國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)差異分析 需多層次發(fā)展

    2011年中國(guó)黃金產(chǎn)量達(dá)到361噸，比上年增加20噸，增幅6%，再創(chuàng)歷史新高，連續(xù)五年居世界第一。2011年中國(guó)境內(nèi)黃金消費(fèi)750噸，居世界第二位。按照正常的邏輯，握有世界第一的產(chǎn)量和世界第二的銷量，中國(guó)應(yīng)該擁有黃金的全球定價(jià)權(quán)。但實(shí)際情況卻是中國(guó)只是世界黃金市場(chǎng)的一個(gè)跟隨者。造成目前這種奇怪現(xiàn)象的原因，除了歷史遺留問題和其他問題外，主要是中國(guó)的黃金市場(chǎng)對(duì)外與國(guó)際市場(chǎng)分離，對(duì)內(nèi)無法滿足人民群眾的需求。
 
    現(xiàn)代的黃金交易市場(chǎng)是一個(gè)全球化的交易市場(chǎng)，投資者自由選擇最佳的交易市場(chǎng)進(jìn)行交易。市場(chǎng)交易量越大，說明市場(chǎng)的交易平臺(tái)更為合理，交易產(chǎn)品越健全，參與者的水平越高。倫敦市場(chǎng)是全球最大的黃金交易市場(chǎng)，美國(guó)的COMEX黃金期貨市場(chǎng)排在第二，我國(guó)的整體交易量在倫敦市場(chǎng)的10%左右。
 
    倫敦市場(chǎng)是全球最大的黃金交易市場(chǎng)，采用柜臺(tái)交易體系。柜臺(tái)市場(chǎng)黃金做市商作為機(jī)構(gòu)中的關(guān)鍵力量，為倫敦黃金市場(chǎng)提供流動(dòng)性和穩(wěn)定性。倫敦黃金市場(chǎng)大部分交易是在雙方授信的基礎(chǔ)上交易，交易通過額度授信進(jìn)行，不需要資本金與黃金。我國(guó)上海黃金交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的開展黃金交易的交易所。標(biāo)準(zhǔn)黃金交易通過交易所的集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，實(shí)行價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先撮合成交。交易模式本身，并無優(yōu)劣好壞之分。對(duì)于一個(gè)封閉的市場(chǎng)而言，競(jìng)價(jià)撮合還有其獨(dú)特的設(shè)定價(jià)格的優(yōu)勢(shì)。但是對(duì)于黃金這樣的全球化市場(chǎng)，在我國(guó)能夠融入倫敦黃金交易體系并擁有一定的影響力之前，自我定價(jià)就是顧影自憐，既不能影響國(guó)際金價(jià)，又為套利走私打開方便之門。作為影子市場(chǎng)的上海黃金交易所的競(jìng)價(jià)撮合變成倫敦金價(jià)的競(jìng)猜游戲，與國(guó)際市場(chǎng)漸行漸遠(yuǎn)的同時(shí)，也無法實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、爭(zhēng)奪黃金定價(jià)權(quán)的基本目標(biāo)。
 
    倫敦黃金市場(chǎng)產(chǎn)品種類豐富，包括黃金實(shí)物、黃金租賃、即期、遠(yuǎn)期、延期、掉期、期權(quán)及彼此之間的各種組合及變種。上海黃金交易所主要有實(shí)物和延期兩個(gè)品種。單單從產(chǎn)品種類的數(shù)量上講，我們處于倫敦市場(chǎng)1919年的階段。很顯然，倫敦100年前的水準(zhǔn)無論從哪個(gè)角度來說，都無法滿足中國(guó)市場(chǎng)今天的需求。與統(tǒng)購統(tǒng)配相比，我們前進(jìn)了一大步；與滿足中國(guó)人民對(duì)黃金的市場(chǎng)需求相比，我們才剛起步。倫敦黃金市場(chǎng)的實(shí)物黃金交易占整體交易量較少，根據(jù)LBMA的統(tǒng)計(jì)，近年來實(shí)物交割在全年交易量的5%左右。這也反映了倫敦市場(chǎng)為滿足各種市場(chǎng)需求而創(chuàng)造的多品種黃金產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。
 
    中國(guó)人一直有“愛金藏金”的傳統(tǒng)，上世紀(jì)30年代上海就曾是遠(yuǎn)東的黃金交易中心。近年來隨著收入和消費(fèi)水平的提高，國(guó)內(nèi)居民對(duì)黃金的市場(chǎng)需求日趨多元化，一個(gè)較為封閉的市場(chǎng)就能滿足市場(chǎng)需求的歷史階段已經(jīng)不復(fù)存在。為滿足廣大人民群眾的需求，發(fā)展多層次、多品種的黃金交易市場(chǎng)是大勢(shì)所趨。