銀行：歐元兌美元不可能再次跌至周期性低位

　　法國興業(yè)銀行表示，雖然在英國脫歐公投后英鎊急劇下挫，但是其跌勢有序。英國10年期國債實際收益率當(dāng)前正處于2013年春天以來的紀(jì)錄低位。
　　
　　有趣的是，英鎊名義加權(quán)貿(mào)易匯率當(dāng)前也正處于2013年3月以來的較低水平，但是歐元兌英鎊仍然略低于2013年錄得的0.88高位。英鎊的下跌追隨者英國實際收益率的下降。雖然英鎊的貶值并不一定會消除英國陷入巨大的經(jīng)常賬戶赤字的危險，但是并沒有跡象表明英鎊正處于恐慌性貶值狀態(tài)。
　　
　　與英鎊貶值不同的就是歐元的走強(qiáng)，以及持續(xù)而又緩慢的人民幣貶值。歐洲央行的歐元名義貿(mào)易加權(quán)匯率在過去一年上漲了4%，而今年迄今則上漲了2.4%，雖然不得不承認(rèn)自2016年4月以來，歐元并未出現(xiàn)升值，但是其仍然交投于年度高位。
　　
　　似乎英鎊與人民幣相對于歐元的貶值看起來會持續(xù)至年底。然而隨著日元的持續(xù)升值，日本央行進(jìn)行市場干預(yù)的風(fēng)險也在增加。法國興業(yè)銀行認(rèn)為，很明顯歐洲央行希望在通縮壓力依然存在的歐元區(qū)進(jìn)一步放寬其貨幣政策。
　　
　　此外，英國脫歐也將會給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面沖擊，據(jù)歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，英國脫歐可能致使歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長在2020年前每年放緩0.1%，或GDP經(jīng)濟(jì)增速累計放緩0.7%。
　　
　　從這一方面上來看，在英國脫歐之后，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對于歐洲央行來講已經(jīng)變得更為復(fù)雜。目前歐元區(qū)約有一半的主權(quán)債券收益率小于零，例如近期，德國十年期國債收益率跌至-0.205%的紀(jì)錄低位。
　　
　　目前，歐洲收益率基本上較美國和英國來講，更加接近于較低的名義收益率。這種情況可能引發(fā)的后果就是，歐元可能將成為對抗貨幣貶值的“避險貨幣”。盡管英國脫歐對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景造成沖擊，但是歐洲央行的歐元貿(mào)易加權(quán)匯率自6月23日以來持續(xù)持平。
　　
　　相對強(qiáng)勢的歐元，表明近期歐洲央行在貨幣政策上一定程度上受限。這也是法國興業(yè)銀行預(yù)期歐元兌美元不太可能在未來一年跌至周期性低位的一個關(guān)鍵原因，與此同時，法國興業(yè)銀行認(rèn)為，歐元兌美元的走勢更多的取決于美聯(lián)儲的加息預(yù)期而不是歐洲央行的貨幣政策。
　　
　　法國興業(yè)銀行預(yù)期，歐元兌美元在今年第三季度末將交投于1.10水平，而在第四季度則將交投于1.08水平，而明年第一季度則交投于1.05水平。