市場(chǎng)相關(guān)性可能近尾聲

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀情緒的不斷上升，*風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)維持的市場(chǎng)相關(guān)性可能接近尾聲，本周全球股市將依賴另一波主要企業(yè)財(cái)報(bào)結(jié)果和關(guān)鍵的美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)數(shù)據(jù)的情況來(lái)維持其反彈走勢(shì)，而全球股市指標(biāo)股指已升至九個(gè)月高點(diǎn)，不過(guò)這種情緒開(kāi)始逐步鈍化，摩根士丹利資本國(guó)際公司(MSCI)全球股指上周已升逾6%并觸及去年10月中以來(lái)最高點(diǎn)，自1月以來(lái)該指數(shù)漲幅超過(guò)14%，收復(fù)了去年43.5%跌幅中的一部分，這恰好接近了幅度的1/3，反彈在很大程度上是由于歐美企業(yè)財(cái)報(bào)優(yōu)于預(yù)估所推動(dòng)，雖然并非所有公司業(yè)績(jī)都很優(yōu)秀，但標(biāo)普500指數(shù)涵蓋的154家企業(yè)中有117家的公司業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)估。

　　本周公布業(yè)績(jī)的公司包括：霍尼韋爾(Honeywell)、Verizon 、時(shí)代華納、艾克森美孚、摩托羅拉、德意志銀行、BP和皇家荷蘭/殼牌石油集團(tuán)等等，但是技術(shù)上行情接近強(qiáng)大阻力，而本周五公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)數(shù)據(jù)可能將顯示第二季經(jīng)濟(jì)下滑步伐減緩，預(yù)計(jì)該季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將萎縮1.6%而第一季為下滑5.5%，但是這些樂(lè)觀的預(yù)期可能對(duì)美元進(jìn)一步下跌的推力可能發(fā)生變化，因?yàn)槭袌?chǎng)相關(guān)性正在下降，可能向基本面情形回歸，一般來(lái)說(shuō)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初期，股市優(yōu)于貨幣市場(chǎng)，但之后會(huì)發(fā)生反復(fù)，強(qiáng)勁的海外需求和美元走疲使得美國(guó)企業(yè)營(yíng)收較上季增長(zhǎng)4-6%同時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)料增長(zhǎng)10%，占GDP一定份量的美國(guó)企業(yè)獲利應(yīng)該會(huì)持續(xù)高于長(zhǎng)期平均水平。

　　強(qiáng)勁的企業(yè)財(cái)報(bào)上周對(duì)市場(chǎng)信心發(fā)揮了推動(dòng)作用，促使投資人棄美元而轉(zhuǎn)投高收益貨幣，但關(guān)聯(lián)性下降可能導(dǎo)致這種榮景不在，美國(guó)企業(yè)第二季財(cái)報(bào)較許多人預(yù)期的要好，高盛、英特爾、摩根大通和蘋果公司業(yè)績(jī)均優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)估，加上歐元區(qū)16國(guó)的強(qiáng)勁企業(yè)信心和工廠數(shù)據(jù)扶助提振了非美元貨幣，讓道瓊工業(yè)指數(shù)自1月以來(lái)首次突破9000點(diǎn)大關(guān)而美元受到重創(chuàng)，不過(guò)英國(guó)4-6月經(jīng)濟(jì)萎縮幅度為預(yù)估的兩倍多則使英鎊上周五盡失優(yōu)勢(shì)，不過(guò)關(guān)聯(lián)性下滑和股市面臨強(qiáng)大技術(shù)阻力或意味著美元的反彈可能不會(huì)遙遠(yuǎn)。

　　一年以來(lái)每當(dāng)市場(chǎng)氣氛樂(lè)觀助燃高收益貨幣和資產(chǎn)買盤時(shí)美元就走軟；但當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)體質(zhì)疑慮升溫，美元則會(huì)上揚(yáng)，自己觀察可以發(fā)現(xiàn)數(shù)種貨幣和股價(jià)指數(shù)已升向關(guān)鍵技術(shù)水平，暗示將出現(xiàn)要么大幅突破到更離奇的空間，要么掉頭下跌，即便上周四美股大漲，歐元也未能成功測(cè)試1.43美元上方的2009年高點(diǎn)，顯示這種關(guān)聯(lián)性或者接近尾聲，不過(guò)危難時(shí)刻日元兌美元本周可能走堅(jiān)，關(guān)聯(lián)性瓦解對(duì)日元是絕對(duì)的利好消息，日元相對(duì)來(lái)講已經(jīng)弱于其它非美元貨幣，一旦匯市走勢(shì)和股市脫鉤，沒(méi)有理由相信日元跟隨美元走疲。

　　本周焦點(diǎn)將放在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)特別是周五的美國(guó)第二季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，預(yù)期美國(guó)第二季GDP環(huán)比年率料為衰退 1.5%左右，盡管許多人預(yù)計(jì)今年稍后將可望恢復(fù)正成長(zhǎng)，但可能不會(huì)這么樂(lè)觀，數(shù)據(jù)若優(yōu)于預(yù)期可能將暫時(shí)刺激投資人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，但此情緒使美元受挫的情形已經(jīng)接近尾聲，但最終，8、9月份，股市和美元間的關(guān)連性將被打破，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的利多消息也將幫助支撐美元，全球復(fù)蘇的流動(dòng)性不可能將美元推向更低，不過(guò)在這之前我們依然擔(dān)心，歐元可能再度上探2009年的高點(diǎn)1.4340水平，直到目前的形態(tài)，那個(gè)期望仍未破滅，若你想追買歐元可能這是最后的機(jī)會(huì)，從商品貨幣的關(guān)聯(lián)看，加元兌美元正接近其2009年高位，1.0700是能否繼續(xù)上揚(yáng)和反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)，交投需非常謹(jǐn)慎，現(xiàn)在是暴風(fēng)雨的前夜，交易這面臨的選擇是現(xiàn)在就買入美元還是最后拋售美元一次以后再買入美元？無(wú)論如何美元在夏末秋初應(yīng)該見(jiàn)到一個(gè)高點(diǎn)。