風(fēng)險規(guī)避浪潮席卷美國

　　考夫曼基金會經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特-李坦(Robert Litan)曾經(jīng)指出，今天的財富500強(qiáng)企業(yè)有一半是在經(jīng)濟(jì)衰退或者股市處于熊市階段時候創(chuàng)立的。因為這個時期，雇傭工人更加便宜，辦公場所的房租更少，商品價格也更加低廉。但是李坦懷疑同樣的事情可能不會在今天發(fā)生。以往經(jīng)濟(jì)蕭條的時候，創(chuàng)建新企業(yè)的步伐很少降低，但是今天這個速度卻急劇下降，從2006年到2009年新開辦企業(yè)的數(shù)量下降了27%。由于創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會嚴(yán)重依賴新企業(yè)的創(chuàng)立，所以才造成如今失業(yè)率如此之高。李坦說，現(xiàn)在的情況讓人灰心，人們更喜歡規(guī)避風(fēng)險。
 
　　美國人一貫自視充滿干勁，愿意承擔(dān)風(fēng)險，我們的樂觀數(shù)次拯救了美國，但是現(xiàn)在這種觀點正在和現(xiàn)實發(fā)生沖突。2008-09年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響了數(shù)百萬人，風(fēng)險規(guī)避者、杞人憂天者還有受害者的隊伍迅速擴(kuò)大，這也許是對過渡借款、房價膨脹還有失去工作的反應(yīng)。但是現(xiàn)在這種恐懼正在自我實現(xiàn)，嚴(yán)重阻礙著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
 
　　我們正在被這種糟糕的情緒制約著，人們開始減少消費(fèi)并觀望著事態(tài)的進(jìn)展。樂觀情緒支持經(jīng)濟(jì)的繁榮，同時悲觀情緒將延長經(jīng)濟(jì)的衰退。和“非理性繁榮”剛好相反，如果人們產(chǎn)生悲觀情緒，那么這種心理就會自我實現(xiàn)，很不幸，現(xiàn)在大多數(shù)人就是這樣的感覺。
 
　　消費(fèi)者：消費(fèi)者信心調(diào)查結(jié)果連續(xù)處于最低點。美國咨詢商會的消費(fèi)者信心指數(shù)是依據(jù)人們對未來的預(yù)期以及購買計劃制定的，以1985年的態(tài)度做為基期，其數(shù)值是100。年景好的時候通常是120-140，9月份最新的數(shù)據(jù)是45.4，最低點出現(xiàn)在2009年2月，為25.3。美國咨詢商會的肯恩-戈爾茲坦表示，他們從沒有看到這個數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)這么低并維持這么長的時間。
 
　　大企業(yè)經(jīng)理：眾所周知，大企業(yè)有2萬億美元的資金和有價證券，比2007年末增加了5200億美元。如果經(jīng)理人們對未來有信心的話，他們可以用這些錢雇傭新工人，投資新工廠，制造新產(chǎn)品。但是他們卻把錢存起來，用于預(yù)防下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
 
　　小企業(yè)經(jīng)理：全美獨立工商業(yè)者聯(lián)合會的霍利·韋德(Holly Wade)說，他們的從1974年開始發(fā)布的中小企業(yè)樂觀程度指數(shù)，現(xiàn)在正處于歷史最低點，在過去的三個月里，只有11%的公司愿意雇傭工人。小公司(工人少于500人)的雇工量是全部雇工人數(shù)的一半。
 
　　投資者：股市價值反應(yīng)了人們對未來利潤的預(yù)期，一個反映這種預(yù)期的指標(biāo)就是市盈率(股票市價于每股收益的比值)。高的市盈率表示樂觀，今天標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率為13.8。標(biāo)準(zhǔn)普爾的霍華德·斯利福布萊特(Howard Silverblatt) 說，現(xiàn)在市盈率比1950年到2011年的平均市盈率的18還要低。
 
　　盡管可以理解個人和企業(yè)的行為，但是集體性的規(guī)避風(fēng)險正在產(chǎn)生嚴(yán)重后果，如果每一個人都這么謹(jǐn)慎，那么美國的經(jīng)濟(jì)將停滯或者變得更差。設(shè)想如果消費(fèi)者能夠消化掉一些被壓抑的需求，股價能夠上漲10%，公司能夠利用手中的2000億美元制造新產(chǎn)品、修建新廠房，企業(yè)家能夠多開辦10%的新公司，那么一個強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將可以自我維持下去。
 
　　一個好消息是，這種情況有可能發(fā)生�？陀^的講，一些經(jīng)濟(jì)條件已經(jīng)大為改善，家庭的負(fù)債更少，因為很多抵押貸款和消費(fèi)貸款已經(jīng)被償還或者沖銷，美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在的債務(wù)負(fù)擔(dān)是1994年以來最低的，消費(fèi)者現(xiàn)在可以更多的消費(fèi)了�？墒沁@些并不是注定發(fā)生的，穆迪分析師馬克·贊迪(Mark Zandi)表示，信心通常反映經(jīng)濟(jì)條件，但是并不會創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)條件，有時候信心會受到嚴(yán)重的打擊，這時企業(yè)、消費(fèi)者還有投資者的行為都會停止，現(xiàn)在就是這樣。
 
　　心理上的變動同時也解釋了為什么大的刺激措施無法引發(fā)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。不管出于什么原因，如果家庭或者企業(yè)朝著相反的方向運(yùn)動，那么政府的刺激政策將被稀釋。同時過分強(qiáng)調(diào)刺激政策，將增加消費(fèi)者和企業(yè)對疲軟經(jīng)濟(jì)的關(guān)注，如果政府通過增加支出或者減稅的方式，那么他們會更加確信經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)蕭條。很明顯，這兩種措施我們的政府都實行了。
 
　　很多棘手的問題正在影響美國經(jīng)濟(jì)：房地產(chǎn)泡沫破滅，歐債危機(jī)爆發(fā)，財政赤字居高不下，但是最嚴(yán)重的就是風(fēng)險規(guī)避對經(jīng)濟(jì)的影響。正如政府羅斯�？偨y(tǒng)所說：我們真正恐懼的就是恐懼本身。