此次雙降可以實(shí)現(xiàn)和無(wú)法實(shí)現(xiàn)哪些目標(biāo)？

　　中國(guó)央行周五(10月23日)決定，自2015年10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率相應(yīng)調(diào)整；個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。
　　
　　同時(shí)，央行宣布自同日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。同時(shí)，為加大金融支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的正向激勵(lì)，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Mohamed A. El-Erian就此指出，就在幾周之前對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂導(dǎo)致全球股市大跌，因此全球投資者對(duì)中國(guó)新的貨幣刺激政策歡欣鼓舞應(yīng)該不算怪事。畢竟中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模龐大，系統(tǒng)重要，并且是很多跨國(guó)公司業(yè)績(jī)提升的重要推動(dòng)力。不過(guò)，重要的是記住這次政策調(diào)整可以實(shí)現(xiàn)和無(wú)法實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。
　　
　　1.中國(guó)降息將有助于放松中國(guó)的貨幣環(huán)境，改善中國(guó)金融資產(chǎn)前景。
　　
　　2.通過(guò)稍稍幫助促進(jìn)內(nèi)需、緩解一些債務(wù)顧慮，中國(guó)央行周五的行動(dòng)也有助于推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，而這是穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)、重拾成長(zhǎng)動(dòng)力的關(guān)鍵所在。
　　
　　3.中國(guó)降息也說(shuō)明，全球大多數(shù)中央銀行依然愿意且能夠注入流動(dòng)性，對(duì)經(jīng)濟(jì)和/或市場(chǎng)下滑做出反應(yīng)。
　　
　　4.但是，這些毋庸置疑的強(qiáng)烈信號(hào)不應(yīng)混淆中國(guó)在利用貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)方面面臨的重大挑戰(zhàn)。官員們顯然愿意動(dòng)用貨幣政策，但不能保證效果。
　　
　　5.中國(guó)利率和經(jīng)濟(jì)增速之間的關(guān)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上完美。中國(guó)在未來(lái)幾年需要實(shí)施棘手的結(jié)構(gòu)性改革，顯著加大對(duì)內(nèi)需的依賴。而且，中國(guó)金融領(lǐng)域已經(jīng)背負(fù)了過(guò)量債務(wù)負(fù)擔(dān)。
　　
　　6.鑒于中國(guó)資本賬戶遠(yuǎn)未開(kāi)放，中國(guó)降息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響難以言明。這跟歐美不同，歐美的流動(dòng)性注入通常會(huì)溢出到外國(guó)市場(chǎng)。
　　
　　市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的消息歡欣鼓舞，認(rèn)為這證明美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、中國(guó)人民銀行等其他央行依然是市場(chǎng)的好朋友。這沒(méi)錯(cuò)。但市場(chǎng)真正需要的，是從這種流動(dòng)性輔助轉(zhuǎn)型到真實(shí)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。