美聯(lián)儲(chǔ)“獨(dú)立于政治”的說法愈發(fā)經(jīng)不住推敲

　　美聯(lián)儲(chǔ)從未停止宣示自己的“獨(dú)立性”，但長(zhǎng)達(dá)七年的非常規(guī)貨幣政策加上大選年的政治紛爭(zhēng)，使其所謂“獨(dú)立于政治”的說法再次遭到質(zhì)疑。
　　
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》29日發(fā)表評(píng)論文章說，美聯(lián)儲(chǔ)高管在杰克遜霍爾年會(huì)上與維權(quán)團(tuán)體“Fed Up”會(huì)面，使其在利益集團(tuán)面前看上去更像是一個(gè)立法機(jī)構(gòu)。
　　
　　文章指出，如今美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)力比國(guó)會(huì)還大。自《多德弗蘭克法案》（Dodd-Frank）實(shí)施后，美聯(lián)儲(chǔ)徹底地接掌了金融監(jiān)管，占據(jù)著金融市場(chǎng)的注意力，廣泛插手財(cái)政政策和資本配置，以至于美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫（Janet Yellen）、副主席費(fèi)舍爾（Stanley Fischer）和紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)達(dá)德利（Bill Dudley）成為政府中最重要的經(jīng)濟(jì)決策者。
　　
　　一個(gè)小細(xì)節(jié)在于，美聯(lián)儲(chǔ)理事并未經(jīng)由任何人選舉。美國(guó)憲法賦予了國(guó)會(huì)控制貨幣及其“價(jià)值”的權(quán)力。國(guó)會(huì)一個(gè)世紀(jì)前創(chuàng)立美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)納入了地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)及其行長(zhǎng)，一定程度上是為了將美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣決策與政治壓力隔絕開來。但數(shù)十年過去了，尤其是在2008年之后的后危機(jī)時(shí)代，美聯(lián)儲(chǔ)正在插手本應(yīng)該是由被選舉機(jī)構(gòu)作出的決策。通過其“量化寬松”債券購(gòu)買計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)直接涉足資本配置，其政策尤其傾向于房地產(chǎn)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)推高資產(chǎn)價(jià)格的政策更有利于富裕的股票持有者，而非擁有銀行賬戶或低收益投資的中產(chǎn)階層儲(chǔ)戶。債券購(gòu)買計(jì)劃和低利率政策還成為政府的福利。低利率掩蓋了不斷增加的聯(lián)邦債務(wù)的利率成本，此外美聯(lián)儲(chǔ)還向財(cái)政部上交數(shù)千億美元債券投資收入。兩者都降低了短期預(yù)算赤字，并使得國(guó)會(huì)花銷更加輕松。
　　
　　文章說，在一個(gè)健康的民主體制中，沒有誰能夠像美聯(lián)儲(chǔ)那樣積聚權(quán)力而不承擔(dān)更多責(zé)任。
　　
　　由于正值大選年，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的質(zhì)疑尤其明顯。今年4月，特朗普等總統(tǒng)候選人批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前政策行動(dòng)過于“親奧巴馬”，并呼吁審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)。同樣是在4月，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德（Lael Brainard）向民主黨候選人希拉里的競(jìng)選團(tuán)隊(duì)捐款，更加引發(fā)了外界的議論。
　　
　　自美聯(lián)儲(chǔ)正式成立以來，外界曾數(shù)十次提出對(duì)其進(jìn)行完全審計(jì)。并且，這種呼聲似乎會(huì)在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期高漲。美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)十年未達(dá)到3%，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)政策可能并未收到預(yù)期效果。
　　
　　除了表達(dá)對(duì)政策結(jié)果的不滿，批評(píng)者還可以從學(xué)術(shù)研究中獲得證據(jù)。喬治·華盛頓大學(xué)政治科學(xué)教授、布魯金斯學(xué)會(huì)治理研究項(xiàng)目高級(jí)研究員莎拉·賓德爾（Sarah Binder）撰文說，挖掘美聯(lián)儲(chǔ)過去100年的政治歷史，并審視其與國(guó)會(huì)的關(guān)系，會(huì)引發(fā)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)作為決策者的自治權(quán)的質(zhì)疑，還會(huì)凸顯美聯(lián)儲(chǔ)在政策抉擇中對(duì)政治支持的依賴。這在金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后，議員們因經(jīng)濟(jì)困境批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)尤為明顯。
