美聯(lián)儲(chǔ)9月不加息就要等到明年晚期

　　加拿大皇家銀行(RBC)周三(7月15日)撰寫(xiě)報(bào)告稱， 按美聯(lián)儲(chǔ)的一貫做法，宣布降息周期開(kāi)始的首次利率下調(diào)之幅度往往是最大的，聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)在此時(shí)做出果斷不猶豫的決策，但反過(guò)來(lái)，首次加息則被證明對(duì)聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是最艱難的，聯(lián)儲(chǔ)在此之前往往會(huì)猶豫很久，這次也不例外。
　　
　　盡管聯(lián)儲(chǔ)主席耶持續(xù)發(fā)出今年打算提高利率的信號(hào)，但聯(lián)邦基金期貨交易商仍預(yù)計(jì)，降息發(fā)生在9月的概率僅約為33%。然而，9月仍被眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看作今年最可能加息的月份。
　　
　　加拿大皇家銀行指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)不在9月提高利率，那么在很長(zhǎng)時(shí)間里，他們都可能不會(huì)提高利率了。該行羅列了以下兩點(diǎn)原因：
　　
　　首先如果希臘退出歐元區(qū)，就可能直接導(dǎo)致聯(lián)儲(chǔ)推遲加息。這并不是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家所預(yù)期的事情，并且由于希臘周一簽訂了一份援助協(xié)議，希臘退歐的可能性被延期了，但該國(guó)仍然是一個(gè)重要的不穩(wěn)定因素。加皇銀行未曾提及的一個(gè)潛在擔(dān)憂是，在股市動(dòng)蕩之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)“硬著陸”。
　　
　　其次是8月的美國(guó)就業(yè)報(bào)告，它將在9月4日被公布。如果該數(shù)據(jù)令人失望，就如同3月的原始報(bào)告所發(fā)生的那樣；那么，由于聯(lián)儲(chǔ)承諾其決策是由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的，它將會(huì)暫不加息。那樣的話9月將會(huì)被跳過(guò)，然后12月將成為下一個(gè)可能的選擇。但這樣一來(lái)，年終流動(dòng)性問(wèn)題將成為一個(gè)挑戰(zhàn)，而且流動(dòng)性問(wèn)題可能會(huì)因新的監(jiān)管要求加劇，于是加息可能被推遲到明年。
　　
　　所以2015年底的市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)推遲聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)，使注意力轉(zhuǎn)向明年3月。但這里的問(wèn)題是，如果經(jīng)濟(jì)在第一季度再一次放緩(正如近年來(lái)因惡劣天氣或調(diào)整數(shù)據(jù)所發(fā)生的一樣)，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)下一個(gè)可能的加息時(shí)間將推遲到明年9月。