美元驚魂一刻通脹護(hù)主有功 嚴(yán)寒天氣躺槍成大替罪羊

　　周五(4月17日)美元指數(shù)經(jīng)歷了驚魂一刻，日內(nèi)得益于通脹數(shù)據(jù)意外回暖，關(guān)鍵時(shí)刻將美元指數(shù)從懸崖邊拉了一把，可以說(shuō)救了美元一命。
　　
　　此前美元指數(shù)連續(xù)下跌，主要受輿論擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度可能放緩的影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度此前一直是發(fā)達(dá)國(guó)家中的佼佼者,但近期有失去動(dòng)力的趨勢(shì)。
　　
　　在度過(guò)了超過(guò)6年零利率的振興經(jīng)濟(jì)貨幣政策之后,經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)今年將達(dá)到2.9%。在發(fā)達(dá)國(guó)家中只有新西蘭比這個(gè)數(shù)字稍高。
　　
　　嚴(yán)酷的冬季天氣使世界最大經(jīng)濟(jì)體今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩,這使投資者質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否在短期內(nèi)實(shí)行加息政策。而4月17號(hào)將公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)報(bào)告預(yù)計(jì)會(huì)顯示該項(xiàng)指標(biāo)略低于美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。
　　
　　紐約時(shí)段早盤公布的美國(guó)消費(fèi)者信心和核心物價(jià)表現(xiàn)較好，幫助抑制美元跌勢(shì)，從目前日線級(jí)別態(tài)勢(shì)來(lái)看，美元距離96.50一線關(guān)鍵支撐已然不遠(yuǎn)，如果通脹表現(xiàn)不給力，美元可能直接開(kāi)啟更為深度的回調(diào)。
　　
　　美國(guó)勞工部還在報(bào)告中稱，美國(guó)3月核心CPI年率增長(zhǎng)1.8%，創(chuàng)去年10月以來(lái)最大升幅，預(yù)期增長(zhǎng)1.7%，前值增長(zhǎng)1.7%。
　　
　　作為美國(guó)通脹的三大前瞻指標(biāo)之一，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)表現(xiàn)尚可，與此同時(shí)，本周一(4月13日)公布的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)五個(gè)月以來(lái)首度上漲，表明世界第一大經(jīng)濟(jì)體的通脹水平已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)，且加速回升跡象愈加明顯。
　　
　　隨著就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，工人可能更有信心提出加薪的建議，進(jìn)而將促使企業(yè)提高商品或者服務(wù)的價(jià)格。在美聯(lián)儲(chǔ)衡量何時(shí)開(kāi)啟2006年以來(lái)的首次升息時(shí)間時(shí)，決策者需要看到該國(guó)的通脹水平接近2%目標(biāo)位。
　　
　　數(shù)據(jù)公布之后，路透社評(píng)論稱，因2月汽油價(jià)格上漲3.9%創(chuàng)2013年2月以來(lái)最大增幅，房屋租賃需求增加抬升房?jī)r(jià)，加上食物價(jià)格出現(xiàn)抬頭，美國(guó)此次CPI表現(xiàn)走高，為連續(xù)第二個(gè)月錄得增長(zhǎng)，表明了通脹的部分潛力應(yīng)足以使美聯(lián)儲(chǔ)保證在今年開(kāi)始加息。
　　
　　日內(nèi)另一數(shù)據(jù)也從側(cè)面驗(yàn)證了美國(guó)通脹的回暖，美國(guó)4月消費(fèi)者信心指數(shù)初值升至95.9，高于市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)下2007年以來(lái)第二高，因美國(guó)民眾對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景和通脹回升更具信心。
　　
　　數(shù)據(jù)公布之后，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，隨著天氣逐漸好轉(zhuǎn)，美國(guó)民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)重拾早前強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭更具信心。
　　
　　與此同時(shí)，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，料使得美國(guó)民眾對(duì)未來(lái)的支出充滿信心。密歇根消費(fèi)者信心中的通脹預(yù)期，是美聯(lián)儲(chǔ)高度關(guān)注的基于調(diào)查的通脹數(shù)據(jù)。
　　
　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman & Co)外匯策略全球主管Marc Chandler表示,“這些數(shù)據(jù)并不那么壞,只是沒(méi)有人們想象的那么好而已。所有人都知道第一季度是淡季,而且是非常淡的淡季。這種情況已經(jīng)連續(xù)發(fā)生了五年。美元被壓低,但是它還是會(huì)馬上重新振作起來(lái)的�！�
　　
　　法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas SA)外匯策略全球總管Steven Saywell在一份報(bào)告中指出,“所有的跡象都指向美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)放緩。鑒于影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些不利因素正在消散,市場(chǎng)會(huì)專注尋找第二季度可能回暖的希望�！�
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物：美經(jīng)濟(jì)二季度正反彈 年內(nèi)或加息
