自5月8日起的6個交易日內(nèi)，歐元經(jīng)歷劇烈下跌，從1.3947下跌到最低1.3656，目前在1.37附近波動，下跌幅度超過200bp。此次下跌行情可視為前期歐元走弱的修正，其背后主要驅(qū)動因素來自歐洲央行。此前，歐洲央行延續(xù)“引而不發(fā)”的一貫風(fēng)格，光說不練，導(dǎo)致市場已經(jīng)對其一般性質(zhì)的鴿派喊話“免疫”。有鑒于此，德拉吉提高調(diào)門，一方面稱“可能在下月采取行動”，同時強調(diào)歐元升值“值得嚴重關(guān)切”。以此為契機，歐元上升勢頭在1.4下方戛然而止。
目前，歐元區(qū)通脹依然處于相當?shù)退健?月HICP同比只有0.7%，環(huán)比上漲0.2%。盡管1季度經(jīng)濟增長00.9%，顯示經(jīng)濟進一步好轉(zhuǎn)，但幅度仍不及預(yù)期。過去半年經(jīng)驗顯示，歐元區(qū)目前仍處于“危機已結(jié)束、增長剛起步、通脹未恢復(fù)”的復(fù)蘇初期階段。
從技術(shù)面來看，目前歐元仍然處于中長期上漲趨勢中。短期來看，現(xiàn)在歐元又處于4月上旬回調(diào)的低點一線，短期行情如果想突破長期趨勢，關(guān)鍵在于6月5日歐洲央行是否能夠推出進一步的寬松措施。無論是負利率、小型QE，還是其他任何工具，都有助于這一行情的發(fā)展。反之，一旦落空，我們會看到歐元將再度向中長期上漲區(qū)間的上軌*攏，直接測試1.4關(guān)口。從目前來看，前者的可能性略大，短期做多應(yīng)當警惕。
日元近期表面看起來平淡無奇，波動遠不像歐元那么劇烈，進入5月之后一直在101.4和102.4之間波動。這一局面中有兩個問題值得琢磨。第一，日元波動中樞略向升值方向移動，并有限下破1個月以來的三角形下軌線。1個月前日元盤整的區(qū)間在102上方。事實上，102.4附近是今年2月以來前后四次出現(xiàn)小幅休整的點位。因此目前的波動位置值得關(guān)注。第二，日元避險屬性可能已經(jīng)部分恢復(fù)。盡管經(jīng)歷2013年全年大貶值至今趨勢不改，余勢未消，同時還有再來一波的可能性，但總體看來，本輪日元貶值已經(jīng)到了難有大進展的末期階段。從烏克蘭危機中的表現(xiàn)來看，日元較為穩(wěn)健，同時出現(xiàn)中樞下行苗頭，可以視為避險屬性部分恢復(fù)的信號。
目前，日本4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)已逐漸披露，惡化跡象還不明顯。銀行信貸和貨幣存量增速中規(guī)中矩，一如既往地穩(wěn)定。經(jīng)濟觀察家調(diào)查的前景指數(shù)還有相當好的表現(xiàn)。盡管重磅數(shù)據(jù)仍需要等到月底才能披露，但日本央行大概率不會在6月采取行動，而要等到7月或更晚。市場有可能在這之前就不太“等得及”最終寬松落地，而先將日元升值因素納入實際成交價中。即便6月央行真推出新舉措，日元空頭目前的優(yōu)勢策略也是等待日元再向升值方向波動一番再建倉。不過，需要看清的是，不管哪種情況，都只是在蓄勢等待央行的寬松沖擊。
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