黃金價格真正進(jìn)入熊市的三大依據(jù)

　　國際現(xiàn)貨黃金周一創(chuàng)下30年來最大的單日跌幅，短短三天時間里國際金價暴跌15%，歷史罕見。目前全球市場對黃金的雪崩式暴跌充滿困惑，對其原因各執(zhí)己見，對其未來走勢更是爭論不休。黃金長達(dá)十年的牛市真的結(jié)束了嗎？
　　
　　相比2008年的大跌，黃金價格本次下跌幅度似乎還未超越歷史。2008年金價從1030美元跌至680美元，跌幅一度達(dá)到34%；本輪金價從1920美元跌至目前最低的1326美元，跌幅為30%，還未超越2008年那次跌幅。如果按照2008年及之后的黃金價格走勢來看，下跌30%并非一定會進(jìn)入熊市。
　　
　　直至現(xiàn)在，全球95%以上的國家都還將黃金作為重要的戰(zhàn)略儲備，或多或少的進(jìn)行著市場干預(yù)。目前公認(rèn)的黃金商品化之路是從上個世紀(jì)七十年代美元金本位體系崩潰開始的，研究這段時間里黃金價格的波動狀況及影響因素很是重要。
　　
　　市場普遍認(rèn)為國際金價進(jìn)入熊市的依據(jù)是：美國預(yù)期退出寬松、美聯(lián)儲逐步升息，黃金吸引力驟降。我做了一個統(tǒng)計：2001年末至2007年9月，美聯(lián)儲利率從2%上升至5.25%，但六年間國際金價卻從280美元漲到了800美元，上漲185%；2007年9月至今，也差不多6年，美聯(lián)儲利率從5%降至0.25%，是一個明顯的降息過程，金價在這六年間僅上漲80%。2001至2006年美國CPI平均年率為2.68%、2007至2012年為2.23%，差0.4個點，通脹對兩者實際利率的影響不是很大。顯然說升息一定能壓低金價并不可*。
　　
　　我們再來看看美元指數(shù)在黃金市場化運行的這段時間里扮演了何種神奇的力量。1985至1995年美元指數(shù)下跌38%，金價上漲43%；1995至2001年美元指數(shù)上升45%，金價下跌38%；2001至2008年美元指數(shù)下跌41%，黃金價格上漲超100%。這三個價格變化周期似乎說明了美元指數(shù)對金價有絕對影響力。
　　
　　然而，自2008年美國次貸危機(jī)之后，美元指數(shù)就一直保持緩慢上升，同期金價并未下跌，反而一路飆升。也就是說按照美元指數(shù)走勢來判斷，國際黃金價格牛市2008年就應(yīng)該結(jié)束。以美元指數(shù)來判斷金價的依據(jù)遭到質(zhì)疑。
　　
　　事實上在目前判斷黃金價格的走勢領(lǐng)域，最容易被忽略的竟然是實體市場的供需數(shù)據(jù)。從世界黃金協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，2012年全球黃金總體投資需求下降10%，其中金條及金幣領(lǐng)跌，下滑17%，金條投資跌20%。
　　
　　自2009年全球投資性需求超過首飾金需求成為主導(dǎo)金價的主力之后，投資性需求的變化對金價的影響至關(guān)重要。從2012年投資性需求大幅下滑的數(shù)據(jù)來看，其價格走勢自2012年開始就出現(xiàn)了真正的拐點。
　　
　　黃金存量跟產(chǎn)量之間的比例懸殊，用增產(chǎn)或減量的方式是很難影響供需層面的。影響黃金供需的依然是存量市場，而黃金存量市場之復(fù)雜，相當(dāng)于研究整個社會學(xué)。你永遠(yuǎn)不知道一個老婦人會在什么情況下去賣掉金項鏈來增大金市供給，更不知道一個對沖基金經(jīng)理什么時候會拍一下腦門在期貨市場大幅做空。判斷各類投資者心理活動也就成了研究黃金價格走勢的另一個重要技術(shù)。
　　
　　此時，全球諸如日元、英鎊、歐元等問題重重，貶值競賽加劇，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇阻，各國股市波動無常，導(dǎo)致各種資產(chǎn)起伏不定。這種情況下，牛熊之爭毫無意義，警惕黃金市場成為全球金融博弈的工具。