從全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境看白銀價(jià)格未來

　　核心提示：稍早時(shí)段公布的全球主要國家二季度的GDP相比一季度也毫無例外地出現(xiàn)了下滑，顯示全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的態(tài)勢并未得到扭轉(zhuǎn)，流動性的充裕將成為白銀蓄勢待發(fā)的強(qiáng)大推動力。
　　
　　倫敦銀自今年6月底創(chuàng)出26.15美元/盎司的年內(nèi)低點(diǎn)以來，底部逐漸抬升，本周初的強(qiáng)勁爆發(fā)令其上行通道更顯良好。目前正值歐美夏休日，市場交投相對清淡，后市在各種利多提振下，白銀價(jià)格易漲難跌。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑
　　
　　8月中旬以來，各國二季度GDP數(shù)據(jù)漸次出爐。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)二季度GDP環(huán)比下降0.2%，同比下降0.4%，雖然符合預(yù)期，但均為負(fù)值，考慮到今年一季度GDP環(huán)比增速為零，歐元區(qū)已站在經(jīng)濟(jì)衰退的懸崖邊緣。此外，稍早時(shí)段公布的美國、中國、日本及俄羅斯等全球主要國家二季度的GDP相比一季度也毫無例外地出現(xiàn)了下滑，顯示全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的態(tài)勢并未得到扭轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)的低迷導(dǎo)致更加寬松的政策預(yù)期，流動性的充裕將成為白銀蓄勢待發(fā)的強(qiáng)大推動力。
　　
　　全球貨幣環(huán)境寬松
　　
　　為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國普遍實(shí)行了寬松的貨幣政策。去年年底以來，多個(gè)國家都進(jìn)行了降息，今年7月12日，韓國央行宣布將基準(zhǔn)利率從3.25%下調(diào)至3%，這是韓國自2009年2月份以來的首次降息行動，宣告了韓國政策緊縮周期的結(jié)束。俄羅斯、印度、澳大利亞、巴西、中國、歐元區(qū)等都相繼降息，說明目前整體的流動性是趨于寬松的，這令銀價(jià)下方的空間相對有限。
　　
　　美國方面，雖然美聯(lián)儲未明確宣布實(shí)行QE3，但市場對QE3的預(yù)期從未停止，美國7月份通脹率低于預(yù)期，再次令市場懷揣對QE3的良好憧憬，預(yù)計(jì)下一個(gè)可能會對銀價(jià)形成指引的節(jié)點(diǎn)是8月底美聯(lián)儲主席伯南克在美國懷俄明州杰克遜霍爾全球央行行長會議上的表態(tài)。
　　
　　實(shí)物需求未有明顯放緩
　　
　　雖然全球經(jīng)濟(jì)總體下滑，制造業(yè)出現(xiàn)放緩，但近兩年支撐白銀需求的最主要部分-工業(yè)需求的變化并不大，究其原因，是智能手機(jī)和平板電腦等新型電子產(chǎn)品的普及促進(jìn)了白銀工業(yè)需求的增長。根據(jù)北美半導(dǎo)體協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)，6月份全球半導(dǎo)體銷售額為243.8億美元，雖然較5月份的244億美元出現(xiàn)小幅回落，但已連續(xù)三個(gè)月維持在240億美元以上，較1月份的231.6億美元增長了3.5%�？梢灶A(yù)見，一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，工業(yè)再次快速發(fā)展起來，白銀工業(yè)需求也將隨之增加。
　　
　　基金凈多頭穩(wěn)步增加
　　
　　據(jù)CFTC最新公布的數(shù)據(jù)，截至8月14日，COMEX白銀總持倉為128993手，較上期增加4717手，增幅約為4%；基金凈多持倉為15587手，較上期增加1907手，增幅約為14%。總持倉與凈多頭均有所增加，顯示主力資金對白銀后市仍持樂觀態(tài)度。近四周以來，凈多頭持倉呈穩(wěn)步增加的態(tài)勢，尤其是8月14日15587手的凈多單，與一個(gè)月前7月17日7656手的凈多單相比，增幅高達(dá)106%。此外，截至8月21日，全球最大的白銀ETF－SLV的持倉為9733.39噸，環(huán)比增加36.68噸，增幅為3.78%，而COMEX白銀庫存為139397671.4盎司，環(huán)比減少了3247308.8盎司，降幅為2.28%�；�金持倉的增加及白銀庫存的下降為銀價(jià)走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑倒逼各國央行聯(lián)袂實(shí)行貨幣寬松政策、白銀的實(shí)物需求未有明顯放緩及基金凈多頭穩(wěn)步增加等因素成為支撐白銀價(jià)格上行的主要推動力，銀價(jià)將向30美元/盎司發(fā)起沖擊。