“丑陋數(shù)據(jù)”扎推美元冷眼以對 謹防本周日元“黑天鵝”

　　繼上周五糟糕的非農(nóng)就業(yè)報告之后，“山姆大叔”周一再度收獲了一連串的“丑陋數(shù)據(jù)”，利率期貨顯示，美聯(lián)儲本月加息的概率已經(jīng)微乎其微，而年內(nèi)加息的可能性也大幅下滑。不過與對美國經(jīng)濟及加息前景的悲觀情緒相比，投資者對于美元的看法并未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，一方面，近期美元匯率走弱在一定程度上已經(jīng)體現(xiàn)出加息預(yù)期的下滑；另一方面，央行貨幣政策差異仍能給美元提供支撐。
　　
　　周一(10月5日)紐約時段早盤，美元指數(shù)攀升至96.14的日內(nèi)高點。美元指數(shù)上周五一度跌至95.22，創(chuàng)下9月21日以來最低。
　　
　　而受日本央行(BOJ)或最早于10月擴大寬松的預(yù)期影響，美元/日元紐約早盤觸及一周高位120.52。
　　
　　美國供應(yīng)管理學(xué)會(ISM)周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份非制造業(yè)指數(shù)降至56.9，為6月來最低，8月為59.0。市場預(yù)期為57.5。
　　
　　High Frequency Economics Ltd.首席美國經(jīng)濟學(xué)家Jim O’Sullivan指出，非制造業(yè)有些部分跟制造業(yè)有關(guān)聯(lián)，所以服務(wù)業(yè)指數(shù)有所下降是意料之中的，不過，服務(wù)業(yè)比制造業(yè)強很多的基本情況依然如故。
　　
　　分項數(shù)據(jù)方面，9月份新訂單指數(shù)56.7，是7個月最低；8月份為63.4。6.7個點的降幅也是2008年11月以來最大。9月投入物價分項指數(shù)為48.4，這是自2月來首次降至50以下，且為1月來最低。
　　
　　金融數(shù)據(jù)機構(gòu)Markit表示公布的一項調(diào)查顯示，美國服務(wù)業(yè)9月增長步伐為6月以來最慢。數(shù)據(jù)顯示，美國9月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為55.1，初值為55.6，8月數(shù)據(jù)為56.1。
　　
　　此外，美聯(lián)儲周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月聯(lián)邦勞動力市場狀況指數(shù)較上月持平，8月該指數(shù)指數(shù)上升1.2，此前市場預(yù)期9月指數(shù)上升1.4。
　　
　　該指數(shù)基于19項就業(yè)市場指標(biāo)，失業(yè)率和民間就業(yè)人數(shù)所占權(quán)重很大，同時也包括JOLTs職位空缺數(shù)和薪資指標(biāo)。該指數(shù)于每月非農(nóng)就業(yè)報告公布后的第一個周一公布。
　　
　　彭博經(jīng)濟學(xué)家Josh Wright和Richard Yamarone撰文稱，美國勞動力市場狀況在過去幾年高速增長后經(jīng)歷了顯著減速。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低迷以及工時數(shù)據(jù)惡化，令多位市場人士將美聯(lián)儲首次加息時間預(yù)期遠遠推后到2016年。
　　
　　美國勞工部上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月非農(nóng)就業(yè)人口增加14.2萬，遠低于市場預(yù)估的20.3萬，8月數(shù)據(jù)被大幅下修至僅增加13.6萬。這令人質(zhì)疑美國經(jīng)濟是的強健程度，是否足以讓美聯(lián)儲有理由進行2006年以來的首次加息。
　　
　　最新的利率期貨顯示，美聯(lián)儲在10月27日-28日加息的概率僅為10%；而在上周四非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布前概率為18%。此外，美聯(lián)儲12月加息的幾率也下降至35%；明年1月和3月加息的可能性則分別為43%和57%。
　　
　　德國安聯(lián)(AllianzSE)首席經(jīng)濟顧問埃里安(MohamedEl-Erian)在談及糟糕的非農(nóng)就業(yè)報告時說道：“該數(shù)據(jù)排除了10月加息的可能性，但我認為12月加息仍有可能。”
　　
　　波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)日前表示，美國經(jīng)濟下半年需增長2%，12月前才能加息。
　　
　　美元看空情緒并未明顯抬頭
　　
　　自上周五美國非農(nóng)就業(yè)報告令人失望的數(shù)據(jù)公布以來，即便美元多頭感到失望，但美元匯率動向表明其尚未遭逢高賣出。彭博外匯策略師Vassilis Karamanis撰文稱，因美元兌歐元、日元和英鎊的買盤吸收了拋盤壓力，美元遭遇的拋售是短暫的。
　　
　　Karamanis表示，因此前預(yù)計美聯(lián)儲將在2015年加息，大多數(shù)投資者對美元的策略很久以來都是逢低買入。盡管糟糕非農(nóng)過后美聯(lián)儲年內(nèi)加息的概率降至33.8%，但投資者可能并不準備轉(zhuǎn)為看空美元，原因在于美聯(lián)儲仍可能成為首個收緊貨幣政策的主要央行。
　　
