盡管金價(jià)出現(xiàn)震蕩，這并未抵擋住人們對(duì)投資黃金的熱情，金價(jià)在未來的走勢(shì)成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。
除此之外，金價(jià)的波動(dòng)也促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家再度關(guān)注國(guó)際貨幣體系。在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家葉檀看來，金價(jià)此前的非理性上漲反映了全球投資者對(duì)通貨膨脹的非理性恐慌，而“全球普遍的通脹預(yù)期，罪魁是惡劣的國(guó)際貨幣體系”。
近期，國(guó)際上關(guān)于貨幣體系改革的聲音一直不斷。
11月8日，世界銀行行長(zhǎng)羅伯特·佐利克在海外媒體撰文呼吁，主要經(jīng)濟(jì)體應(yīng)考慮重新實(shí)行經(jīng)過改良的金本位制貨幣體系，這不僅推動(dòng)了金價(jià)在9日的大幅飆升，還引發(fā)了業(yè)界對(duì)恢復(fù)金本位，及未來國(guó)際貨幣體系走向的大規(guī)模討論。
G20期間，中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤在發(fā)表談話時(shí)也表示：“我們應(yīng)該完善國(guó)際貨幣體系，建立幣值穩(wěn)定、供應(yīng)有序、總量可調(diào)的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系�！�
這也是中國(guó)第一次由國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)出對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的聲音。
黃金飆升成投資熱門
不少受訪者告訴《法治周末》記者，美聯(lián)儲(chǔ)推行的第二次量化寬松政策是金價(jià)飆升的導(dǎo)火索。
“黃金價(jià)格主要看美元走勢(shì)，而且黃金和美元走勢(shì)是反向的。從9月起，金價(jià)一路上揚(yáng)，這是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)推行第二次量化寬松政策(QE2)的暗示，市場(chǎng)對(duì)美元貶值有預(yù)期，從而推動(dòng)金價(jià)上漲，11月3日美聯(lián)儲(chǔ)公布推行QE2是金價(jià)飆升的導(dǎo)火索；而近期美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，美元在金價(jià)走高之后開始走強(qiáng)，從而引發(fā)了金價(jià)下跌。”11月13日，興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心資深貴金屬分析師蔣舒在接受《法治周末》記者采訪時(shí)分析道。
知名黃金投資分析師趙相賓也告訴《法治周末》記者，對(duì)通貨膨脹率上升的預(yù)期、美元維持利率不變等因素使得美元資產(chǎn)的吸引力下降，這些都是金價(jià)上升的利好因素，“愛爾蘭債務(wù)危機(jī)也是金價(jià)上漲的重要推動(dòng)力”。
“歐債陰影始終是資本市場(chǎng)上的炸彈，歐元的連續(xù)下跌使得外匯市場(chǎng)很容易偏愛黃金。”趙相賓說。
談及黃金未來的走勢(shì)及對(duì)黃金投資者的建議，趙相賓的建議是“可以買”，因?yàn)榧词故窃诿堪凰?400美元的高位，考慮到通貨膨脹的因素，金價(jià)依然是被低估的，還有很大的上漲空間，而且在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)會(huì)持續(xù)上揚(yáng)。
“黃金1980年的價(jià)格是每盎司850美元，若以此為基準(zhǔn)，當(dāng)今的黃金價(jià)格應(yīng)該在每盎司2000美元至3000美元。”趙相賓補(bǔ)充說。
談及具體的投資建議，趙相賓建議紙黃金投資者“分批購(gòu)買、少量持有、分批獲利”，因?yàn)?a href=http://techconroadsolutions.com>紙黃金投資業(yè)務(wù)只能買漲，而最近金價(jià)會(huì)有所調(diào)整，分批購(gòu)買可以分散風(fēng)險(xiǎn)；他給黃金實(shí)物投資者的建議則是“買入即持有”，即近期不用急著出手，如果資金充足，還可以持續(xù)購(gòu)買；對(duì)于炒期貨黃金的投資者的建議則是暫時(shí)持觀望態(tài)度，注意G20對(duì)匯率、黃金市場(chǎng)的影響。
不過，蔣舒對(duì)“黃金價(jià)格被低估、會(huì)持續(xù)上揚(yáng)”的看法并不認(rèn)同。
“從歷史上來看，黃金價(jià)格是有周期的。對(duì)于投資者來說，要考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，畢竟投資黃金只是一種資源配置的方式。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不強(qiáng)的人來說，可以持有一些實(shí)物黃金，因?yàn)楦善�、房市相比，長(zhǎng)期來講金價(jià)的波動(dòng)性相對(duì)較�。粚�(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力強(qiáng)的投資者來說，可投資黃金期貨，他們則需要集中關(guān)注美元的短期走勢(shì)，因?yàn)橥顿Y黃金期貨能否盈利跟1年乃至10年后的黃金價(jià)格沒關(guān)系�！笔Y舒說。