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾(Stanley Fischer)本周四(4月16日)的講話也暗示此前的一系列數(shù)據(jù)疲弱可能很大原因只是因?yàn)閲?yán)寒天氣所致。
　　
　　費(fèi)希爾在華盛頓出席IMF會(huì)議期間表示，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度因嚴(yán)寒天氣而表現(xiàn)令人失望，但目前正在反彈，并重申可能年內(nèi)升息
　　
　　費(fèi)希爾稱，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定已經(jīng)在反彈，我們將看看反彈速度如何。”
　　
　　他指出，多數(shù)人預(yù)計(jì)今年加息，但說(shuō)到底只是猜測(cè)。具體今年是否升息還要看經(jīng)濟(jì)如何發(fā)展。同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，在首次加息之后，美國(guó)的貨幣政策依然將是極度擴(kuò)張性的。
　　
　　費(fèi)希爾還表示，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有些負(fù)面影響。不過(guò)，有一些跡象顯示通脹正向2%目標(biāo)*攏，不斷有更多跡象顯示薪資壓力增加。10年期公債收益率表現(xiàn)顯示市場(chǎng)在觀望美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)。
　　
　　高盛：模型告訴你美聯(lián)儲(chǔ)為何延緩升息
　　
　　隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩,投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)逐步加息的時(shí)間預(yù)期已經(jīng)不斷推遲,而對(duì)時(shí)間的預(yù)期可能還會(huì)繼續(xù)延后。
　　
　　盡管近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的態(tài)度積極,但在對(duì)決策者們制定政策的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析之后,2015年貨幣政策維持現(xiàn)狀的擔(dān)憂卻愈演愈烈。
　　
　　對(duì)于什么是“真正”的失業(yè)率數(shù)據(jù)的爭(zhēng)論已經(jīng)持續(xù)了很多年。究竟是勞工部發(fā)布的非農(nóng)業(yè)人口就業(yè)數(shù)據(jù),還是其他隱藏更深的數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)完整就業(yè)水平的問(wèn)題被爭(zhēng)論了很久。事實(shí)上,總共有6個(gè)就業(yè)數(shù)據(jù)(U-1到U-6)目前仍在被使用。
　　
　　目前最常用被媒體提及的數(shù)據(jù)是U-3,這是一個(gè)表現(xiàn)失業(yè)人口占總勞動(dòng)力市場(chǎng)百分比的指標(biāo)。而勞工部的該指標(biāo)僅涉及在職和正在求職的人口。如果一個(gè)人已經(jīng)放棄找工作,或者因?yàn)榻?jīng)濟(jì)原因做兼職,那么這個(gè)人就不會(huì)被計(jì)入該指標(biāo)之中。而36年以來(lái)最低的勞動(dòng)力市場(chǎng)參與水平,一定程度上幫助該指標(biāo)從2009年經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的10%下降到3月的5.5%。
　　
　　包括不在勞動(dòng)力市場(chǎng)人口的指標(biāo)U-6,盡管也在下降,卻仍然保持在很高的水平上。U-6指標(biāo)比U-3指標(biāo)要高于近一倍,達(dá)到10.9%。而此前U-6指標(biāo)在衰退時(shí)曾經(jīng)達(dá)到17.1%,雖然下降了一些,但是仍然相對(duì)不理想。
　　
　　高盛對(duì)最近趨勢(shì)的一份研究表明,居高不下的U-6就業(yè)指標(biāo)可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)提供推遲加息的借口。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle的報(bào)告中顯示,使用U-6而不是U-3作為泰勒法則(Taylor rule)基礎(chǔ)來(lái)估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)幾月會(huì)加息得出了完全不同的結(jié)果。
　　
　　他在報(bào)告中表示,低水平的U-3數(shù)據(jù)在1993年版泰勒模型中得出的結(jié)論顯示加息“應(yīng)該已經(jīng)開(kāi)始了”。而在1999年版的泰勒模型中,加息會(huì)在六月進(jìn)行。而與之相比,很多美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士認(rèn)為耶倫關(guān)注的U-6指標(biāo),在1993年版泰勒模型中顯示直到2016年第一季度才會(huì)實(shí)行加息。而1999年版泰勒模型結(jié)果則是在2016年第三季度才會(huì)加息。
　　
　　David Mericle表示,推遲加息可能會(huì)有兩個(gè)原因。“第一個(gè)原因是受關(guān)注的失業(yè)率可能低估了當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟狀態(tài)。第二個(gè)原因可能是目前利率及將來(lái)的利率增長(zhǎng)速度都將是高度不確定的。而這也是耶倫近期講話的一個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題。我們近期看到貨幣政策將會(huì)變得更加謹(jǐn)慎,或者說(shuō)不主動(dòng)�！彼�表示,不管是哪個(gè)原因,都將使加息推遲,并使加息的幅度加大。
　　
　　聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)目前顯示,繼3月耶倫公開(kāi)聲明之后在4月沒(méi)有任何加息的可能。數(shù)據(jù)顯示,6月加息可能13%,9月30%,10月46%,12月58%。
　　
　　David Mericle以及其他高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信9月會(huì)是最可能的加息日期。但是現(xiàn)在12月加息的可能性已經(jīng)和9月差不多了。