WisdomTree歐洲首席商品與宏觀經(jīng)濟研究員尼特什·沙阿(Nitesh Shah)表示,黃金“不僅是一種防御性資產(chǎn)”,在投資組合多元化中具有獨特的作用。 根據(jù)沙阿的觀點,投資者需要了解黃金在最大化收益和降低風(fēng)險方面的各種方式,尤其是在市場極端波動期間。 沙阿指出,投資多元化的背后思想是在投資組合中混合不同的投資,以降低投資者的總體風(fēng)險,“投資組合中資產(chǎn)之間的相關(guān)性越低,多元化帶來的好處就越大!。 沙阿認為,黃金是與傳統(tǒng)投資如股票和債券之間關(guān)聯(lián)性最低的資產(chǎn)之一,這為其提供了許多獨特的優(yōu)勢。 “盡管黃金從技術(shù)上講是一種大宗商品,但其行為與大多數(shù)周期性大宗商品非常不同,”他說!黃金價格的推動因素(如通貨膨脹、債券收益、匯率和市場情緒)使該金屬看起來更像是一種貨幣而不是常規(guī)大宗商品。因此,盡管黃金期貨屬于廣泛的大宗商品配置的一部分,但它們與其他大宗商品復(fù)雜相關(guān)性較低,因此它們也可以被視為進一步多元化的獨立項目。” 沙阿還指出,黃金具有強大的防御特性,使其成為保護投資組合免受突然市場下跌的良好選擇。“黃金價格在金融危機、經(jīng)濟衰退和政治風(fēng)險沖擊時往往上漲,”他補充說,黃金在股市危機期間也表現(xiàn)出色。 “在標準普爾500指數(shù)表現(xiàn)最差的20個季度中,黃金在其中15個季度中取得了正收益,”他說!霸谄溆嗟奈鍌季度中,黃金在四個季度中表現(xiàn)優(yōu)于標普500指數(shù)。唯一一個黃金跌幅大于股市的季度(1975年第三季度)發(fā)生在黃金價格異常大幅上漲(1974年黃金價格上漲72%,然后在1975年回調(diào)了24%)的一年后! 黃金的表現(xiàn)在極端情況下也非常出色,比如在深度衰退和市場快速增長期間!包S金在通貨膨脹時表現(xiàn)出色,”他說,這意味著它不僅僅是一種防御性資產(chǎn)!笆聦嵣,沒有其他資產(chǎn)像黃金那樣行為:這種金屬在經(jīng)濟衰退和經(jīng)濟增長時都表現(xiàn)強勁! 他比較了經(jīng)濟周期不同時期各種資產(chǎn)的相對表現(xiàn)!包S金在深度衰退時的表現(xiàn)優(yōu)于任何其他資產(chǎn),”他說!霸诮(jīng)濟擴張時期,它在防御性資產(chǎn)中表現(xiàn)出色。甚至在輕度衰退時,它也優(yōu)于債券(政府和公司債券)的表現(xiàn)! 沙阿根據(jù)歷史數(shù)據(jù)嘗試確定最優(yōu)化投資組合中黃金的份額,他說:“通過在傳統(tǒng)股票和債券投資組合中添加黃金,可以看出夏普比率可以得到改善,”他說,從沒有分配黃金的經(jīng)典60/40投資組合開始。 Tips: 夏普比率(Sharpe Ratio),又被稱為夏普指數(shù) ,基金績效評價標準化指標。夏普比率在現(xiàn)代投資理論的研究表明,風(fēng)險的大小在決定組合的表現(xiàn)上具有基礎(chǔ)性的作用。風(fēng)險調(diào)整后的收益率就是一個可以同時對收益與風(fēng)險加以考慮的綜合指標,長期能夠排除風(fēng)險因素對績效評估的不利影響。夏普比率就是一個可以同時對收益與風(fēng)險加以綜合考慮的三大經(jīng)典指標之一。 投資中有一個常規(guī)的特點,即投資標的預(yù)期報酬越高,投資人所能忍受的波動風(fēng)險越高;反之,預(yù)期報酬越低,波動風(fēng)險也越低。所以理性的投資人選擇投資標的與投資組合的主要目的為:在固定所能承受的風(fēng)險下,追求最大的報酬;或在固定的預(yù)期報酬下,追求最低的風(fēng)險。
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