自2008年金融海嘯以來，盡管美聯(lián)儲連續(xù)推行多輪量化寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，但是美國的通貨膨脹指標(biāo)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）并沒有顯著的上升。6月CPI年率僅為1.8%，仍低于美聯(lián)儲目標(biāo)下限2%。
在低通脹環(huán)境下，黃金失去了其最耀眼的投資價(jià)值，即對抗通脹的保值作用。所以在低通脹的預(yù)期下，投資者沒有理由再大量持有黃金，故紛紛降低黃金在其投資組合中的比例，因此出現(xiàn)了黃金的拋售風(fēng)潮，這也是今年黃金價(jià)格接連下跌的重要原因之一。
但事實(shí)上，美國經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于官方數(shù)字告訴我們的水平。美國政府公布的CPI統(tǒng)計(jì)的是耐用品如汽車和服裝等這些非日常用品的價(jià)格指數(shù)，是不包括能源和食品這兩個(gè)關(guān)系到每個(gè)普通美國民眾日常生活關(guān)鍵數(shù)據(jù)的。所以，美國CPI反映的通脹水平與普通民眾日常的感覺相差懸殊。而由民間機(jī)構(gòu)“美國經(jīng)濟(jì)研究所”公布的日常價(jià)格指數(shù)（EPI），因?yàn)榘耸称贰⒛茉春凸彩聵I(yè)價(jià)格的變動(dòng)，能更好地反映通貨膨脹水平的指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，EPI繼5月份同比增長0.3%后，在6月增加了0.5%。EPI指數(shù)的漲幅要高于同期的CPI增幅。美國經(jīng)濟(jì)研究所研究報(bào)告顯示，基于6月份的通脹數(shù)據(jù)，美國目前的通脹水平按年率計(jì)算。正在運(yùn)行的6%，遠(yuǎn)高于同期的CPI年率1.8%。
正是因?yàn)閷τ谕ㄘ浥蛎浰降墓俜綌?shù)據(jù)和民間數(shù)據(jù)的巨大差異，造成了當(dāng)前黃金市場中電子盤交易和實(shí)物交易的冰火兩重天。相對于黃金電子盤交易爭相拋售的情況，黃金的實(shí)物交易從4月份開始，就展示出了從沒有過的強(qiáng)大需求。
今年7月前三周，美國鑄幣局已經(jīng)售出大約36500盎司的金幣。而去年整個(gè)7月份，美國鑄幣局僅售出30500盎司的金幣。今年7月份還沒有結(jié)束，美國鑄幣局已經(jīng)售出超過去年同期約20%以上的金條。
作為世界第二黃金消費(fèi)大國的中國，由于今年黃金價(jià)格的回落，對黃金的需求在不斷地增加，并逐漸補(bǔ)上印度因限制進(jìn)口造成的黃金需求減少的缺口。 數(shù)據(jù)顯示，迄今為止，今年中國已經(jīng)進(jìn)口了2千萬盎司的黃金。而在2012年，全國全年進(jìn)口黃金量僅為2.67千萬盎司，在2011年，黃金進(jìn)口為1.38千萬盎司。如果今年下半年中國繼續(xù)保持現(xiàn)在的黃金進(jìn)口速度，那么今年，中國將消耗全球金礦產(chǎn)量的50%，占全球黃金總供給的35%。
今年4月因金價(jià)暴跌實(shí)物需求的集中噴發(fā)過后，黃金的實(shí)物交易市場一直保持火熱，黃金需求量持續(xù)攀升。黃金實(shí)物市場并沒有像電子盤市場那樣，出現(xiàn)爭相拋售的現(xiàn)象，反而因?yàn)榻饍r(jià)的下跌帶來大量買盤需求，其主要原因就是貨幣持續(xù)隱性貶值，民眾在平時(shí)生活中感受到的通貨膨脹水平，要比官方公布的要高。人民急需尋找財(cái)富保值的工具，故黃金成為了對抗通脹、保護(hù)財(cái)產(chǎn)免受紙幣貶值困擾的最佳手段。目前全球多數(shù)國家依舊實(shí)行寬松的貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)的增長，貨幣供應(yīng)量的增長速度遠(yuǎn)超于經(jīng)濟(jì)體的增長速度，這是造成貨幣貶值的根源。以美國為例，目前其廣義貨幣供應(yīng)量（M2）已經(jīng)超過10.5萬億美元，而且仍在不斷增加。
總體而言，雖然目前黃金仍存在重多利空因素，言底仍然過早，但是必須承認(rèn)黃金牛市遠(yuǎn)未結(jié)束。
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