據(jù)伯南克(Ben Bernanke)和耶倫前特別顧問、 達(dá)特茅斯學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Andrew Levin周四（12月17日）稱，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策制定者首選利率軌跡的鷹派影響認(rèn)識(shí)不足。
Levin在接受彭博電視采訪時(shí)警告稱，市場(chǎng)預(yù)期和實(shí)際聯(lián)邦基金利率路徑之間或?qū)l(fā)生“碰撞”。
Levin于2010年到2012年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)顧問，當(dāng)時(shí)耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席，負(fù)責(zé)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)小組委員會(huì)通訊。Levin幫助伯南克和耶倫制定溝通這一非常規(guī)貨幣政策時(shí)期的策略，其中包括點(diǎn)陣圖的開展。
周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)12月經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)總結(jié)顯示，2016年底聯(lián)邦基金利率中值將升至近1.4%，而金融市場(chǎng)預(yù)計(jì)緊縮步伐更為緩慢。
Levin指出，加息真正啟動(dòng)之前，點(diǎn)陣圖基本屬于學(xué)術(shù)討論范圍，不過當(dāng)前利率路徑的預(yù)測(cè)具有更大意義。
Levin教授警告稱，市場(chǎng)參與者都低估了貨幣政策制定者明年加息四次的決心。
“聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的成員今天寫下跟9月份同樣的基金利率預(yù)測(cè)值，他們中的許多人在6月也寫下同一預(yù)期，這意味著他們強(qiáng)烈認(rèn)為3月和6月將再次加息，”他說， “如果預(yù)期成真，那么3月、6月和9月市場(chǎng)將遭到突襲，因?yàn)樽罱K決策權(quán)掌握在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)手中，而不是市場(chǎng)�！�
如FOMC投票成員們2016年比當(dāng)前更加鷹派，這將進(jìn)一步加強(qiáng)Levin的結(jié)論。
當(dāng)然，耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上表示，要實(shí)現(xiàn)隱含加息中值，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)需要接近貨幣政策制定者的預(yù)測(cè)。不過，F(xiàn)OMC近年來不是特別善于預(yù)估。
Levin表示，如果一切進(jìn)展順利，市場(chǎng)將需要調(diào)整其預(yù)期，以免被猛然覺醒。
“我認(rèn)為市場(chǎng)誤讀樂17位聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員中有10位預(yù)計(jì)明年底前聯(lián)邦基金利率將升至1.5%這一信息，”他說。
不過，點(diǎn)陣圖上有一個(gè)更為微妙鴿派方面。
“與9月份的預(yù)測(cè)相比，許多參與者降低了聯(lián)邦基金利率預(yù)期，盡管對(duì)對(duì)路徑中值影響相當(dāng)小，”耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上指出。
另一方面，這也表明，貨幣政策委員們就理想加息路徑達(dá)成一致，如未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期。
美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息路徑的預(yù)期高于市場(chǎng)預(yù)期，這為貨幣政策制定者、金融市場(chǎng)、以及2016年經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)之間的攤牌做好了鋪墊。
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