美國(guó)晴歐洲雨金價(jià)反彈有限 后市不容樂觀

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇，金價(jià)后市不容樂觀；歐債危機(jī)再次升級(jí)，金價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)增大；美指上升空間巨大，利空金價(jià)走勢(shì)�？傮w來說，此輪金價(jià)的反彈空間有限。
 
　　5月初，歐元區(qū)的持續(xù)動(dòng)蕩及希臘可能退出歐元區(qū)的傳聞使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅攀升，但這并未激起市場(chǎng)避險(xiǎn)買盤的熱情，黃金因此跌破了長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線1610美元/盎司的支撐，技術(shù)面出現(xiàn)破位。然而隨著近期歐元區(qū)問題稍有緩解以及美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，金價(jià)大幅反彈。預(yù)計(jì)此輪金價(jià)反彈高度有限，在回抽長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線后，將再次測(cè)試前期低點(diǎn)1530美元/盎司的支撐有效性。
 
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇依舊
 
　　美國(guó)5月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為6.9萬，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的15萬，同時(shí)，3月份和4月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均有不同程度的向下修正，失業(yè)率也從4月份的8.1％微升至5月份的8.2％。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的下滑表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)將二次衰退。但是我們認(rèn)為，就業(yè)數(shù)據(jù)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的滯后指標(biāo)，而非領(lǐng)先指標(biāo)。只有在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)雇主才會(huì)開始裁員，而在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，雇主才會(huì)開始雇傭工人。
 
　　1980年至今的就業(yè)和消費(fèi)增速數(shù)據(jù)驗(yàn)證了我們的判斷。通常在消費(fèi)支出增長(zhǎng)率達(dá)到峰值1年之后，就業(yè)增長(zhǎng)率才達(dá)到頂峰，而在消費(fèi)支出跌到谷底6—12個(gè)月后，就業(yè)增速才到達(dá)最低點(diǎn)。長(zhǎng)期以來消費(fèi)支出增速一直領(lǐng)先于就業(yè)增速。最近的一次是，2008年11月份消費(fèi)支出增速到達(dá)谷底，2009年10月份就業(yè)增速才到達(dá)谷底，兩者之間相隔11個(gè)月。失業(yè)率也同樣滯后于消費(fèi)增速的變化，滯后時(shí)間大約為1年。因此可以說，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然沒有脫離溫和增長(zhǎng)的軌道，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)將對(duì)金價(jià)產(chǎn)生不利影響。
 
　　歐債危機(jī)再升級(jí)
 
　　正當(dāng)市場(chǎng)把所有目光聚焦于希臘退歐風(fēng)波上時(shí)，西班牙債務(wù)問題突然發(fā)難，將早已一片狼藉的歐元區(qū)局勢(shì)攪得更為不堪。在這種屋漏偏逢連夜雨的境地下，歐元已然失去還手之力。加泰羅尼亞是西班牙最為富裕的自治區(qū)，經(jīng)濟(jì)總量占西班牙經(jīng)濟(jì)總量的五分之一，而就是這個(gè)最得寵的區(qū)域卻因其在實(shí)現(xiàn)今年的再融資方面已經(jīng)無能為力，開始開口向中央政府尋求融資幫助。今年該自治區(qū)有超過130億歐元的債務(wù)需要再融資。
 
　　過去兩年，加泰羅尼亞地區(qū)發(fā)行了利息為4.5％至5.0％的愛國(guó)者債券。目前，加泰羅尼亞居民存款的四分之一都已經(jīng)購(gòu)買了此類債券。該地區(qū)人民購(gòu)買此類債券的能力已經(jīng)達(dá)到極限。西班牙副首相稱，政府正謹(jǐn)慎分析地方政府提出的融資援助請(qǐng)求。這樣的事實(shí)不免令市場(chǎng)猜測(cè)西班牙會(huì)步希臘后塵，而一旦西班牙國(guó)內(nèi)的債務(wù)問題國(guó)際化，則將對(duì)金價(jià)造成顯著的下行風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　美指上升空間巨大
 
　　從美元指數(shù)日線圖中不難看出，在經(jīng)過了3個(gè)月的振蕩后，美元指數(shù)已經(jīng)突破了振蕩區(qū)間的上沿，上漲空間被徹底打開，后期上漲目標(biāo)位為前期振蕩區(qū)間一倍映射位85.2附近。預(yù)計(jì)與美元指數(shù)呈現(xiàn)明顯負(fù)相關(guān)性的黃金價(jià)格將逐步承壓，反彈空間不大。
 
　　目前來看，金價(jià)的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)已發(fā)生改變，上漲的內(nèi)在動(dòng)能在逐漸減弱。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不振及希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上對(duì)金價(jià)造成了不利影響，金價(jià)反彈高度有限，后期將繼續(xù)測(cè)試1530美元/盎司的支撐力度。