金價(jià)背后的貨幣博弈
盡管蔣舒和趙相賓提及了金價(jià)上漲的種種利好因素，但在葉檀等人看來，金價(jià)上漲的深層原因是惡劣的國(guó)際貨幣體系。
“紙幣信用接近破產(chǎn)，人們無法相信專門利己毫不利人實(shí)行量化寬松貨幣政策的美元，人們同樣對(duì)日本央行的低息政策提出尖銳質(zhì)疑。這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體沒有一個(gè)能夠抵制收割鑄幣稅的誘惑�！比~檀說。
目前的國(guó)際貨幣體系是從1944年的布雷頓森林體系發(fā)源而來的。布雷頓森林體系實(shí)行雙掛鉤的貨幣制度，各國(guó)貨幣和美元掛鉤，美元和黃金掛鉤，全球?qū)嵭悬S金本位制的貨幣體系。在匯率制度上也是實(shí)行固定匯率，不管美元和黃金的供求關(guān)系如何，各國(guó)和美元的匯率是固定的。
布雷頓森林體系崩潰后，1976年，各國(guó)之間重新簽訂了牙買加協(xié)議，各國(guó)貨幣不必再和美元掛鉤，不必再和黃金掛鉤。
“在牙買加體系之下，原則上來說，發(fā)行貨幣想發(fā)多少就可以發(fā)多少。”中信銀行副行長(zhǎng)曹彤此前接受《法治周末》記者采訪時(shí)說。
在曹彤看來，在匯率機(jī)制上，牙買加體系實(shí)行的是浮動(dòng)匯率機(jī)制，“這種新的金融制度，可以使各國(guó)貨幣發(fā)行和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相契合。但問題是，貨幣發(fā)行沒有了參照物，這導(dǎo)致了近二三十年貨幣加速膨脹，各國(guó)過量發(fā)行貨幣”。
曹彤提到的，也是當(dāng)下貨幣體系的癥結(jié)。這樣的情況，累計(jì)的負(fù)面效應(yīng)之一即是紙幣信用的下降。
共贏經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)馬國(guó)書在采訪中說：“當(dāng)前黃金的信用已經(jīng)超過了各個(gè)國(guó)家紙幣的信用，使得黃金的避險(xiǎn)作用凸顯，促使人們的投資目標(biāo)轉(zhuǎn)向黃金，推動(dòng)了金價(jià)上升。
然而，對(duì)于很多人提及的“QE2可能帶來的美元貶值、稀釋美國(guó)外債的負(fù)面效果”，馬國(guó)書持不同意見。
在馬國(guó)書看來，量化寬松政策導(dǎo)致美元貶值、稀釋外債的前提是資產(chǎn)大筆流動(dòng)，如果此次調(diào)控下資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，那就不會(huì)產(chǎn)生上述負(fù)面效果，而且其對(duì)復(fù)蘇美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用將于半年之內(nèi)得到體現(xiàn)。
金本位制度難恢復(fù)
但是否應(yīng)該回到佐利克所說的改良的金本位制，接受《法治周末》記者采訪的專家的意見非常一致，即“不可能走回頭路”。
根據(jù)佐利克的倡導(dǎo)，新體系“可能需要包括美元、歐元、日元、英鎊，以及走向國(guó)際化、繼而開放資本賬戶的人民幣”，且該體系“還應(yīng)考慮把黃金作為通貨膨脹、通貨緊縮和未來貨幣價(jià)值之市場(chǎng)預(yù)期的全球參考點(diǎn)”。
佐利克稱，恢復(fù)貨幣與黃金掛鉤“實(shí)際、可行、且不極端”。
在馬國(guó)書看來，佐利克的提法“并無新意”，“凱恩斯和蒙代爾都曾提到過此類想法，即由多國(guó)貨幣加一定實(shí)物形成國(guó)際貨幣體系”。
盡管有業(yè)內(nèi)人士分析稱，佐利克所提的新體系可能對(duì)濫發(fā)貨幣起到一定的抑制作用，但中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心秘書長(zhǎng)李憲鐸認(rèn)為：“歷史不可能重來，金本位就是歷史，而且其弊端已經(jīng)充分體現(xiàn)出來。此外，各國(guó)當(dāng)下的黃金儲(chǔ)備也不能支持金本位制度�！�
不過，在李憲鐸看來，國(guó)際貨幣體系發(fā)生變革是必然的，因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)格局已經(jīng)走出了美國(guó)一家獨(dú)大的局面，新興經(jīng)濟(jì)體的作用在逐漸加強(qiáng)，此前的美元作為主要儲(chǔ)備貨幣的機(jī)制也必將發(fā)生變化。
“國(guó)際貨幣體系未來的走向可能是儲(chǔ)備貨幣多元化，即主要國(guó)家的貨幣共同擔(dān)負(fù)起世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易發(fā)展的責(zé)任，而不是美元一家獨(dú)大。”談及國(guó)際貨幣體系未來的發(fā)展趨勢(shì)，李憲鐸補(bǔ)充說，形成如此格局的前提是，各個(gè)大中小國(guó)家都是負(fù)責(zé)任的，不會(huì)濫發(fā)貨幣。
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