黃金投資迎來全球央行年會重要機遇期

　　黃金市場從本周市場已經開始出現(xiàn)異動，一系列的重磅事件將對近期金價構成重要影響。
　　
　　其中最重要的就是本周四(8月25日)全球央行年會杰克遜霍爾會議，周末美聯(lián)儲副主席費希爾的言論繼續(xù)給美元提供支撐，而金價則接連遭挫。在投資者等待耶倫周五講話之際，周末美聯(lián)儲經濟學家的一篇論文吸引了投資者的目光：
　　
　　該文指出，假如美聯(lián)儲利率如市場預期的那樣保持在極低水平，聯(lián)儲動用傳統(tǒng)政策工具時可能面臨巨大困難，有分析人士稱，鷹派人士可能利用這篇論文大做文章，呼吁應該更早加息，令美聯(lián)儲在經濟下滑情況下有更大降息余地。
　　
　　就在投資者為美聯(lián)儲何時加息爭論不休時，本周將在美國懷俄明州杰克遜霍爾召開年度會議的全球央行官員更可能會討論的是：
　　
　　如果未來經濟衰退迫使他們逆轉貨幣政策，他們該怎么辦?
　　
　　此時各界正在擔心全球各央行抗擊衰退的火力薄弱，各國當局可能需要徹底改變帶領本國渡過經濟周期的策略。上周，舊金山聯(lián)儲備主席威廉姆斯提出的改革想法，對央行界的部分基本假設構成挑戰(zhàn)。其中一條建議是，設定更高的通脹目標，以使央行在衰退來襲時擁有更大的回旋余地。
　　
　　威廉姆斯并不是呼吁短期內改變通脹目標，但是他提出該建議的原因是顯而易見的。距離金融危機爆發(fā)已經8年之久，盡管推出了空前規(guī)模的貨幣刺激，很多發(fā)達經濟體仍徘徊于乏善可陳的經濟增長和低迷的通脹。在利率處于或接近下限的情況下，幾乎不存在進一步降息來刺激增長的空間。美聯(lián)儲前副主席、現(xiàn)就職于布魯金斯學會(Brookings Institution)的科恩(Donald Kohn)表示：
　　
　　“這場辯論實際是關于下次衰退以及我們擁有多少政策空間抵御衰退。我們確實需要進一步反思央行有多大的寬松政策空間�！�
　　
　　資金流入新興市場尋求投資機會
　　
　　隨著主要發(fā)達國家貨幣政策遲遲不見新的突破，越來越多的資金流入新興市場國家尋求新的投資機會。近期從ETF資金流向來看，亞太新興市場成為最受資金青睞的地區(qū)。值得注意的是，資金對新興市場的青睞不僅因為美聯(lián)儲加息推遲以及英國央行寬松導致的，重要因素還包括發(fā)達國家本身不確定性的上升，以及高收益資產稀缺性等因素。
　　
　　美元上周創(chuàng)下了7周低位但上周五回收了部分失地。上周末美聯(lián)儲副主席Stanley Fischer發(fā)表了鷹派講話之后，黃金走向更低。美元的堅挺使得黃金對海外買家的吸引力降低。此外，更高的利率前景會使黃金的吸引力繼續(xù)下挫，這不利于黃金的投資，這使得黃金替代品可以獲得更好的收益。
　　
　　當然，并不是所有的黃金觀察員都認為本周的美聯(lián)儲杰克遜霍爾年會將打壓貴金屬。黃金多頭Erik Swarts表示，他對黃金的前景仍然持樂觀態(tài)度，并且，這種樂觀態(tài)度延續(xù)到黃金礦業(yè)公司的股票上。
　　
　　簡而言之，我們相信實際收益率將會進一步下降。因此，應該對貴金屬和大宗商品的趨勢基于支持。