通脹仍過于火熱！黃金痛失1810、貴金屬“跌”聲一片

　　周五(2月24日)，隨著市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在未來幾個(gè)月進(jìn)一步加息，美元和美債收益率上升，黃金承壓跌至八周最低水平。

　　美市尾盤，現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1809.87美元/盎司，下跌12.21美元或0.67%，日內(nèi)最高觸及1827.82美元/盎司，最低觸及1808.91美元/盎司。本周，現(xiàn)貨黃金下跌31.91美元或1.73%。

　　COMEX 4月黃金期貨周五收盤下跌0.53%，報(bào)1817.1美元/盎司，本周累計(jì)下跌1.8%。

　　在現(xiàn)貨黃金下跌之際，其他貴金屬也紛紛下挫：現(xiàn)貨白銀收跌2.55%，收?qǐng)?bào)20.753美元/盎司；現(xiàn)貨鉑金收跌4.04%，報(bào)910.66美元/盎司；現(xiàn)貨鈀金收跌2.97%，至1401.39美元/盎司。

　　周五，漂亮國商務(wù)部公布，1月份核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)同比上漲4.7%，高于去年12月4.6%的水平，也高于普遍預(yù)期的4.3%。

　　有機(jī)構(gòu)評(píng)論稱，漂亮國PCE數(shù)據(jù)高于預(yù)期，支撐了美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)加息預(yù)期，這可能降低了漂亮國經(jīng)濟(jì)軟著陸的幾率。最新的數(shù)據(jù)和上月經(jīng)修正后的數(shù)據(jù)凸顯了持續(xù)高通脹的風(fēng)險(xiǎn)，去年年底的通脹回落最終證明更像是海市蜃樓。

　　此外，勞動(dòng)力市場(chǎng)異常強(qiáng)勁仍然是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的關(guān)鍵障礙。由于失業(yè)率處于53年多來的最低水平，對(duì)有限勞動(dòng)力供應(yīng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)使工資增長(zhǎng)承壓。工資增長(zhǎng)疊加儲(chǔ)蓄過剩支撐消費(fèi)者在物價(jià)飆升的情況下繼續(xù)購買各種商品和服務(wù)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員，尤其是主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)了所謂核心服務(wù)（不包括住房）價(jià)格增長(zhǎng)對(duì)通脹前景的重要性。這個(gè)類別（包括從醫(yī)療保健到理發(fā)的一切服務(wù)）被認(rèn)為很大程度上取決于工資。根據(jù)彭博社的計(jì)算，1月份不包括住房和能源服務(wù)在內(nèi)的服務(wù)業(yè)通脹上升了0.6%。

　　綜合來看，這些數(shù)據(jù)似乎表明，各國央行將不得不將利率提高到高于他們幾周前的預(yù)期水平。

　　Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示，這次數(shù)據(jù)只是強(qiáng)化了一種觀點(diǎn)，即通脹更加持久，盡管我們現(xiàn)在的利率要高得多，但美聯(lián)儲(chǔ)也說過“抗通脹任務(wù)完成還為時(shí)過早”。美聯(lián)儲(chǔ)還有很多工作要做，即使他們只再加息幾次，他們今年降息的可能性也極低，就像幾周前市場(chǎng)定價(jià)的共識(shí)那樣。

　　Stormwall Advisors創(chuàng)始人、《為什么漂亮國很重要:新例外主義的理由》一書的作者M(jìn)ichael Wilkerson表示，今年的通貨膨脹率可能高達(dá)12%。

　　通貨膨脹仍然是漂亮國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重大威脅，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不應(yīng)對(duì)這一問題。持續(xù)走高的通脹將漂亮國兩年期國債收益率推高至4.8%，為2007年以來的最高水平;與此同時(shí)，漂亮國10年期國債收益率有望突破4%。

　　債券收益率正在上升，因?yàn)槿藗冮_始預(yù)期，漂亮國央行可能會(huì)在這個(gè)激進(jìn)的緊縮周期中將聯(lián)邦基金利率推高至6%以上。這代表著利率預(yù)期的巨大轉(zhuǎn)變。

　　CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為33%左右。雖然可能性仍然很低，但它們已經(jīng)大幅上升;一周前，市場(chǎng)認(rèn)為有18%的可能性，而上個(gè)月，這個(gè)概率還不到3%。

　　隨著債券收益率上升，利率預(yù)期的轉(zhuǎn)變?yōu)?a href=http://techconroadsolutions.com/fx/>美元提供了新的動(dòng)能，美元兌一籃子全球貨幣處于一個(gè)月高位。

　　上周，Kitco分析師Neils Christensen曾警告投資者，他們應(yīng)做好短期內(nèi)金價(jià)下跌的準(zhǔn)備。到目前為止，他們已經(jīng)被證明是正確的，貴金屬測(cè)試了略高于1800美元支撐位的水平。

　　令黃金承壓的兩個(gè)關(guān)鍵因素是通脹和不斷上升的債券收益率，原因是市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將不得不繼續(xù)大幅加息。

