本周國際現(xiàn)貨金價以1357.4美元開盤，最高上試1382.35美元，最低下探1348.3美元，截至周五午盤時分報收1373.1美元，較上個交易周上漲20美元，漲幅1.48％，周K線呈現(xiàn)一根振蕩上行的小陽線。 本周金市影響因素呈多元化 本周美元回蕩遇阻78點后強(qiáng)勁回升再創(chuàng)階段性新高，強(qiáng)勢進(jìn)一步持續(xù)，令市場擔(dān)心黃金可能轉(zhuǎn)入中期向弱格局，且技術(shù)面似乎也有形成“頭肩頂”之虞。然筆者以為，目前對黃金給出中期向弱的觀點可能為時過早。當(dāng)然，這并不代表筆者當(dāng)前對黃金中期市場存在非�？隙ㄓ^點，只是強(qiáng)調(diào)需要更多信息來進(jìn)一步為中期市場定調(diào)。盡管上周對沖基金在黃金場內(nèi)外拋壓強(qiáng)勁，但結(jié)合近三個月總體資金分布及動向來看，如要對當(dāng)前市場給出一個相對主觀觀點，筆者略傾向于繼續(xù)看好中期黃金。 本周影響金市的因素呈現(xiàn)多樣化，美元匯率市場波動，歐債危機(jī)的縱深，朝韓地緣政治因素等，這使投資者判斷金市前景的難度加大。但不應(yīng)就此盲目給出中期觀點，我們不妨一一樹理。從上述因素對金價影響來看，美元走強(qiáng)理應(yīng)令金價承壓，而歐債危機(jī)的縱深及朝韓地緣政治因素又形成基于黃金的避險提振。我們必須在這些因素對金價影響的主次及程度上多作分析。 從朝韓地緣政治因素對金價的影響來看 朝鮮周二向韓國島嶼發(fā)射數(shù)十枚炮彈，造成兩名韓國士兵喪生和多幢房屋起火，這是自1953年韓戰(zhàn)結(jié)束以來，韓國遭受最猛烈的轟炸之一。避險買盤提振美元指數(shù)大漲逾1％，同時也提振當(dāng)日金價一度激揚(yáng)。然筆者之見，朝韓炮擊事件不大可能進(jìn)一步升級，朝韓民間一直有著“同根生”情節(jié)，對武力沖突的升級持絕對抵制意見。而韓美聯(lián)合軍演傳達(dá)出美國在朝韓問題上的鮮明立場，也使得朝鮮不可能有過分升級沖突的打算。故本周朝韓炮擊事件對金價的影響注定僅是短暫插曲，不宜產(chǎn)生過多對金市影響的幻想。 從歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對金價影響來看 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對金價影響是正面的，近期愛爾蘭主權(quán)債務(wù)危機(jī)再度引發(fā)市場對歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，在對沖掉部分美元強(qiáng)勢的利空之后，金價仍錄得些許漲幅。盡管愛爾蘭當(dāng)?shù)貢r間周日向歐盟和IMF提出數(shù)百億歐元的救助申請，以支持該國陷入困境的銀行業(yè)和公共財政，從而順從了那些因擔(dān)心愛爾蘭金融危機(jī)可能擴(kuò)散至歐元區(qū)其他成員的歐洲國家施加的壓力。但歐債危機(jī)的擔(dān)憂又進(jìn)一步向葡萄牙和西班牙蔓延，這意味著歐債危機(jī)對金市的提振或存在一定持續(xù)性。本周西班牙西班牙國債拍賣人氣不佳，借債成本超過德國的幅度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。西班牙是歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體，而且，與愛爾蘭不同，西班牙今年仍不得不在資本市場籌集資金，這意味著歐債危機(jī)會否進(jìn)一步升級，將在未來幾周得到體現(xiàn)。此外，投資者依然擔(dān)心葡萄牙即將爆發(fā)與愛爾蘭類似的危機(jī)。在愛爾蘭接受外界救助后，葡萄牙國債價格僅小幅走高，主權(quán)債券信用違約掉期（CDS）費(fèi)率飆升。UniCredit Bank駐米蘭的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tullia Bucco稱，目前仍難以看出有什么辦法可以讓葡萄擺脫困境。他認(rèn)為針對預(yù)算削減方案的最終表決結(jié)果無助于平息市場憂慮；市場壓力持續(xù)越久，葡萄牙被迫提出救助申請的可能性就越大。