期指上市近一年 市場(chǎng)三大猜測(cè)全不準(zhǔn)

　　股指期貨已經(jīng)上市近一年

　　它也被稱作是中國(guó)資本市場(chǎng)劃時(shí)代的變革

　　上市前，市場(chǎng)曾賦予它諸多神秘元素

　　事實(shí)上，期指的成熟和理智超過(guò)我們想象

　　A一年走勢(shì)：跌宕起伏

　　在去年4月16日，首批上市的四合約掛牌價(jià)為3399點(diǎn)，上周五，主力合約IF1104收盤于3276.4點(diǎn)，相差122.6點(diǎn)，跌幅僅為3.6%。

　　雖然事后從K線來(lái)看，市場(chǎng)跌宕起伏態(tài)勢(shì)非常明顯，去年4-6月是單邊下跌行情，7月止跌回升，8-9月盤整震蕩，10月快速上揚(yáng)，11月震蕩下跌，此后4個(gè)月在3000點(diǎn)-3200點(diǎn)區(qū)間內(nèi)來(lái)回震蕩。

　　但是，只有身在其中的投資者，才能深刻體會(huì)到一天之中的盤面變化，每段時(shí)間都有好多次從低點(diǎn)到高點(diǎn)的來(lái)回運(yùn)動(dòng)，而且速度非�？欤�投資者就坐在上上下下的電梯中。

　　比如在4-6月的下跌過(guò)程中，期指主力合約從3399點(diǎn)掛牌價(jià)最低下探2478.8點(diǎn)，每波動(dòng)一點(diǎn)價(jià)值300元，這也意味著若從上市之初持有一手空單，已經(jīng)損失27.6萬(wàn)元。

　　在這樣的趨勢(shì)中，多空投資者都感受到一絲緊張的氛圍。指數(shù)每天依然還在跌，做多一不留神馬上會(huì)被套住，如果不及時(shí)認(rèn)賠，將會(huì)損失慘重。

　　做空，的確是順應(yīng)了市場(chǎng)的趨勢(shì)，但是拿著多單過(guò)夜，卻讓人心驚膽戰(zhàn)，萬(wàn)一反轉(zhuǎn)來(lái)不及跑，累積利潤(rùn)可能一夜之間就會(huì)消失。

　　B三大猜測(cè)：全部不準(zhǔn)

　　由于股指期貨能夠做空，能夠T+0交易，還有杠桿進(jìn)行放大，因此在上市之前，市場(chǎng)有諸多猜測(cè)，但事后發(fā)現(xiàn)，這些猜測(cè)統(tǒng)統(tǒng)不準(zhǔn)。

　　猜測(cè)一：到期日魔咒

　　在股指期貨市場(chǎng)上，流傳著一個(gè)關(guān)于到期日魔咒的故事。

　　這是指期貨當(dāng)月合約在進(jìn)行交割當(dāng)日，會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的異常影響，這種影響一般表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是成交量急劇放大，二是股指大幅波動(dòng)。

　　不過(guò)，這在股指期貨市場(chǎng)上并沒有發(fā)生，由于中金所將交割日現(xiàn)貨指數(shù)最后2個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)作為結(jié)算價(jià)，在這種制度下，要想通過(guò)操縱最后2小時(shí)的現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格的形式來(lái)獲取到期日“效益”幾乎不可能。

　　加上機(jī)構(gòu)參與套期保值的力度較小，因此主力合約往往在交割日到來(lái)一個(gè)星期前，就提前移倉(cāng)換月，因此期指上市以來(lái)的10余個(gè)交割日，都沒有發(fā)生到期日魔咒。

　　猜測(cè)二：流動(dòng)性不足

　　上市之前，由于交易所設(shè)置了50萬(wàn)元開戶門檻，又對(duì)個(gè)人投資者持倉(cāng)數(shù)量作出限制，令投資者擔(dān)心，由于初期期指開戶數(shù)不是很多，股指期貨上市后會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足的問(wèn)題。

　　但事實(shí)上，股指期貨推出至今接近一周年，截至上周五，股指期貨累計(jì)成交5782.42萬(wàn)手，其間更換主力合約11個(gè)。

　　從成交量來(lái)看，去年4月股指期貨面世，當(dāng)月成交量?jī)H143萬(wàn)手；7月、8月上漲行情中成交量達(dá)到峰值753.7萬(wàn)手和696.6萬(wàn)手，在剛剛過(guò)去的3月，期指成交量為446萬(wàn)手，市場(chǎng)成交遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。

　　猜測(cè)三：藍(lán)籌股行情

　　由于股指期貨以滬深300指數(shù)為現(xiàn)貨指數(shù)，在推出之前，市場(chǎng)上有一種觀點(diǎn)，對(duì)于現(xiàn)貨的需求會(huì)催生市場(chǎng)對(duì)大盤權(quán)重股的需求，從而引爆一場(chǎng)大盤藍(lán)籌股行情。

　　但遺憾的是，這種觀點(diǎn)期指上市不到兩個(gè)月就潰不成軍。伴隨著管理層收緊銀根、調(diào)控房?jī)r(jià)等政策，期指走出一波下跌行情。

　　銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等權(quán)重股跌幅超前，直至一年后的今天，期待中的藍(lán)籌股行情仍沒有到來(lái)。

　　銀行股平均市盈率已經(jīng)處于歷史低位，房地產(chǎn)指數(shù)更是較去年4月16日下跌-148.2點(diǎn)，跌幅達(dá)9.03%。