葡萄牙與西班牙：誰(shuí)是下一塊多米諾骨牌

　　一度堅(jiān)稱不需要外部援助卻迫于壓力終于“服軟”求援的愛(ài)爾蘭政府，已在不知不覺(jué)間推倒了歐元區(qū)的第一張“多米諾骨牌”——對(duì)救助計(jì)劃絲毫不領(lǐng)情的市場(chǎng)正將目光從愛(ài)爾蘭危機(jī)轉(zhuǎn)向葡萄牙和西班牙，而葡萄牙很可能成為下一塊多米諾骨牌。

　　葡萄牙與西班牙避愛(ài)爾蘭

　　唯恐不及

　　隨著危機(jī)擴(kuò)散的恐慌不斷加劇，本周三葡萄牙與西班牙主權(quán)債券信貸違約掉期(CDS)創(chuàng)下歷史新高。

　　市場(chǎng)數(shù)據(jù)提供商Markit的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，周三葡萄牙以及西班牙CDS指數(shù)大幅攀升，其中葡萄牙5年期國(guó)債CDS指數(shù)上升21個(gè)基點(diǎn)至510點(diǎn)，西班牙同期國(guó)債CDS指數(shù)上升至312點(diǎn)，均創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。CDS利差越低表明債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)越低，而CDS利差越高意味著債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)越高。

　　摩根士丹利亞洲業(yè)務(wù)非執(zhí)行主席斯蒂芬·羅奇最近發(fā)出預(yù)警，愛(ài)爾蘭要求援助后，歐洲要準(zhǔn)備面對(duì)更多主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題。他表示，危機(jī)有可能擴(kuò)散至南歐地區(qū)，事件一連串發(fā)展是可以預(yù)測(cè)的，先是希臘，然后愛(ài)爾蘭，然后市場(chǎng)便開始關(guān)注葡萄牙及西班牙的問(wèn)題。

　　墻倒眾人推，與希臘危機(jī)爆發(fā)后沒(méi)有國(guó)家希望與該國(guó)“沾邊”如出一轍，葡萄牙與西班牙也忙不迭與愛(ài)爾蘭撇清關(guān)系。

　　西班牙經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)薩爾加多(Elena Salgado)周一表示，西班牙不需要“愛(ài)爾蘭式”的援助計(jì)劃，也不需要進(jìn)一步采取緊縮措施來(lái)削減預(yù)算赤字，并反對(duì)將該國(guó)與申請(qǐng)?jiān)�助的�?ài)爾蘭相提并論。

　　葡萄牙總理若澤-蘇格拉底周一也強(qiáng)調(diào)“葡萄牙與愛(ài)爾蘭之間不存在關(guān)聯(lián)”，希望市場(chǎng)形勢(shì)在愛(ài)爾蘭向歐盟提出救助申請(qǐng)后回歸正常，葡萄牙顯然正受到危機(jī)蔓延效應(yīng)的困擾。

　　葡萄牙風(fēng)險(xiǎn)高于西班牙

　　從經(jīng)濟(jì)規(guī)模的角度來(lái)看，愛(ài)爾蘭對(duì)歐元區(qū)整體而言并非一個(gè)“系統(tǒng)重要性國(guó)家”，葡萄牙也不足為重，但西班牙則是歐洲經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大的國(guó)家之一。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，愛(ài)爾蘭2009年的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出為1663億歐元，葡萄牙為1598億歐元，西班牙高達(dá)10476億歐元。相比之下，首先爆發(fā)危機(jī)的希臘總產(chǎn)出為2303億歐元。歐元區(qū)老大德國(guó)產(chǎn)出高達(dá)23642億歐元，法國(guó)產(chǎn)出為18973億歐元。

　　盡管葡萄牙的銀行業(yè)問(wèn)題并沒(méi)有愛(ài)爾蘭規(guī)模那么大，而財(cái)政赤字也沒(méi)有希臘嚴(yán)重，但卻“集百病于一身”——高赤字、高債務(wù)、低增長(zhǎng)。

　　葡萄牙政府曾表示，若10年期公債收益率升破7%，那么葡萄牙可能不得不從國(guó)際機(jī)構(gòu)尋求融資。葡萄牙外交部長(zhǎng)此前甚至指出該國(guó)可能被迫退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　與葡萄牙相比，經(jīng)歷了類似房地產(chǎn)泡沫的西班牙重蹈愛(ài)爾蘭覆轍的可能性則相對(duì)較低。法興銀行認(rèn)為，由于西班牙的房屋價(jià)格并沒(méi)有愛(ài)爾蘭那樣惡性下跌，而西班牙的銀行業(yè)狀況也比愛(ài)爾蘭好得多：目前西班牙銀行需要的政府支持金額相比愛(ài)爾蘭而言微乎其微。

　　投資研究機(jī)構(gòu)ACF Consultants周三甚至表示，一旦葡萄牙和西班牙加入到愛(ài)爾蘭和希臘的行列，申請(qǐng)國(guó)際援助，那么歐元系統(tǒng)將瀕臨崩潰。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，繼希臘和愛(ài)爾蘭之后，葡萄牙和西班牙幾乎鐵定劫數(shù)難逃，“多米諾骨牌”隨后將倒向規(guī)模更大的經(jīng)濟(jì)體，如意大利等等，那將是德國(guó)和法國(guó)的最后一道防線。