歐元多米諾效應(yīng)將掀起新一輪金融海嘯

　　歐債危機(jī)劇烈升級(jí)，近期更是進(jìn)入“紅色警報(bào)”區(qū)域，如同一顆定時(shí)炸彈，隨時(shí)可能引爆全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。目前，歐債危機(jī)已經(jīng)向西班牙、意大利等國(guó)蔓延，特別是希臘退出歐元區(qū)的不確定性以及西班牙銀行隱藏的危機(jī)成為兩大隱憂。太平洋投資管理公司(PIMCO)高級(jí)投資組合經(jīng)理鮑爾斯警告，如果希臘退歐引發(fā)歐元區(qū)全面危機(jī)爆發(fā)，其影響程度將比2008年雷曼兄弟倒臺(tái)時(shí)更為深遠(yuǎn)。
 
　　正在推倒的多米諾骨牌
 
　　目前，市場(chǎng)的焦點(diǎn)主要集中希臘以及西班牙。其中，希臘退出歐元區(qū)的不確定性加大，其將于6月17日舉行的大選結(jié)果將決定該國(guó)在歐元區(qū)的去留。
 
　　野村證券稱，希臘退出歐元區(qū)的“主觀幾率”高于50%�；ㄆ祛A(yù)計(jì)，希臘退出歐元區(qū)的可能性為50%～75%。全球評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一標(biāo)普認(rèn)為，希臘在未來(lái)數(shù)月退出歐元區(qū)的可能性至少有1/3，這或?qū)е仑?cái)政本就脆弱的希臘再陷主權(quán)違約。
 
　　標(biāo)普則指出，希臘退出歐元區(qū)對(duì)區(qū)內(nèi)其他財(cái)政疲弱國(guó)家產(chǎn)生的影響可能不那么明顯，其他主權(quán)國(guó)家不大可能步希臘后塵退出歐元區(qū)。此前，另一國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪宣布下調(diào)希臘信用評(píng)級(jí)上限為Caa2，原因是該國(guó)退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)升高。
 
　　此外，西班牙銀行業(yè)累積的大量不良貸款正在侵蝕市場(chǎng)對(duì)歐洲金融體系的信心，并可能導(dǎo)致歐元區(qū)瓦解。目前，西班牙的銀行危機(jī)正在進(jìn)一步升級(jí)。據(jù)估計(jì)，目前西班牙銀行業(yè)在房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)方面的損失超過(guò)了1800億歐元，而其整體的不良貸款率也已達(dá)到8.73%，考慮到西班牙的宏觀經(jīng)濟(jì)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)還有進(jìn)一步惡化的可能，目前的數(shù)字可能還遠(yuǎn)小于最終的實(shí)際損失額。
 
　　自5月中旬以來(lái)，穆迪和標(biāo)普均大幅下調(diào)了西班牙銀行的信用評(píng)級(jí)，使得市場(chǎng)進(jìn)一步擔(dān)心西班牙銀行會(huì)出現(xiàn)此前希臘銀行的擠兌風(fēng)險(xiǎn)，擠兌的影響可能擴(kuò)散至歐元區(qū)以外，這進(jìn)一步推升了西班牙10年期國(guó)債收益率上升21個(gè)基點(diǎn)至6.65%。
 
　　緊隨西班牙之后，意大利也很有可能成為歐債危機(jī)中下一張被推倒的多米諾骨牌。目前，該國(guó)5年期國(guó)債和10年期國(guó)債拍賣成本正在上升。意大利總理蒙蒂5月31日稱，該國(guó)正受到歐債危機(jī)擴(kuò)散的“巨大威脅”，并警告稱，國(guó)債收益率上漲壓力可能增加改革的復(fù)雜程度。
 
　　此外， 希臘日益擴(kuò)大的債務(wù)危機(jī)已經(jīng)威脅到其鄰國(guó)塞浦路斯。塞浦路斯可能最快在本月向外發(fā)出求援信號(hào)，此舉將令塞浦路斯成為第四個(gè)尋求歐洲臨時(shí)性救助基金(EFSF)救助的歐元區(qū)國(guó)家。受希臘債務(wù)危機(jī)沖擊，塞浦路斯第二大銀行已被迫為其數(shù)十億歐元重組計(jì)劃尋求政府支持，這將導(dǎo)致該國(guó)公共財(cái)政陷入赤字，且無(wú)法實(shí)現(xiàn)今年的預(yù)算目標(biāo)。
 
　　與此同時(shí)，歐債危機(jī)也開(kāi)始對(duì)德國(guó)產(chǎn)生影響，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已出現(xiàn)下滑跡象，而國(guó)債收益率則進(jìn)一步下跌。分析人士指出，這可能導(dǎo)致德國(guó)國(guó)債泡沫風(fēng)險(xiǎn)上升。
 
　　全球經(jīng)濟(jì)面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
 
　　分析人士指出，歐債危機(jī)爆發(fā)所激起的漩渦可將全球經(jīng)濟(jì)拖入谷底，一旦爆發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)資本將大量出逃，歐元的命運(yùn)也岌岌可危，而其引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也將迅速擴(kuò)散到全球各經(jīng)濟(jì)體。在對(duì)歐洲局勢(shì)以及全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂下，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的拋售潮將像滾雪球一般愈演愈烈，導(dǎo)致全球股市持續(xù)大跌。
 
　　而歐債風(fēng)險(xiǎn)可能傳導(dǎo)至亞洲的一個(gè)途徑就是通過(guò)銀行業(yè)。國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，2011年下半年，歐洲銀行業(yè)從亞洲撤出至少1358億美元信貸。
 
　　令投資者擔(dān)憂的是，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體之間的相互聯(lián)系和市場(chǎng)相互依存程度遠(yuǎn)超2008年，這導(dǎo)致危機(jī)在全球擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，來(lái)自某個(gè)地區(qū)的沖擊恐將波及全世界，影響程度甚至比2008年雷曼兄弟倒臺(tái)時(shí)更深遠(yuǎn)。
 
　　此前，國(guó)際貨幣基金組織副總裁朱民表示，2003年，發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體之間的關(guān)聯(lián)度為42%，但現(xiàn)在，美國(guó)與亞洲之間的股市關(guān)聯(lián)度已高達(dá)81%；外部沖擊對(duì)于工業(yè)生產(chǎn)的影響程度也從30%上升到了40%�！澳骋粋�(gè)方面發(fā)生的事情，其影響可能以前所未有的方式加以放大�！敝烀癖硎尽�
 
　　“這是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，希臘危機(jī)對(duì)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)具有系統(tǒng)性影響，迄今人們還未充分意識(shí)到這點(diǎn)。”華盛頓布魯金斯學(xué)會(huì)的資深研究員及國(guó)際經(jīng)濟(jì)事務(wù)專家Domenico Lombardi指出。
 
　　這也意味著，大量擁有陷入歐債危機(jī)國(guó)家債券的債權(quán)人將面臨極大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。摩根大通分析稱，一旦希臘退出歐元區(qū)，最直接受到影響的就是IMF和歐盟手中持有的2400億歐元希臘國(guó)債和德國(guó)央行的“泛歐自動(dòng)實(shí)時(shí)全額快速結(jié)算”支付系統(tǒng)中對(duì)希臘的1300億歐元風(fēng)險(xiǎn)敞口。歐元區(qū)銀行也可能產(chǎn)生約250億歐元的風(fēng)險(xiǎn)損失。此外，西班牙和意大利分別持有高達(dá)800億歐元和2000億歐元的國(guó)債，兩國(guó)還持有5000億歐元的銀行債、公司債以及3000億歐元的股票。