　　Christensen表示，短期內(nèi)黃金將面臨嚴(yán)峻的環(huán)境，這一點(diǎn)再怎么強(qiáng)調(diào)也不為過。不過，鑒于金價(jià)繼續(xù)維持在200日移動(dòng)均線約1785美元這一堅(jiān)實(shí)支撐位上方，許多分析師仍對(duì)金價(jià)持樂觀態(tài)度。

　　雖然黃金的短期前景看起來相當(dāng)黯淡，但同樣重要的是要記住，這種貴金屬不僅僅是利率的游戲。它仍然是一個(gè)重要的投資組合多元化工具，它的表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于股票市場(chǎng)。

　　利率預(yù)期的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)大幅下挫。標(biāo)普500指數(shù)本周預(yù)計(jì)將下跌2.5%，但金價(jià)較上周五僅下跌1.6%。

　　分析人士還指出，在地緣政治充滿不確定性的情況下，黃金仍是一種有吸引力的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　周一，國際清算銀行(BIS)下屬的協(xié)調(diào)G20經(jīng)濟(jì)體金融規(guī)則的咨詢機(jī)構(gòu)金融穩(wěn)定委員會(huì)(FSB)警告稱，隨著世界繼續(xù)應(yīng)對(duì)新冠疫情供應(yīng)鏈相關(guān)問題，而俄羅斯與烏克蘭的戰(zhàn)爭(zhēng)已達(dá)一年之久，全球經(jīng)濟(jì)可能面臨更多大宗商品價(jià)格沖擊。

　　BCA分析師認(rèn)為，隨著全球戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推高通脹和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，黃金今年仍有機(jī)會(huì)回到2000美元。

　　黃金仍有很大潛力，但就目前而言，我們要觀望和等待。

　　后市展望

　　1.本周，20位華爾街分析師參加了Kitco News黃金調(diào)查。在參與者中，有13位分析師(占65%)看空黃金的近期前景。與此同時(shí)，有兩位分析師(占10%)看好下周黃金的走勢(shì)，另外5位分析師(占25%)認(rèn)為黃金將橫盤震蕩。

　　與此同時(shí)，網(wǎng)上投票共有596人參加。其中230名受訪者(39%)預(yù)計(jì)下周金價(jià)將上漲。另有253人(42%)認(rèn)為金價(jià)會(huì)下跌，113人(19%)在短期內(nèi)持中性態(tài)度。

　　2.SPI資產(chǎn)管理公司的執(zhí)行合伙人Stephen Innes在一封電子郵件中告訴MarketWatch:“有關(guān)更強(qiáng)勁漂亮國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)人數(shù)、零售銷售，以及美聯(lián)儲(chǔ)為遏制漂亮國經(jīng)濟(jì)粗魯?shù)慕】禒顩r而采取額外反應(yīng)的新敘事正在演變，這使得投資者追趕美聯(lián)儲(chǔ)‘在更長(zhǎng)期內(nèi)保持更高水平’的步伐，這損害了黃金�！�

　　Innes認(rèn)為，幾周后漂亮國將公布2月消費(fèi)、就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，屆時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能轉(zhuǎn)冷，這將有利于黃金，“但我們需要經(jīng)濟(jì)衰退的焦慮情緒回歸，以推動(dòng)基于市場(chǎng)的降息預(yù)期”。

　　3.加拿大皇家銀行(RBC)指出，黃金投資者越來越意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)比他們之前認(rèn)為的做得更多，這是該行在金價(jià)上漲時(shí)一直堅(jiān)持他們的預(yù)測(cè)目標(biāo)的關(guān)鍵原因。正如該行之前所說，有關(guān)就業(yè)、通脹等數(shù)據(jù)的發(fā)布將繼續(xù)拉扯黃金，但現(xiàn)在黃金面臨的壓力已經(jīng)增加，該行繼續(xù)認(rèn)為黃金未來價(jià)格容易出現(xiàn)下跌。

　　由于避險(xiǎn)交易似乎不存在，黃金ETF持倉量進(jìn)一步降至2020年4月以來的最低水平。加拿大皇家銀行預(yù)計(jì)黃金短期下跌空間有望擴(kuò)大，并且近期可能會(huì)跌破1800美元。相比于黃金的避險(xiǎn)和保值作用，市場(chǎng)似乎更關(guān)心與黃金相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和驅(qū)動(dòng)因素，并且該行認(rèn)為這一現(xiàn)象會(huì)至少持續(xù)到今年上半年。

　　下一交易日重點(diǎn)關(guān)注

　　12:00 日本參議院舉行確認(rèn)日本央行行長(zhǎng)提名的聽證會(huì)

　　18:00 歐元區(qū)2月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)

　　21:30 漂亮國1月耐用品訂單初值

　　21:30 加拿大第四季度經(jīng)常帳

　　23:00 漂亮國1月NAR季調(diào)后成屋簽約銷售指數(shù)

　　23:30 漂亮國2月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)

　　23:30 美聯(lián)儲(chǔ)理事杰斐遜就通脹和美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命發(fā)表講話

　　*灣逢和平紀(jì)念日假期休市