　　
　　賓德爾從個(gè)政治科學(xué)角度提出了三個(gè)論點(diǎn)。首先，美聯(lián)儲(chǔ)處在一個(gè)更廣泛的政體之中。美聯(lián)儲(chǔ)與國(guó)會(huì)在全球金融危機(jī)之后的緊密關(guān)系提醒我們，美聯(lián)儲(chǔ)不可避免地是一個(gè)“政治的”機(jī)構(gòu)。但她強(qiáng)調(diào)，這并不是說美聯(lián)儲(chǔ)決策過程本身被“政治化”，而是美國(guó)歷代國(guó)會(huì)議員一直在改變或重塑聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)，從而反映出他們（在通常情況下不斷變化的）具黨派傾向的、政治上以及經(jīng)濟(jì)上的優(yōu)先目標(biāo)。
　　
　　正如美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克（Ben Bernanke）2013年所強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)力源于并且依賴于被選舉官員們的支持，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)既是這個(gè)政治體系的產(chǎn)物，也在這一政治體系之內(nèi)運(yùn)作。
　　
　　第二，政客們?cè)谙蛑醒脬y行分配權(quán)力時(shí)面臨著兩難境地，這種兩難因選舉激勵(lì)而起。在選舉中，尤其是選舉前夕，政客們有動(dòng)機(jī)刺激經(jīng)濟(jì)。然而，這種個(gè)短期策略需要付出長(zhǎng)期代價(jià)：它增加了通脹的可能性并且會(huì)導(dǎo)致難以避免的經(jīng)濟(jì)衰退。
　　
　　在全球范圍內(nèi)，解決這個(gè)問題的方式是讓央行官員免受政治干涉的影響，因?yàn)槿舴侨绱耍�就可能�?dǎo)致貨幣政策的制定者們?cè)谔�長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將利率設(shè)定在太低的水平。許多研究央行獨(dú)立性的理論家稱，國(guó)會(huì)議員對(duì)央行的設(shè)計(jì)是防止他們自己為了短期選舉利益將經(jīng)濟(jì)推向通脹。這還有另外一個(gè)好處：將貨幣政策交予獨(dú)立機(jī)構(gòu)也能防止自己的反對(duì)者在獲得政府控制權(quán)時(shí)刺激經(jīng)濟(jì)。
　　
　　不過，對(duì)于議員們來說，一個(gè)完全自治的央行在政治上幾乎不是最優(yōu)的選擇：這種獨(dú)立性使那些尋求重新贏得選舉的議員們無法參與貨幣政策的監(jiān)管，同時(shí)也使他們無法對(duì)央行的政策選擇進(jìn)行問責(zé)。簡(jiǎn)單地說，議員們面對(duì)的是央行獨(dú)立性和民主問責(zé)機(jī)制之間的權(quán)衡。
　　
　　第三，國(guó)會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注是“逆周期”的。重新平衡問責(zé)機(jī)制與自治權(quán)的舉動(dòng)，與美聯(lián)儲(chǔ)在支撐經(jīng)濟(jì)方面的表現(xiàn)直接相關(guān)。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的時(shí)候，議員們沒有什么動(dòng)機(jī)給予美聯(lián)儲(chǔ)太多關(guān)注。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)疲弱時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于國(guó)會(huì)來說就像是一個(gè)接近完美的拳擊沙袋。在經(jīng)濟(jì)滑坡時(shí)，指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)可以幫助國(guó)會(huì)議員轉(zhuǎn)移針對(duì)他們自身表現(xiàn)的批評(píng)。
　　
　　基于這種逆周期特點(diǎn)，當(dāng)國(guó)會(huì)在貨幣政策中的利益減弱時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性才是最強(qiáng)的。只要美聯(lián)儲(chǔ)能夠帶來穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)增速和穩(wěn)定的價(jià)格水平，議員們基本不會(huì)關(guān)注其貨幣政策。也就是說，國(guó)會(huì)的漠不關(guān)心支撐著美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。
　　
　　此外，賓德爾還認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的黨派獨(dú)立性一定程度上是一種諷刺。國(guó)會(huì)多數(shù)派不僅僅關(guān)心長(zhǎng)期金融穩(wěn)定，他們也關(guān)心如何在經(jīng)濟(jì)不力時(shí)避免指責(zé)。由于美聯(lián)儲(chǔ)從來都是國(guó)會(huì)的產(chǎn)物，除了確保政策可以迎合公眾和國(guó)會(huì)多數(shù)派之外，它別無選擇。