運(yùn)作做出任何道歉，的確3%的人因?yàn)檫`約失去了房屋是事實(shí)，但97%的人因此擁有了房子，他們每個(gè)月負(fù)擔(dān)的本金和利息不到600美元。我們接受了來個(gè)多個(gè)州的91次檢查。在這些檢查中，我記得我們收到的最大罰單只有5500美元。
至于3G收購(gòu)企業(yè)后大舉裁員的問題，裁減必要數(shù)量的員工后被收購(gòu)公司的運(yùn)營(yíng)一直非常好，我們從來認(rèn)為，一家公司雇傭的員工不能超過必需的程度，這根本就不是道德的問題，是工業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。隨著時(shí)間推移，資本主義必需追求效率。
IBM(173.67, 2.38, 1.39%)是非�？�*的公司
問：這個(gè)問題請(qǐng)讓查理回答，您讓巴菲特戒了雪茄他照做了，那你有說服他不要買IBM[微博]的股票嗎？
芒格：我沒有這樣做過。我認(rèn)為IBM是非常可*的公司。它仍是一家巨頭企業(yè)，一家非常令人敬佩的企業(yè)。如果人們的判斷總是對(duì)，我和沃倫也不會(huì)像現(xiàn)在這樣富。
糖類企業(yè)投資前景問題
問：過去50年中，伯克希爾與可口可樂(40.91, 0.35, 0.86%)和DQ等公司長(zhǎng)期以來一直關(guān)系“甜蜜”，但最近糖被視為健康威脅，這是否可能損害競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“護(hù)城河”？
巴菲特：你會(huì)看到所有的食物和飲料公司都在不斷適應(yīng)消費(fèi)者的需求。它們會(huì)適應(yīng)消費(fèi)者新的偏好，并保持“護(hù)城河”，預(yù)計(jì)未來幾年可口可樂的銷售將持續(xù)增長(zhǎng)。過去40年中，我所有攝取的卡路里中四分之一都來自可口可樂，而我已活了這么長(zhǎng)時(shí)間。我認(rèn)為怎樣才能感到幸福這個(gè)問題因人而異。但如果我一直只吃花椰菜和甘藍(lán)菜之類的，我不認(rèn)為我能活到現(xiàn)在。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)企業(yè)一點(diǎn)用都沒有
問：當(dāng)前市場(chǎng)的兩個(gè)比率 - 股市總市值對(duì)美國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值(GNP)之比以及企業(yè)總盈利對(duì)GNP之比過高，是否足以引起投資者群體的關(guān)注？
巴菲特：我實(shí)在想不起來，我曾經(jīng)基于宏觀經(jīng)濟(jì)因素而決定做一樁買賣，我從來不會(huì)僅憑宏觀因素將收購(gòu)或關(guān)閉一家公司。如果一家企業(yè)雇用一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，那意味著公司費(fèi)錢多雇了一個(gè)人手。
印象最深刻的一次投資失敗
問：印象最深刻的一次失敗是什么？
巴菲特：在90年代中期我曾用4億美元買下一家注定要賠光的鞋企(Dexter Shoes)，而我是用伯克希爾的股票支付的，這些股票現(xiàn)在價(jià)值60億美元，幾乎任何時(shí)候我們發(fā)行股票都會(huì)構(gòu)成錯(cuò)誤，有些時(shí)候我們過于謹(jǐn)慎，但我寧可一百次的過于謹(jǐn)慎，也不愿1%的不謹(jǐn)慎。
沒什么比中美協(xié)作更加重要
問：美國(guó)的未來會(huì)不會(huì)受到核武器、化學(xué)武器或生物武器的威脅？還有網(wǎng)絡(luò)攻擊？
巴菲特：這些問題對(duì)美國(guó)有重大威脅。美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的關(guān)鍵原因并不受這些威脅的影響，即便在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為溫和的這幾年。美國(guó)有著“非常好的經(jīng)濟(jì)體系”，有很多保證。但這些優(yōu)勢(shì)可能被宗教狂熱分子或極端反社會(huì)的瘋子或流氓國(guó)家化為烏有。只要能夠保護(hù)自己免受這些威脅，美國(guó)就將繼續(xù)繁榮昌盛。我認(rèn)為沒有什么比美國(guó)和中國(guó)之間持續(xù)密切合作更重要了。除非是瘋了，否則在應(yīng)對(duì)這些問題時(shí)，我們必須與中國(guó)合作并相信中國(guó)。
不能在虧損的前提下運(yùn)營(yíng)
