2月27日,今日整體觀點：伯老證詞很硬，黃金走勢給力

　　受到美聯(lián)儲主席伯南克肯定QE成效證詞提振，國際金價周二紐約午盤重返千六美元關(guān)口并進一步反彈走高至1620美元水平。繼前日錄得3個月以來最大單日漲幅后，昨日是連續(xù)4個交易日上漲。伯南克周二在美國參議院銀行業(yè)委員會就經(jīng)濟與貨幣政策發(fā)表證詞時，其為美聯(lián)儲當(dāng)前實施的大規(guī)模購債行動辯護，稱美聯(lián)儲決策者們認(rèn)識到寬松貨幣政策潛在風(fēng)險，但其帶來的收益目前仍遠遠超過其可能引發(fā)的風(fēng)險。他還補充道，美聯(lián)儲將“非常嚴(yán)肅地”應(yīng)對低利率可能給金融穩(wěn)定性帶來的風(fēng)險。美聯(lián)儲擁有退出貨幣支持的所有工具，有信心在需要時收緊貨幣政策。
　　
　　縱觀伯老的證詞，其中一句關(guān)鍵性言論令其不愧“黃金之友”的稱號�！拔覀兛赡茉谕顺龅耐瑫r，永遠都不需要拋售資產(chǎn)�！笔聦嵣�，其他的話都是老生重彈（即大飆垃圾話）。而這句話是新觀點，清楚提到了QE退出的措施，這句話的意思就是讓資產(chǎn)自然到期，而且會提前公布將有哪些到期，這樣做QE退出就是非常漫長的過程，甚至平均可能要十幾年。伯老的高明之處在于，避免了提前賣出債券時可能蒙受的賬面損失，保全了美聯(lián)儲的顏面。
　　
　　當(dāng)然，最終要看誰是伯南克的繼任者和他的思路是否一致，但考慮到作為其QF的“大鴿子”耶倫繼任的概率極高，因此金市在貨幣政策方面的長期利好已經(jīng)注定。
　　
　　在前一交易日動態(tài)盤面驚現(xiàn)美元和黃金“雙強”走勢后，表明金市的做空殺跌動能已經(jīng)減弱的最新佐證再度呈現(xiàn)在各位面前。筆者也在上周四、周五連續(xù)兩天分別以“金市空頭猛于虎，戰(zhàn)略做多時機到”和“索老玩轉(zhuǎn)金市，小散甘拜下風(fēng)”向投資者們闡述了本輪基金利用春節(jié)長假瘋狂洗盤的真相，現(xiàn)在看來不幸被本人言中的機會頗大。
　　
　　昨日金融市場又有利空黃金的消息傳來：其一、對沖基金在黃金期貨市場大舉做空。根據(jù)美國商品期貨交易委員會的數(shù)據(jù)顯示，截至2月19日當(dāng)周，基金經(jīng)理做空黃金額度已經(jīng)創(chuàng)下了記錄高水平。CFTC監(jiān)控的對沖基金經(jīng)理及其它投資經(jīng)理們在這短短一周內(nèi)做空紐交所黃金期貨和期權(quán)的合同飆升33%達到6.5617萬份，這也是2006年6月以來該項數(shù)據(jù)的單周最高水平。與此同時，數(shù)據(jù)還顯示，ETF黃金持倉量已下滑至2536.289噸，創(chuàng)5個月新低；本月已累計下滑2.9%，可能創(chuàng)下自2011年1月以來的最大單月跌幅。其二、高盛表示黃金價格牛市周期可能已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。
　　
　　高盛的最新報告中將黃金3個月目標(biāo)價從先前的每盎司1825美元下修至1615美元；將黃金6個月、12個月目標(biāo)價分別從1805美元、1800美元下修至1600美元、1550美元。高盛稱，黃金價格循環(huán)周期可能已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，因美國經(jīng)濟集聚動能，且投資者持倉崩盤。此前高盛就曾在去年12月5日的報告中預(yù)測黃金牛市終結(jié)，原因系今年以來，隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，股市上漲且部分聯(lián)儲官員要求刺激項目更具靈活性，黃金12年牛市無可避免的翻轉(zhuǎn)已經(jīng)開始。
　　
