葡萄牙與西班牙：誰是下一塊多米諾骨牌

　　一度堅稱不需要外部援助卻迫于壓力終于“服軟”求援的愛爾蘭政府，已在不知不覺間推倒了歐元區(qū)的第一張“多米諾骨牌”——對救助計劃絲毫不領情的市場正將目光從愛爾蘭危機轉向葡萄牙和西班牙，而葡萄牙很可能成為下一塊多米諾骨牌。

　　葡萄牙與西班牙避愛爾蘭

　　唯恐不及

　　隨著危機擴散的恐慌不斷加劇，本周三葡萄牙與西班牙主權債券信貸違約掉期(CDS)創(chuàng)下歷史新高。

　　市場數(shù)據(jù)提供商Markit的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，周三葡萄牙以及西班牙CDS指數(shù)大幅攀升，其中葡萄牙5年期國債CDS指數(shù)上升21個基點至510點，西班牙同期國債CDS指數(shù)上升至312點，均創(chuàng)下了歷史最高紀錄。CDS利差越低表明債務違約的風險越低，而CDS利差越高意味著債務違約的風險越高。

　　摩根士丹利亞洲業(yè)務非執(zhí)行主席斯蒂芬·羅奇最近發(fā)出預警，愛爾蘭要求援助后，歐洲要準備面對更多主權債務危機問題。他表示，危機有可能擴散至南歐地區(qū)，事件一連串發(fā)展是可以預測的，先是希臘，然后愛爾蘭，然后市場便開始關注葡萄牙及西班牙的問題。

　　墻倒眾人推，與希臘危機爆發(fā)后沒有國家希望與該國“沾邊”如出一轍，葡萄牙與西班牙也忙不迭與愛爾蘭撇清關系。

　　西班牙經(jīng)濟部長薩爾加多(Elena Salgado)周一表示，西班牙不需要“愛爾蘭式”的援助計劃，也不需要進一步采取緊縮措施來削減預算赤字，并反對將該國與申請援助的愛爾蘭相提并論。

　　葡萄牙總理若澤-蘇格拉底周一也強調“葡萄牙與愛爾蘭之間不存在關聯(lián)”，希望市場形勢在愛爾蘭向歐盟提出救助申請后回歸正常，葡萄牙顯然正受到危機蔓延效應的困擾。

　　葡萄牙風險高于西班牙

　　從經(jīng)濟規(guī)模的角度來看，愛爾蘭對歐元區(qū)整體而言并非一個“系統(tǒng)重要性國家”，葡萄牙也不足為重，但西班牙則是歐洲經(jīng)濟規(guī)模最大的國家之一。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，愛爾蘭2009年的經(jīng)濟產出為1663億歐元，葡萄牙為1598億歐元，西班牙高達10476億歐元。相比之下，首先爆發(fā)危機的希臘總產出為2303億歐元。歐元區(qū)老大德國產出高達23642億歐元，法國產出為18973億歐元。

　　盡管葡萄牙的銀行業(yè)問題并沒有愛爾蘭規(guī)模那么大，而財政赤字也沒有希臘嚴重，但卻“集百病于一身”——高赤字、高債務、低增長。

　　葡萄牙政府曾表示，若10年期公債收益率升破7%，那么葡萄牙可能不得不從國際機構尋求融資。葡萄牙外交部長此前甚至指出該國可能被迫退出歐元區(qū)的風險。

　　與葡萄牙相比，經(jīng)歷了類似房地產泡沫的西班牙重蹈愛爾蘭覆轍的可能性則相對較低。法興銀行認為，由于西班牙的房屋價格并沒有愛爾蘭那樣惡性下跌，而西班牙的銀行業(yè)狀況也比愛爾蘭好得多：目前西班牙銀行需要的政府支持金額相比愛爾蘭而言微乎其微。

　　投資研究機構ACF Consultants周三甚至表示，一旦葡萄牙和西班牙加入到愛爾蘭和希臘的行列，申請國際援助，那么歐元系統(tǒng)將瀕臨崩潰。該機構認為，繼希臘和愛爾蘭之后，葡萄牙和西班牙幾乎鐵定劫數(shù)難逃，“多米諾骨牌”隨后將倒向規(guī)模更大的經(jīng)濟體，如意大利等等，那將是德國和法國的最后一道防線。