美元與金價(jià)的蹺蹺板

　　由六大貨幣組成的美元指數(shù)，歐元占比最大，高達(dá)57.6%,加上同屬歐系貨幣的英鎊、瑞士法郎分別各占11.9%和3.6%。因此，美元指數(shù)的漲跌，除了反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面之外,也密切勾連著歐洲經(jīng)濟(jì)的景氣循環(huán)。過去一個(gè)月美元指數(shù)在因歐債危機(jī) 再次升溫而“被上漲”，是再好不過的證明。
 
　　歐元區(qū)的政治和經(jīng)濟(jì)近一個(gè)月來可謂利空頻傳，先有法國(guó)總統(tǒng)選舉爆出冷門，反對(duì)縮減開支的左翼社會(huì)黨領(lǐng)袖奧朗德入主愛麗舍宮,為德、法兩國(guó)的未來合作模式埋下變數(shù)。后有如同一出八點(diǎn)檔的電視肥皂劇的希臘國(guó)會(huì)選舉, 雖然情節(jié)無趣且不斷重復(fù), 卻因?yàn)榱�天后的重新選舉結(jié)果在某種程度上將決定歐元區(qū)的命運(yùn)而逼著地球人不得不耐著性子看。唯一讓世人欣慰的，是5月底以60%的公投贊成日前提出的歐洲財(cái)政公約的愛爾蘭。
 
　　今年第一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)零增長(zhǎng),“問題五國(guó)”中，除預(yù)計(jì)6月21日才將公布數(shù)據(jù)的愛爾蘭外,已公布的皆無一幸免，落入衰退境地，希臘衰退幅度更是高達(dá)6.2%。歐元區(qū)整體失業(yè)率高達(dá)10.4%,其中，希臘及西班牙失業(yè)率高達(dá)20%、24%,歐元區(qū)5月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)由上個(gè)月的45.9持續(xù)下滑至45.1,連續(xù)8個(gè)月落入榮枯分界線的50以下。正是因?yàn)闅W洲情勢(shì)的危急,才讓美元指數(shù)在5月初突破80大關(guān)后一路勢(shì)如破竹直到83.54,突破2012年初的81.5及2011的81.3高點(diǎn)�；赝�美元指數(shù)走勢(shì)，2008年以來曾經(jīng)兩度升至88以上：第一次是雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)的全球金融海嘯，第二次則是在2010年6月歐債第一次爆發(fā)引出希臘退出歐元區(qū)的疑云。
 
　　由于目前全球投資者已經(jīng)做好了心理準(zhǔn)備，美元指數(shù)不漲反跌的幾率可能更大。根據(jù)金融市場(chǎng)的慣性來看, 除非未來全球發(fā)生更大的政治經(jīng)濟(jì)事件, 比如希臘退出歐元區(qū)的猜測(cè)真的發(fā)生, 才可能令美元指數(shù)再度攀上高峰。
 
　　回到美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身來看，更不支持美元指數(shù)的進(jìn)一步上漲。今年以來，房地產(chǎn)及就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的改善,再加上一連串量化寬松的貨幣政策,讓人樂觀期待美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在加快復(fù)蘇腳步,但是這樣的預(yù)期在近來受到了極大挑戰(zhàn)。
 
　　美國(guó)第一季GDP增長(zhǎng)僅2.2%, 近期公布的修正值在政府開支減少及廠商增加庫(kù)存意愿不高的情況下, 進(jìn)一步下修至1.9%。5月公布的非農(nóng)就業(yè)人口僅增加6.9萬(wàn)人, 遠(yuǎn)不如預(yù)估的15萬(wàn)人, 更糟的是，4月非農(nóng)就業(yè)人口增加數(shù)也由11.9萬(wàn)人下修至7.7萬(wàn)人。美國(guó)經(jīng)濟(jì)重中之重的就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)疲態(tài)，估計(jì)未來將很難為個(gè)人消費(fèi)動(dòng)能提供助力，甚至原本復(fù)蘇跡象明顯的房地產(chǎn)市場(chǎng)也傳出后續(xù)無力的信號(hào)。
 
　　另一個(gè)過去幾個(gè)月鮮有人討論的美國(guó)財(cái)政赤字問題,未來也將成為焦點(diǎn)。美國(guó)在2012年底即將迎來7200億美元減稅方案的到期, 金額高達(dá)美國(guó)GDP的5%。若無以為繼,預(yù)料將使美國(guó)2013年GDP增長(zhǎng)減少2%至3%,此一“財(cái)政懸崖”，將令美國(guó)政府陷入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及赤字縮減的兩難中。若處理不當(dāng)，目前歐債危機(jī)的情勢(shì)將在美國(guó)身上重演,今年11月美國(guó)將舉行總統(tǒng)大選,很難期待目前在野的共和黨會(huì)給執(zhí)政的民主黨過多的助力來刺激經(jīng)濟(jì)贏得選票,美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)如同歐洲一樣逆風(fēng)前行。
 
　　既然美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)展望也不樂觀,那顯然近期美元指數(shù)的走強(qiáng)純粹是出于趨避歐債風(fēng)險(xiǎn)的心態(tài)。如此，則不管是歐債危機(jī)有所緩和或是美國(guó)自身問題浮上水面, 都可能會(huì)將美元指數(shù)打回原形，預(yù)料將回到80以下。不過，鑒于歐洲經(jīng)濟(jì)不確定性太大，前景難料，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇力道畢竟優(yōu)于歐元區(qū)的表現(xiàn)，所以未來美元指數(shù)再跌破74底部的幾率不大。
 
　　那么，近年間上演了過山車行情的國(guó)際金價(jià)又會(huì)如何呢？
 
　　2008年由次貸危機(jī)釀成全球金融海嘯后, 金價(jià)在美元指數(shù)暴漲、市場(chǎng)恐慌情緒極度蔓延下由每盎司1033美元的高點(diǎn)跌落至每盎司700美元下方。而在全球央行將利率降至史無前例的低點(diǎn)并大幅擴(kuò)充資產(chǎn)負(fù)債表后,在市場(chǎng)充沛流動(dòng)性的刺激下,金價(jià)又一路上漲至2011年的每盎司1900美元，之后又逐步拉回至每盎司1550美元左右的水平。
 
　　展望未來金價(jià)走勢(shì),雖然全球央行利率已降無可降(僅剩歐元區(qū)央行可能再度降息50個(gè)基點(diǎn)),但各國(guó)央行仍將持續(xù)擴(kuò)增資產(chǎn)負(fù)債表,企圖以巨額流動(dòng)性支撐經(jīng)濟(jì)以挽救低迷的投資者信心。目前金價(jià)下跌走勢(shì)接近于2008年, 主要因?yàn)?a href=http://techconroadsolutions.com/fx/>美元指數(shù)的上漲而下跌。因此，一旦美元指數(shù)上漲動(dòng)能消失,金價(jià)就將因低利率、高流動(dòng)性、甚至貨幣超發(fā)帶來的通脹疑慮而再度上漲。在近期黃金下跌后，各國(guó)央行的買盤估計(jì)將更加積極,僅此而言，黃金近期的修正回調(diào)正帶來中期買點(diǎn),而歐美央行進(jìn)一步的寬松政策會(huì)是未來金價(jià)大幅反彈的重要信號(hào)。