　　隨著持有黃金的信念迅速減弱，一種轉(zhuǎn)變已經(jīng)發(fā)生。對于上述消息僅有兩個問題：難道黃金對基金經(jīng)理的吸引力真的已經(jīng)消失了嗎？難道高盛曾經(jīng)臭名昭著的“原油200美元”的世紀(jì)大猜想大家已經(jīng)忘記了嗎？第一個問題的答案或許是：對沖基金從未考慮離開金市，只是需要在某些時候利用消息面來洗盤，以求在更低的位置建立新頭寸罷了�？蓱z的小散們此番再度淪為犧牲品也屬正常，畢竟金融市場與人類社會的原理相同，正所謂“弱肉強食，物競天擇”。創(chuàng)紀(jì)錄空頭持倉預(yù)示著平倉操作即空頭回補行情即將到來，金價順勢反彈情理之中。至于第二個問題答案就更加簡單了：高盛報告通常都是金融市場反向交易指標(biāo)。
　　
　　盡管許多投資者仍對黃金的長期前景持懷疑態(tài)度，一些大型對沖基金出于金價下跌的考量開始進一步關(guān)注黃金。黃金表現(xiàn)糟糕的原因是全球經(jīng)濟和股市狀況改善，投資者因此開始尋找股票等更高風(fēng)險的投資，賣出黃金等手頭持有的避險投資。與此同時，由于消費者價格水平保持溫和，為對沖通貨膨脹而買入黃金的投資者也在賣出黃金。其他一些人認(rèn)為，如果通脹抬頭，股市的表現(xiàn)至少會和黃金相當(dāng)。美元的表現(xiàn)也不俗，從而降低了黃金的吸引力。此外，利率水平上升，增加了持有黃金的成本，因為持有黃金本身并沒有回報。黃金相關(guān)礦業(yè)股票的表現(xiàn)更讓人失望，部分原因在于管理層決策失誤且近年來現(xiàn)金流表現(xiàn)糟糕。
　　
　　鮑爾森的基金公司仍舊熱衷于黃金，并堅持保留所持大部分黃金，其在交易所交易基金SPDR Gold Trust中的頭寸仍是最大的，共持有2200萬的份額。他在上個季度沒有調(diào)整這一頭寸。監(jiān)管文件顯示，上季度該基金在黃金礦業(yè)公司AngloGold Ashanti Ltd.、Detour Gold Corp.、NovaGold Resources Inc.和Barrick Gold Corp.中的大量頭寸也幾乎沒有變化。目前還不清楚鮑爾森是否已經(jīng)調(diào)整了他所持黃金衍生品的頭寸，據(jù)信他持有的這類頭寸規(guī)模很大。鮑爾森已經(jīng)對客戶宣稱，他認(rèn)為金價長期內(nèi)將上漲，因為全球央行都在擴大各自貨幣供應(yīng)，通脹率最終會上升。
　　
　　鮑爾森在華爾街的一些同行也認(rèn)同他的立場。大型對沖基金Och-Ziff Capital Management去年第四季度擴大了其在SPDR Gold Trust中的頭寸。然而，近來看漲黃金的人士明顯屬于少數(shù)派。美國商品期貨交易委員會追蹤的投資經(jīng)理本月在黃金期貨和期權(quán)上的看漲頭寸降至四年多來的最低水平。截至2月19日當(dāng)周，基金把凈看漲頭寸削減了32%，至大約42000張合約，是2008年11月以來的最低水平。
　　
　　黃金月K線圖并結(jié)合布林通道來看，能夠確定的極為重要支撐便是月線布林帶中軌所在的1625美元�？紤]到正如此前預(yù)期該位置已經(jīng)被有效擊穿，故判斷戰(zhàn)略性多頭建倉的時機已真正到來。之前出現(xiàn)類似的走勢還要追溯到2008年10月的681美元，在創(chuàng)1032美元高點后的大級別調(diào)整最低位，當(dāng)月也是收于布林帶中軌的下方。隨后便是近三年的單邊震蕩上行，金價也始終是沿著布林帶上軌運行。請注意，681美元相距當(dāng)時的中軌761美元有10%加速殺跌尋底空間。而此番的中軌位于1625美元，料加速殺跌尋底空間為5%即1540美元附近。同時，自1920美元展開大級別調(diào)整在時間周期上仍未完結(jié)，目前總共進行了17個交易月，距離變盤時間窗口第21個交易月仍需時日，因此推測后市將以“時間換空間”-- 橫盤箱體上落走勢的概率頗大，該運行箱體兩端現(xiàn)調(diào)整為1500- -1700美元。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1621--1623美元區(qū)間做空，有效突破1625美元止損，1606--1608美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1597--1599美元區(qū)間做多，有效跌破1595美元止損，1612--1614美元區(qū)間止盈。