從上述情況來看，歐債危機(jī)題材極可能進(jìn)一步蔓延至葡萄牙和西班牙，這將繼續(xù)提振黃金避險魅力。與此同時，德國總理默克爾發(fā)表了被歐元區(qū)其它國家看來很不合適時宜的“危言”，德國總理默克爾警告說歐元所處形勢“非常嚴(yán)峻”，令人錯愕地對歐洲克服債務(wù)危機(jī)的行動給出了負(fù)面評估。這進(jìn)一步加重了市場對歐元區(qū)金融穩(wěn)定的緊張情緒，對歐元構(gòu)成負(fù)面影響，使得美元進(jìn)一步被動上行，而金價則在兩股正反作用力下形成交織。 但本輪歐債危機(jī)與上半年希臘版歐債危機(jī)存在較大不同，不同點主要在于歐元區(qū)已為此做好了充分準(zhǔn)備，這種準(zhǔn)備主要體現(xiàn)為對發(fā)生債務(wù)危機(jī)國家的金融救助，并敦促實施減赤及減預(yù)算政策，以及做好了應(yīng)對歐元遭遇投機(jī)攻擊的充分準(zhǔn)備。故筆者之見，即便階段性歐元在歐洲債務(wù)危機(jī)的影響下進(jìn)一步下滑，但下滑空間或?qū)⒂邢蕖?/FONT> 從歐美官方基于匯率波動的意愿來看 美國希望美元走強(qiáng)應(yīng)是一種短期意愿，重在擺脫全球基于美國第二輪量化寬松（QE2）的關(guān)注與聲討。即便本周，也還有基于美國QE2的聲討余音，本周韓國央行行長金仲秀呼吁采取措施對抗美國量化寬松。但從本周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲會議紀(jì)要來看，美國仍希望弱勢美元來刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，盡管口中力挺強(qiáng)勢美元。歐元區(qū)則有所不同，盡管歐元區(qū)各國也應(yīng)該將經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作為期望的重點，但在新一輪歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)當(dāng)口，基于歐元區(qū)穩(wěn)定考慮為先，似乎更希望歐元走強(qiáng)。歐元進(jìn)一步走弱都可能視為對歐元的投機(jī)性攻擊，進(jìn)而引發(fā)歐洲央行進(jìn)行市場干預(yù)的可能。德國央行行長、歐洲央行管理委員會重要成員韋伯稱，歐元區(qū)國家除了保護(hù)歐元別無選擇。韋伯（Axel Weber）周三（11月24日）表示，歐元區(qū)成員國已經(jīng)準(zhǔn)備好打擊對歐元的投機(jī)性攻擊，即使這意味著在5月份7500億歐元一攬子援助計劃的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加額度。并稱，歐元仍將是強(qiáng)勢貨幣。韋伯接受采訪時指出：“盡管我認(rèn)為歐盟公約可能較為嚴(yán)格，但歐元仍將存在，且仍將是強(qiáng)勢貨幣�！惫手衅趤砜�，歐元不大可能遭遇類似上半年毫無節(jié)制的勁挫，即美元對應(yīng)的中期漲勢或?qū)⒂邢�。反�?yīng)到黃金市場，即歐債危機(jī)對金價的提振與美元走強(qiáng)對金價的壓制，其持續(xù)性可能不會很長，隨后金價將回到自身市場的運(yùn)行軌道中。中長期來看，這條軌道應(yīng)該繼續(xù)向上。但愿投資者不要為過多的短期情節(jié)影響了對市場的中長期判斷。
基本面決定美國期待弱勢美元
美國商務(wù)部（DOC）周三（11月24日）公布的報告顯示，美國10月新屋銷售年化月率下降8.1％，年率下降28.5％，總數(shù)年化為28.3萬戶。報告顯示，美國10月新屋銷售連續(xù)第四個月下滑，且降幅超出預(yù)期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期為年化月率上升2.3％，總數(shù)年化31.0萬戶。且上周數(shù)據(jù)顯示美國通脹指標(biāo)受控，意味著美國將積極執(zhí)行量化寬松的貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)與就業(yè)復(fù)蘇。在此背景下的美元傾向于下行，這也是前美聯(lián)儲主席格林斯潘和沃爾克共同的觀點。