股東：關(guān)于3G資本。伯克希爾對(duì)很多企業(yè)來說是一個(gè)很有吸引力的家庭，這是因?yàn)槟憬o他們自由的發(fā)展，并不注重短期效益。3G是不是個(gè)反例？
巴菲特：我覺得用3G的方式運(yùn)行GEICO(美國(guó)第四大汽車保險(xiǎn)公司)，它和現(xiàn)在也不會(huì)有什么區(qū)別。我們不相信多雇人會(huì)有什么好處，3G也不相信。你不能在虧損的前提下運(yùn)營(yíng)。我們對(duì)雇傭過多的態(tài)度用一個(gè)事實(shí)就能說明：我們奧馬哈的辦公室只有25個(gè)人。
日用品行業(yè)還會(huì)有很多并購(gòu)
股東：日用品領(lǐng)域有可能出現(xiàn)像卡夫和亨氏這樣的進(jìn)一步整合嗎？雀巢最近面臨的抗議等因素是否足以阻礙進(jìn)一步產(chǎn)業(yè)整合呢？
芒格：我們已談過很多次這個(gè)話題(裁員)，一份工作對(duì)于一個(gè)人的生活是非常重要的，失業(yè)對(duì)每個(gè)人來說都不是小事。但如果當(dāng)初我們硬是把每一個(gè)人都留在田里耕地，我們的國(guó)家會(huì)變得怎么樣呢？
巴菲特致A股股民：價(jià)值投資不分國(guó)界
問：您覺得價(jià)值投資能廣泛適用于所有的市場(chǎng)嗎？其中包括中國(guó)市場(chǎng)嗎？是否適用于過去十幾個(gè)月翻了兩倍的A股？
巴菲特：投資原則不會(huì)在國(guó)境線上止步，如果我在其他國(guó)家投資，我將繼續(xù)使用格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中所論述的原則，例如將購(gòu)股視為自己擁有了企業(yè)一小部分的所有權(quán)等。
芒格：中國(guó)股市可能更應(yīng)使用價(jià)值投資而不是投機(jī)，我不認(rèn)為價(jià)值投資會(huì)過時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)將會(huì)因?yàn)楦鼜?qiáng)調(diào)價(jià)值理念，更少地卷入投機(jī)潮而變得更好，奇怪的是沒有人做價(jià)值投資。
巴菲特：如果你能在股票便宜的時(shí)候投資，這并不是一場(chǎng)需要高智商的艱難游戲。如果你能控制自己的情緒，這并不難。與美國(guó)市場(chǎng)相比，中國(guó)的投資環(huán)境相對(duì)年輕，這導(dǎo)致市場(chǎng)更多地受到投機(jī)的影響，而這可能給價(jià)值投資創(chuàng)造機(jī)會(huì)。
芒格：難道還有其他方式比價(jià)值投資更明智嗎？
巴菲特：市場(chǎng)上價(jià)格和價(jià)值將繼續(xù)存在巨大的差異，那些熟讀《偉大投資者格雷厄姆和多德維爾》的人將繼續(xù)發(fā)財(cái)。
(注：《偉大投資者格雷厄姆和多德維爾》是巴菲特撰寫的一篇鼓勵(lì)價(jià)值投資的文章，發(fā)表于1984年秋。)
讓人產(chǎn)生好感的惟一辦法是變得有錢又慷慨
青年問：你是怎樣讓人們喜歡你并且愿意和你一起工作的？
芒格：我像你這么大的時(shí)候很令人討厭，沒有人喜歡我。我讓別人對(duì)我產(chǎn)生一點(diǎn)點(diǎn)好感的惟一辦法就是變得非常有錢，又非�？犊�。
巴菲特：我和查理在年輕的時(shí)候都很讓人討厭。這是個(gè)好問題。如果我羨慕一個(gè)人，為什么不去學(xué)習(xí)他的優(yōu)點(diǎn)呢？你可以在學(xué)校里看那些你喜歡的人，記下他們?cè)谧鍪裁矗⒃囍鴮W(xué)習(xí)他們的品質(zhì)。如果你在其他人身上看到你不喜歡的東西，那么就去掉你身上的這些缺點(diǎn)。
芒格：這在婚姻中也非常有用。改變自己比改變你的另一半來的容易很多。
重申捐掉99%的財(cái)產(chǎn)
股東：關(guān)于您捐贈(zèng)至少一半的資產(chǎn)決定呢？
巴菲特：其實(shí)我承諾把99%的財(cái)產(chǎn)都捐掉。正如大家所知，遺產(chǎn)稅的豁免門檻已被提得很高，所以如果我的孩子可以很積極地幫助我工作，我將感到非常高興。而我給他多少并不重要。當(dāng)我們考慮用錢來做什么的時(shí)候，其實(shí)選擇是很少的。問題在于，錢如何花得最有意義？50年前被鎖起來的股票憑證對(duì)我來說顯然沒有任何實(shí)際用途了，它們?cè)谄渌胤綍?huì)發(fā)揮更大作用。既然這樣，為什么要把它們留給我或者我自己的子孫后代呢？
個(gè)人愿多做慈善而企業(yè)只服務(wù)股東
問：如何才能鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)不是股東的人的生活產(chǎn)生更大的影響？
