6月14日,今日整體觀點(diǎn)：流動(dòng)性從泛濫到預(yù)期匱乏的轉(zhuǎn)折

　　現(xiàn)貨黃金昨日收盤價(jià)1385.65元/盎司，盤中最高1394.76美元/盎司，最低1374.39美元/盎司；現(xiàn)貨白銀昨日收盤價(jià)21.82元/盎司，盤中最高21.98美元/盎司，最低21.58美元/盎司。
　　
　　美國(guó)勞工部昨日公布的經(jīng)季調(diào)后截至6月8日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少12000人，至334000人。首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)回落至五年低點(diǎn)附近，表明就業(yè)形勢(shì)正穩(wěn)步好轉(zhuǎn)。美國(guó)商務(wù)部同日公布的季調(diào)后5月份零售及餐飲銷售額增長(zhǎng)0.6%，至4,211.5億美元，超過此前預(yù)計(jì)的0.4%。5月份零售額較上年同期增長(zhǎng)4.3%，再次表明盡管其他行業(yè)遭受挫折，但消費(fèi)者仍然能夠推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而美國(guó)5月份進(jìn)口商品價(jià)格連續(xù)第三個(gè)月下降，這表明在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下通貨膨脹難以抬頭。
　　
　　勞工部公布，5月份進(jìn)口價(jià)格較4月份下降0.6%；4月份為下降0.7%。5月份進(jìn)口價(jià)格同比下降1.9%，主要原因是燃料價(jià)格下跌，其中石油價(jià)格跌幅最大，達(dá)到2%。美國(guó)股市受良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動(dòng)大幅反彈，美股得以免受日本股市暴跌的影響。道瓊斯指數(shù)漲180.85點(diǎn)，至15176.08點(diǎn)，漲幅1.2%，這是道指本周來首次上漲。
　　
　　標(biāo)普指數(shù)漲23.84點(diǎn)，至1636.36點(diǎn)，漲幅1.5%。納斯達(dá)克指數(shù)漲44.93點(diǎn)，至3445.36點(diǎn)，漲幅1.3%。也有市場(chǎng)人士認(rèn)為是美聯(lián)社記者Hilsenrath的一篇專欄報(bào)道提示美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克可能在下周政策會(huì)議后試圖打消投資者對(duì)利率上升的擔(dān)憂，造成了隨后股市的加速上升。
　　
　　日本央行今日發(fā)布了5月21-22日會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示，一名日本央行政策委員會(huì)委員稱，將QE限制在兩年內(nèi)有助于穩(wěn)定債券市場(chǎng)，因日本央行的貨幣政策溝通事實(shí)上可能提高了日債波動(dòng)率。并表示由于很難在兩年內(nèi)達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，日本央行應(yīng)該限制QE，以避免金融失衡。但該意見并未獲得其他委員的支持，但鑒于日本央行的貨幣擴(kuò)張已意外導(dǎo)致國(guó)債收益率上揚(yáng)，市場(chǎng)將擔(dān)憂未來日本央行內(nèi)部分歧加大。央行成員們表示，日本央行購(gòu)買債券能限制利率的上行壓力，因經(jīng)濟(jì)及通脹預(yù)期改善并很難預(yù)見國(guó)債收益率會(huì)大幅上升。
　　
　　近期日本資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，引發(fā)了投資者對(duì)于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的廣泛質(zhì)疑，為了重獲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，安倍晉三承諾將于7月21日上議院大選之后推出第二輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)措施來挽回市場(chǎng)的信心。而羅杰斯則認(rèn)為安倍晉三的增長(zhǎng)政策不可能獲得成功，因?yàn)楝F(xiàn)在的很多趨勢(shì)都與安倍希望的相反，安倍的計(jì)劃只會(huì)讓事情變得更糟。聲稱：日本的問題非常嚴(yán)重。我們回頭來看，安倍可能已經(jīng)毀了日本。巨大的債務(wù)水平，可怕的人口低增長(zhǎng)率，他們不會(huì)讓外國(guó)人進(jìn)入，人口正在下降。安倍走到你面前說，他將毀掉貨幣。
　　
　　長(zhǎng)期來看這是個(gè)災(zāi)難，同時(shí)短期內(nèi)安倍的政策也并不能保證會(huì)奏效。道明證券利率策略美國(guó)主管RichardGilhooly認(rèn)為：日經(jīng)股指下跌6.5%跌破上周五低位，進(jìn)入了4月4-5日起出現(xiàn)的突破缺口，這種下跌可能已經(jīng)傷害了安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)信任者的信心，對(duì)沖基金在撤離，這個(gè)階段還沒有充分展現(xiàn)他們杠桿化的損失，所以下行還在延續(xù)，同時(shí)伴隨著日元空倉(cāng)解體。
　　
　　經(jīng)濟(jì)研究咨詢公司CapitalEconomics首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家JulianJessop認(rèn)為日本股市受到的打擊特別沉重，日元已經(jīng)反彈，對(duì)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的過度興奮情緒有所減弱并對(duì)日本的前景和風(fēng)險(xiǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。甚至有學(xué)者已經(jīng)開始思考可能出現(xiàn)的日本主權(quán)違約可能帶來的后果�？傊�還是那句話：在目前已經(jīng)夠亂的全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩中日本加劇了這種混亂，是個(gè)非常復(fù)雜的大麻煩。
　　
　　就流動(dòng)性角度而言雖然原本美聯(lián)儲(chǔ)在執(zhí)行退出QE的進(jìn)程中指望著日本央行來肩負(fù)提供全球流動(dòng)性的重任，但現(xiàn)實(shí)中安倍的無限期貨幣寬松并沒有推動(dòng)日本國(guó)內(nèi)投資者涌向海外，在表現(xiàn)更好的貨幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)中尋求回報(bào)，但至少目前還沒有讓人信服的跡象說明這種影響力達(dá)到效果。數(shù)據(jù)顯示，過去四周，日本投資者還是海外資產(chǎn)的凈賣家。目前流動(dòng)性的不足和新興市場(chǎng)資本的流出影響廣泛，亞洲的股市債市大跌，印度盧比和印尼盾的大幅貶值，甚至全球公司債融資活動(dòng)面臨凍結(jié)，美國(guó)投資級(jí)企業(yè)債的銷售從上月起已開始放緩，而本周已幾乎完全停止。另加上如果投資人最終選擇了持有貨幣現(xiàn)金為王，那對(duì)絕大部分的資本市場(chǎng)將是極大的災(zāi)難。
　　
　　全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDRGold Trust截至6月13黃金持倉(cāng)再減6.32噸，凈持倉(cāng)量為1003.53噸。全球最大的iSharesSilver Trust白銀ETF截至6月13日白銀持倉(cāng)不變，凈持倉(cāng)量為9998.93噸。
　　
　　今日關(guān)注歐元區(qū)5月CPI終值年率和第一季度季調(diào)后就業(yè)人口季率，晚間關(guān)注美國(guó)第一季度經(jīng)常帳，5月PPI月率，5月工業(yè)產(chǎn)出月率和6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值。
　　
　　現(xiàn)貨黃金昨日收陰十字星，金價(jià)連續(xù)4日在1400美元下方盤整，日線均線糾纏走平，布林收口，指標(biāo)指示震蕩盤整偏空，各短期指標(biāo)也無趨向性指示，預(yù)計(jì)短期仍維持1374-1394的區(qū)間震蕩。交易方向維持高空策略或箱體內(nèi)高沽低揸。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　策略：穩(wěn)健者觀望為宜，在1394美元附近可介入短空，暫下看1383美元，快速下破可持有至1375附近，有效上破1399美元止損。