急需用錢(qián)的時(shí)候，黃金和美元哪個(gè)更值錢(qián)？美國(guó)私人銀行布朗兄弟·哈里曼(Brown Brothers Harriman)的全球外匯策略主管Marc Chandler認(rèn)為，委內(nèi)瑞拉最近用痛苦的經(jīng)歷換來(lái)了一種回答：囤美元比囤黃金劃算。
上月末，委內(nèi)瑞拉與花旗達(dá)成以黃金換美元的協(xié)議，四年內(nèi)將用140萬(wàn)盎司黃金換取10億美元。交換完成后，對(duì)這批黃金有優(yōu)先回購(gòu)權(quán)。
Chandler指出，截至上月，委內(nèi)瑞拉的外儲(chǔ)余額僅有190億美元，其中價(jià)值140億美元的儲(chǔ)備估計(jì)都是黃金。委內(nèi)瑞拉用于交換的黃金約占其儲(chǔ)備價(jià)值的40%。付出了這樣的代價(jià)，交易期間還要為獲得的美元支付利息。
Chandler認(rèn)為，這個(gè)例子體現(xiàn)了美元作為主要儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位。美元的部分功能就是為美國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)流動(dòng)性和深度。而黃金沒(méi)有這樣流動(dòng)性和深度的市場(chǎng)，一個(gè)國(guó)家不可能用黃金償還主權(quán)債務(wù)。
但這個(gè)例子沒(méi)有體現(xiàn)黃金當(dāng)前和未來(lái)的價(jià)格，而是體現(xiàn)了黃金作為貨幣的用途。要償還外債，購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口商品，需要紙幣。
在這筆置換交易中，委內(nèi)瑞拉有一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)是，在財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)時(shí)，還可以把換來(lái)美元的黃金計(jì)為國(guó)內(nèi)黃金儲(chǔ)備。這突出表明，央行[微博]的外儲(chǔ)可能不會(huì)總是表面看來(lái)的結(jié)果。央行可以用多種方式隱藏干預(yù)市場(chǎng)的程度，比如進(jìn)行表外操作。俄羅斯還將沒(méi)有流動(dòng)性的主權(quán)財(cái)富基金計(jì)入儲(chǔ)備。
Chandler還認(rèn)為，這個(gè)例子可以解釋一些國(guó)家的外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備為何比例不高。美國(guó)的黃金儲(chǔ)備價(jià)值約8000億美元，葡萄牙的經(jīng)濟(jì)規(guī)模約為英國(guó)的十分之一，其黃金儲(chǔ)備卻比英國(guó)還多大約70噸。
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