巴菲特：我同意我們應(yīng)更多地從事慈善事業(yè)，但這應(yīng)該是在個(gè)人層面，而不是在企業(yè)層面。我真的感覺我已擁有了我想要的一切，同時(shí)我也感覺我在為股東們工作，而他們也應(yīng)該自己來決定他們?cè)鯓尤⑴c慈善活動(dòng)，畢竟那是他們自己的錢。我不認(rèn)為我需要給我的母校一大筆錢，并把它納入公司的資金計(jì)劃。
對(duì)單身股東越來越多的看法
問：伯克希爾的股東們很多都是單身，這要怎么解釋？
巴菲特：我的印象中這種情況已早有跡象了，但這一現(xiàn)象總是在經(jīng)濟(jì)衰退期間消失。
評(píng)價(jià)歐元
問：歐元對(duì)歐元區(qū)的影響是正面還是負(fù)面？
芒格：我沒有非常精準(zhǔn)的答案。我認(rèn)為歐元創(chuàng)立有高尚的動(dòng)機(jī)和美好期待，歐元也做成了很多好事，它的缺陷在于將太多不同的國(guó)家捆在一起。這產(chǎn)生了一些愚蠢的問題。你不可能與你無所事事老是爛醉的小舅子組建一個(gè)合伙企業(yè)。
金融投資從儲(chǔ)蓄做起
問：金融教育掃盲方面，請(qǐng)給孩子的理財(cái)教育提建議。
芒格：如果你都不知道如何儲(chǔ)蓄，那我?guī)筒涣四恪?br>
巴菲特：重要的是你在最初有一個(gè)好習(xí)慣。在習(xí)慣已很難被改變之前，它的形成往往很難被注意到。在你的孩子小的時(shí)候就好好教育他，如果他在離開大學(xué)時(shí)就有9000-10000美元資產(chǎn)，會(huì)幫助他很快建立起一個(gè)家庭。
寧要互聯(lián)網(wǎng)不要飛機(jī)
問：你為什么能始終保持活力？別說是因?yàn)楹攘丝煽诳蓸�，你現(xiàn)在有打算嘗試互聯(lián)網(wǎng)嗎？
芒格：事實(shí)是，巴菲特比我更常使用互聯(lián)網(wǎng)。
巴菲特：如果讓我選擇在飛機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)中選一個(gè)，雖然二者都是我不想要放棄的娛樂項(xiàng)目，但我會(huì)選擇放棄飛機(jī)。(巴菲特每年在飛機(jī)上花費(fèi)一百萬美金以上)
為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和反腐點(diǎn)贊
問：關(guān)于中國(guó)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，你們對(duì)中國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法是什么？能提供什么建議？
巴菲特：在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持非常好的表現(xiàn)。中國(guó)迄今已取得的成就簡(jiǎn)直就是奇跡。美國(guó)曾經(jīng)在世界GDP的影響力上舉足輕重，然后看看過去40年里中國(guó)同樣做到了這一點(diǎn)。這證明了人類應(yīng)有的潛力，中國(guó)已找到了釋放自己潛力的道路。我祝賀他們。我們(美國(guó)人)用了200多年完成了它，而他們(中國(guó))用來40、50年就完成了它。我?guī)缀醪荒芟嘈乓粋�(gè)如此規(guī)模的國(guó)家能如此快速的發(fā)展，簡(jiǎn)直太快了。
巴菲特：未來中美兩國(guó)將成為世界的兩個(gè)超級(jí)大國(guó)，兩個(gè)國(guó)家做好自己的工作，兩個(gè)國(guó)家都將更為富足。
芒格：我是中國(guó)的粉絲，我為中國(guó)正在發(fā)生的一切叫好。中國(guó)的反腐是一個(gè)極為明智的舉措。
現(xiàn)在什么對(duì)二老最重要
問：現(xiàn)在對(duì)你們而言什么最重要？
巴菲特：對(duì)現(xiàn)在的我而言最重要的就是，因?yàn)橛邪偃f投資者與我們的命運(yùn)相聯(lián)，如果公司發(fā)展不好我就不會(huì)開心。
芒格：我們討厭讓別人虧錢。沃倫，你難道不討厭損失伯克希爾的錢嗎？
巴菲特：這會(huì)讓我夜不能寐。真正讓我難受的是，我做了什么不好的決定影響到了伯克希爾的長(zhǎng)期價(jià)值。
芒格：這就好比一個(gè)好的醫(yī)生，不會(huì)希望他的病人死在手術(shù)臺(tái)上。
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開戶
6,黃金T+D在線問答
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