　　Karamanis寫道，假定是下次聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)加息是將當(dāng)前的0-0.25%的利率范圍上調(diào)至0.25%-0.50%，則市場預(yù)測的美聯(lián)儲首次加息是在2016年3月和7月之間的某個時候。
　　
　　他認為，其它主要央行可能會進一步擴大貨幣政策刺激或者延遲收緊政策的時機。日本央行在本月進一步擴大刺激措施的概率為42%；因?qū)��?jīng)濟增長面臨的下行風(fēng)險感到憂慮，歐洲央行(ECB)可能會步日銀的后塵。
　　
　　野村(Nomura)匯率策略師Yujiro Goto表示：“美國就業(yè)數(shù)據(jù)令人大失所望，且讓年底加息息的預(yù)期向后延遲，這對美元不利。但與此同時，我們預(yù)期日本央行及歐洲央行等主要央行維持溫和立場。因此歐元/美元上升至1.13上方走勢可能受阻，在此同時美元/日元可能在120獲得支撐�！�
　　
　　法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)發(fā)布報告指出，毫無疑問，目前要看漲美元變得非常困難。盡管美聯(lián)儲加息預(yù)期一直在下降，但投資者做多美元的動力在于，美國經(jīng)濟前景要優(yōu)于全球其它國家，且就業(yè)市場狀況收緊將令薪資增速和通脹提升。然而，這種信念在上周遭受嚴重打擊。
　　
　　但法國農(nóng)貸指出，該行認為稱美元反彈已經(jīng)結(jié)束為時尚早。全球風(fēng)險厭惡情緒依然高企，假如周末的國際貨幣基金組織(IMF)全球央行行長和的財長會議未能傳遞出一個明確的信號，即很快會推出更多政策行動以對抗全球經(jīng)濟增速放緩，則風(fēng)險厭惡情緒恐進一步惡化。此外，投資者也將關(guān)注中國方面，期望該國能推出有針對性的財政刺激措施來推動內(nèi)需。潛在的失望情緒可能加劇風(fēng)險厭惡情緒，并推高美元兌風(fēng)險相關(guān)貨幣以及大宗商品貨幣。
　　
　　報告顯示，預(yù)計澳洲聯(lián)儲(RBA)周二將維持利率不變，但會發(fā)出對中國和全球經(jīng)濟愈發(fā)感到憂慮的信號。而這會重燃澳洲聯(lián)儲降息的預(yù)期，從而打壓澳元短期走勢。
　　
　　法國農(nóng)貸并指出，另一個不能徹底斷言美元反彈已結(jié)束的原因在于，日本央行和歐洲央行可能會進一步放寬貨幣政策。法國農(nóng)貸經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)將日本央行擴大量化寬松(QE)的預(yù)估時間提前至10月30日；而歐洲央行也可能在幾個月后便延長QE項目。
　　
　　報告稱，歐洲央行管理委員會不可能沒有注意到近期通脹以及通脹預(yù)期下滑的事實，預(yù)計央行行長德拉基(Mario Draghi)周二在法蘭克福的演講中著重提到這一點。這可能會催生更強烈的寬松預(yù)期，并令歐元在10月22日歐銀會議之前面臨更多阻力。
　　
　　包括Nikolaos Sgouropoulos在內(nèi)的巴克萊(Barclays)策略師們在一份報告中寫道，歐洲央行最早可能會在10月會議上宣布擴大寬松，將以延長QE項目時間的形式。
　　
　　日銀本周會否釋放“黑天鵝”
　　
　　部分投資者認為，日本央行最早可能在10月的政策會議上，進一步采取寬松舉措，這令日元面臨下行壓力。但鮮有機構(gòu)預(yù)測，日銀會在本周的會議上采取行動；若意外擴大QE，則無疑會是一顆“重磅炸彈”。
　　
　　日本官方上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，日本8月工業(yè)產(chǎn)出連續(xù)第二個月意外下降，令人們更加擔(dān)心長期低迷或摧毀搖擺不定的日本經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭，同時也引發(fā)了人們對于日本央行可能出臺新一輪貨幣寬松措施的預(yù)期。
　　
　　日本央行(BOJ)10月份將有兩次貨幣政策例會，除了10月底的那次，另外一次在10月6-7日，也就是在國內(nèi)“十一”長假期間。事實上，日本央行在去年10月會議上便意外采取行動，日元遭受重創(chuàng)。
　　
　　日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省周三公布的數(shù)據(jù)顯示，日本8月份工業(yè)產(chǎn)出月率下降0.5%，比7月份下降0.8%的局面有所好轉(zhuǎn)，但遜于經(jīng)濟學(xué)家增長1%和政府增長2.8%的預(yù)估。
　　
　　8月份的意外下降或許會讓投資者擔(dān)心，自首相安倍晉三(Shinzo Abe)執(zhí)政以來，日本經(jīng)濟可能已經(jīng)第二次陷入衰退。
　　
　　日本央行將在本周的政策評估中對一系列數(shù)據(jù)進行詳細分析，包括定于周四公布的關(guān)鍵短觀調(diào)查，以及周五的家庭支出數(shù)據(jù)。
　　
　　法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)駐東京的首席經(jīng)濟學(xué)家Kazuhiko Ogata表示，日本8月份工業(yè)產(chǎn)出意外下滑以及零售銷售數(shù)據(jù)對日本第三季度GDP增長構(gòu)成風(fēng)險。
　　
　　Ogata稱，目前預(yù)計日本央行在10月30日放松政策，而不是2016年1月。但他聲稱，并不排除10月6-7會議上意外采取行動的可能性。
　　
　　巴克萊的策略師在一份報告中說，日本經(jīng)濟增長惡化并且通脹前景疲弱，日本央行及早行動的壓力加大，現(xiàn)在預(yù)計日本央行可能在10月30日會議上出臺額外刺激措施。