TheDailyGold Premium撰稿人、業(yè)內(nèi)知名分析師Jordan Roy-Byrne日前撰文稱，在形成一個(gè)短期低點(diǎn)之后，黃金及黃金股已經(jīng)有所企穩(wěn)，即便美元指數(shù)升至8個(gè)月高點(diǎn)，金價(jià)仍表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)定。他認(rèn)為，強(qiáng)勢(shì)美元不會(huì)對(duì)黃金牛市構(gòu)成重大影響，他在文章中提到了影響金價(jià)的最關(guān)鍵因素。
以下是Roy-Byrne所撰文章的主要內(nèi)容：
傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著美元指數(shù)接近重大突破口，黃金和金礦股將會(huì)遭遇更多跌幅。
然而，許多頭腦敏銳的分析師和交易員相信，黃金和美元指數(shù)能夠一同上漲。我們指出，盡管美元指數(shù)走勢(shì)相當(dāng)關(guān)鍵，但它并非金價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素。最終，只要黃金基本面——實(shí)質(zhì)利率下滑或者為負(fù)值——依然完好無損，則剛剛起步的黃金牛市仍將處于處于正軌。
首先，觀察一下與黃金基本面有關(guān)的圖。我們將金價(jià)、實(shí)質(zhì)美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率和實(shí)質(zhì)5年期國(guó)債收益率放在一起進(jìn)行對(duì)比。我們發(fā)現(xiàn)，金價(jià)處于重大熊市正值實(shí)質(zhì)利率上升或者處于強(qiáng)勁正值之際。自2015年中以來，實(shí)質(zhì)利率已經(jīng)下滑，這也解釋了為何金價(jià)會(huì)持續(xù)復(fù)蘇。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)(FED)可能加息，但通脹正在走高，近期市場(chǎng)動(dòng)向表明，在進(jìn)入2017年后，通脹和通脹預(yù)期會(huì)上升。
上周油價(jià)收于15個(gè)月高點(diǎn)，最近數(shù)周油價(jià)已經(jīng)突破200日均線和400日均線等重要技術(shù)水平。
換言之，潛在通脹上升可能令即將到來的加息25個(gè)基點(diǎn)顯得“相形見絀”。回想本世紀(jì)前10年中段以及1970年代，當(dāng)時(shí)通脹升幅快于利率，因此黃金表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。當(dāng)通脹走高時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息，但美聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定落后于形勢(shì)，并會(huì)導(dǎo)致通脹起來。即便美元指數(shù)表現(xiàn)良好，這對(duì)于以美元計(jì)價(jià)的金價(jià)來說也是利好因素。
另一需要關(guān)注的就是黃金兌主要其它貨幣的表現(xiàn)。下圖是以不同貨幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格表現(xiàn)以及相對(duì)應(yīng)的400日均線。除以日元計(jì)價(jià)之外，以其它主要貨幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格都處于上升趨勢(shì)，并仍然位于400日均線上方。
下圖是以歐元、加元、日元、英鎊和瑞郎計(jì)價(jià)的金價(jià)表現(xiàn)：
最終，影響金價(jià)的最重要驅(qū)動(dòng)因素就是處于負(fù)值或者下滑的實(shí)質(zhì)利率，隨著通脹勢(shì)將上升，在2017年實(shí)質(zhì)利率可能會(huì)進(jìn)一步下滑。如果美元指數(shù)上漲，則以美元計(jì)價(jià)的黃金表現(xiàn)無疑會(huì)受到一些壓制。
然而，負(fù)利率加之以其它外幣計(jì)價(jià)的金價(jià)持續(xù)表現(xiàn)出色，這會(huì)令黃金牛市得以持續(xù)。
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