此外，F(xiàn)ed在11月2日至3日召開的最新貨幣政策會議的紀(jì)要周二得以公布，據(jù)這份會議紀(jì)要顯示，F(xiàn)ed官員們預(yù)計明年經(jīng)濟(jì)將溫和增長、失業(yè)率依然居高不下而且通貨膨脹仍將過低。他們預(yù)計，繼今年增長2.5％后，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將于2011年增長3.0％-3.6％；而六月份給出的預(yù)期值為3.5％-4.2％。會議紀(jì)要內(nèi)容顯示，一些官員擔(dān)心，F(xiàn)ed資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大或在外匯市場給美元造成不利的下行壓力。即除了短期歐債危機(jī)的提振以外，我們找不到更多理由支持美元中期走強(qiáng)。對應(yīng)于黃金市場，如果找不到更多美元中期走強(qiáng)的理由，也就找不到更多中期看跌金價的理由。在當(dāng)前處于實物黃金消息旺季階段尤為如此。當(dāng)然，如果金市產(chǎn)生階段性過大的投機(jī)泡沫，必將出現(xiàn)技術(shù)性修正，但我認(rèn)為當(dāng)前金市泡沫并不明顯。 美元進(jìn)一步上行的技術(shù)探討 盡管愛爾蘭主權(quán)債務(wù)危機(jī)暫告段落，但葡萄牙與西班牙主權(quán)債務(wù)危機(jī)在形成題材替代，或?qū)⒋碳?a href=http://techconroadsolutions.com/fx/>美元繼續(xù)上行，但上檔于81點附近存在極強(qiáng)技術(shù)阻力。我們本周已專門分析過，目前再于周評中作系統(tǒng)性引用。就技術(shù)層面而言，既然美元遇阻78點后再度強(qiáng)勁回升并創(chuàng)階段性回升新高，尋找美元下一步阻力顯得相當(dāng)重要。筆者以為，美元進(jìn)一步上行的強(qiáng)阻力在80.1～81.20區(qū)間，特別是81.20點附近的壓力很強(qiáng)。如美元日、周K線圖示：
日線圖上，美元見頂88.71點后形成的下降趨勢線H、季度均線，以及88.71～75.63點下跌波段反彈的23.6％黃金分割線共振壓力被回蕩蓄勢突破后，意味著美元存在進(jìn)一步上漲的慣性。但80.2～81.20點區(qū)間存在更為強(qiáng)勁的中長期壓力。目前年線、半年線聚焦于81.10～81.20點附近形成美元進(jìn)一步上行的強(qiáng)反壓。88.71～75.63點下跌波段反彈的38.2％黃金分割線在80.63點形成美元反彈的強(qiáng)反壓。周線圖上，季度均線、半年線、年線交匯于80.20～81.10點狹小區(qū)間構(gòu)成更為強(qiáng)勁反壓。此外，80.15又是近2年美元在70.68～89.62點大區(qū)間運(yùn)行的二分位，算是美元中期強(qiáng)弱運(yùn)行的分水嶺，目前該線構(gòu)成美元上行壓力。技術(shù)面綜合而言，美元在80點至81.20點區(qū)間分布著層層強(qiáng)壓。
黃金美元市場的資金流向探討
從美元市場來看，上周基金多空雙向進(jìn)行減持，但主要以美元空頭止損為主。通常情況是，一輪美元的弱勢反彈常常以空頭止損告終，上周即呈現(xiàn)出這樣的情況。如果出現(xiàn)空頭集中止損后美元還進(jìn)一步突破79.50點上行，那么我們或應(yīng)該重新審視美元是否存在中期走強(qiáng)可能，這對金市的判斷較關(guān)鍵。目前看來似乎正是如此，即美元可能存在進(jìn)一步上漲慣性，而目標(biāo)壓力首先見我們上面的技術(shù)分析。 黃金市場，筆者以為上周金價如果欲鞏固中期強(qiáng)勢，最好不要下穿1340美元，但實際上曾略破1330美元，這個下跌有些過頭，也在較大程度上打擊了多頭人氣，盡管周線趨勢沒有破壞。資金流向上，上周基金無論場內(nèi)還是場外都出現(xiàn)大量多頭減持情況，而空頭也有獲利兌現(xiàn)意愿，總體以多頭減持為主。這提示我們要對短期后市保持謹(jǐn)慎。而本周基金是否再度出現(xiàn)積極的多頭回補(bǔ)則顯得非常關(guān)鍵，對中期市場指導(dǎo)意義非常大。 總體而言，筆者以為短期或需謹(jǐn)慎，中期不宜悲觀，至少不宜過早悲觀。
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