美元延續(xù)弱勢 日元持續(xù)貶值

　　隨著上周希臘援助問題以及美聯(lián)儲QE3擴容政策塵埃落定，市場又將焦點集中在了美國財政懸崖談判上，而對于談判取得進展的樂觀預期推動風險貨幣保持強勢。其中，歐元創(chuàng)下7個月新高1.3255，英鎊測試中期震蕩區(qū)間頂部1.6270，但商品貨幣表現(xiàn)相對較弱。
　　
　　財政懸崖談判前景似乎正朝著樂觀預期方向邁進，市場情緒隨之點燃。奧巴馬在稅收議題上作出讓步，一改此前始終堅持的25萬美元的征稅門檻，將此標準提高至40萬美元。而共和黨也在閉門會議之后再次向市場傳遞樂觀信號，博納表示，雖然奧巴馬最新提議不夠公平合理，但是雙方在減支增稅問題上的分歧逐漸縮小，并對最終達成協(xié)議持樂觀態(tài)度。
　　
　　盡管市場情緒依舊亢奮，但我們不能忽視美國兩黨對于財政懸崖問題仍未達成實質(zhì)性妥協(xié)。博納表示，如果不能和白宮達成協(xié)議將啟動所謂的備選方案，該方案將征稅門檻設置在100萬美元，而低于此值的人群仍將享受稅收優(yōu)惠延長計劃。雖然共和黨內(nèi)部、白宮發(fā)言人以及參議院民主黨領袖里德均對此方案表示批評，但是博納的備選方案也從某個方面暗示了其對達成協(xié)議的信心不足，未來正式的兩黨談判仍不會順利。而且，考慮到下周即將迎來西方傳統(tǒng)的圣誕假期，如果本周末之前美國兩黨仍不能取得實質(zhì)性進展，那么財政懸崖談判在年底前解決的概率就會大幅降低，無論是“完整實施”方案還是“分步實施”方案都要拖到2013年繼續(xù)探討，屆時市場風險偏好可能將面臨大幅回落的風險，相反如果雙方達成某種形式的解決方案，市場情緒將進一步提高。
　　
　　與風險貨幣強勢形成鮮明對比的是，避險貨幣日元持續(xù)貶值。日元貶值的根本原因還是在于市場對于日本央行無限量寬松預期帶來的負面沖擊，但是近期風險情緒的持續(xù)攀升，美日10年期國債利差的逐步抬高，則加劇了日元近期貶值的程度和持續(xù)性。如市場預期，自民黨以壓倒性勝利重奪政權(quán)，而安倍晉三再任首相也無懸念。自民黨上臺后應對經(jīng)濟困局的兩大“標志性”政策主張即為，大規(guī)模增加公共開支以及無限量的貨幣寬松。大規(guī)模的公共支出使得日本財政問題更加嚴峻，而無限量寬松則會導致資金泛濫，兩者均不利日元。
　　
　　財政政策方面，安倍的新政府決定撤除2013年的年度預算限制，這意味著野田政府時期為了維持財政管制而制定的除還債成本外年度政策支出不超過7.1萬億日元的規(guī)定要失效。還將評估日本的中期財政框架，它是日本巨額債務的關(guān)鍵指導原則。貨幣政策方面，安倍晉三已決心對抗通縮壓力，呼吁日本央行無限量寬松應對通縮，并向日本央行施壓要求設置一個更高的通脹目標(2%)，市場普遍預計日本央行19至20日的貨幣政策會議將有所行動。
　　
　　總體而言，外匯市場目前走勢表明投資者風險情緒已達到新高度，市場對于負面消息的抗沖擊能力明顯增強。未來市場的風險因素主要在于財政懸崖問題能否如市場預期般迅速、有效解決，如符合預期，市場情緒仍將抬升，風險貨幣還有上行空間，反之亦然。