2013黃金白銀價(jià)格下半年走勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

　　黃金：
　　
　　貨幣政策及其趨勢(shì)對(duì)金價(jià)的強(qiáng)勁影響逐漸增大。在年初讓人們擔(dān)心的美國(guó)財(cái)政懸崖問(wèn)題現(xiàn)在又重回其位。美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)趯?duì)其量化寬松政策的縮減問(wèn)題上聲明前后矛盾，引起了最近的金價(jià)的波動(dòng)。起初有預(yù)期認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)減少量化寬松的時(shí)間點(diǎn)最早是在2013年的9月份，但這樣的計(jì)劃很快又被認(rèn)為是不太可能的。因此，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)成為決定美聯(lián)儲(chǔ)減少量化寬松時(shí)間節(jié)點(diǎn)的主導(dǎo)因素，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)將視數(shù)據(jù)結(jié)果來(lái)決定政策方向。
　　
　　整體來(lái)看，黃金已經(jīng)不如當(dāng)年那般受到追捧。今年上半年，從ETF里大量的資金凈流出顯示，投資者們已經(jīng)開始重新配置他們的資產(chǎn)。黃金價(jià)格可能會(huì)失去因通脹擔(dān)憂而引發(fā)的支撐。因?yàn)辄S金歷來(lái)被視為抵抗通脹的利器，而美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策會(huì)導(dǎo)致通脹�？偟膩�(lái)說(shuō)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各種問(wèn)題到現(xiàn)在還是沒(méi)有解決。私人投資者可能因此而繼續(xù)猶疑不定，尤其是在高股價(jià)預(yù)示了中期股價(jià)修正的情況下。
　　
　　在黃金價(jià)格下跌的大環(huán)境里，一些生產(chǎn)商的情況將會(huì)惡化。它們將為保證盈利而奮戰(zhàn)。
　　
　　在上半年中，中國(guó)的黃金進(jìn)口量為世界第一，超越了印度一躍而成為最大的黃金消費(fèi)國(guó)。自從四月中旬價(jià)格暴跌之后，中國(guó)的黃金進(jìn)口持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)99金的需求也一直很高。但我們不能確定中國(guó)以外的實(shí)物需求也將整年保持強(qiáng)勁。在印度，黃金需求因?yàn)槭艿饺諠u嚴(yán)厲的進(jìn)口規(guī)則的制約，與往年相比被嚴(yán)重削弱。來(lái)自央行購(gòu)買量的支持也漸漸消失了。
　　
　　去年全球央行買入了532噸黃金，但黃金資訊機(jī)構(gòu)GFMS預(yù)測(cè)，2013年該水平為400噸。就黃金供給而言，我們預(yù)計(jì)初級(jí)生產(chǎn)商會(huì)小幅增多。然而，由于較低的黃金價(jià)格水平，來(lái)自再生的黃金供給將會(huì)較去年同期下降20%。
　　
　　總之，黃金價(jià)格現(xiàn)在缺乏扭轉(zhuǎn)自四月以來(lái)的下跌趨勢(shì)的動(dòng)力。
　　
　　白銀：
　　
　　正如我們?cè)谀瓿醯念A(yù)測(cè)中所提及的那樣，投資者的需求對(duì)白銀價(jià)格有重大的影響。在過(guò)去的幾個(gè)月中，投機(jī)者在白銀價(jià)格觸及高點(diǎn)的時(shí)候了結(jié)了頭寸。而當(dāng)時(shí)白銀的高價(jià)是由央行十分寬松的貨幣政策所支撐的。自四月的修正以來(lái)，銀價(jià)維持在18-23美元之間震蕩。
　　
　　另外，值得注意的是，由于低價(jià)，可再生的白銀也減少了。我們預(yù)計(jì)，到年末白銀目標(biāo)價(jià)位為24美元/盎司，比現(xiàn)價(jià)高出3.5美元/盎司。
　　
　　正如我們?cè)谝辉碌膱?bào)告中所闡述的，白銀的價(jià)格與黃金相比更取決于強(qiáng)烈的波動(dòng)。結(jié)果是金銀比現(xiàn)在是66，是一個(gè)比歷史平均水平高得多的水平。如果金價(jià)上漲，我們認(rèn)為白銀十分有可能會(huì)隨之上漲，但波動(dòng)會(huì)更為劇烈。
　　
　　受德國(guó)金銀幣的增值稅可能會(huì)提高（由7%提高至19%）的支撐，白銀可能在接近年底會(huì)發(fā)生一次價(jià)格的反彈。最后，但同樣重要的是，由央行提供的經(jīng)濟(jì)支撐可能暗示工業(yè)上有強(qiáng)烈的需求。
　　
　　鉑：
　　
　　最近鉑金市場(chǎng)以三個(gè)基本的因素影響為特點(diǎn)：南非的情況，自動(dòng)化行業(yè)的銷售數(shù)據(jù)及部分投資者的興趣。這三個(gè)因素同樣也與鉑金的未來(lái)價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)。南非的鉑金供給占世界的近60%，但南非的礦區(qū)正持續(xù)地受到猛烈罷工的影響。這些罷工行為大都?xì)w責(zé)于AMCU和NUM工會(huì)。AMCU想漲價(jià)一倍，而NUM要求漲60%。盡管各種各樣的罷工已經(jīng)考慮了現(xiàn)在的價(jià)格，但鉑金的價(jià)格還是可能從這些罷工行為中獲益。
　　
　　湯森路透黃金礦業(yè)公司預(yù)計(jì)，鉑金供求關(guān)系會(huì)有一個(gè)總額在11.664千克的小赤字（供小于求）。來(lái)自循環(huán)再生的鉑金供給下降是造成上述赤字的原因-而此種供給涉及到車用催化劑（-9%）和珠寶（-19%）。此外，在價(jià)格下跌的過(guò)程中，礦井也在盡力保持盈利。因此不排除有進(jìn)一步減少產(chǎn)量的可能。供給的減少，以及電力成本的增加可能對(duì)價(jià)格有積極的影響。為維持南非采礦業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，該國(guó)引進(jìn)了一項(xiàng)“主協(xié)議”。這份“主協(xié)議”同樣有助于緩解緊張局勢(shì)。但還沒(méi)有簽署與此相關(guān)的合約。
　　
　　在歐洲，原來(lái)被大部分用于自動(dòng)化工業(yè)的鉑金下降了，因?yàn)閺U氣處理煉鉑技術(shù)在柴油引擎中被采用，而鉑金只有在柴油機(jī)中才有用武之地。眾所周知的是，歐洲車輛的需求也降低了，但這種需求在鉑金市場(chǎng)占有很大分量。而由于鉑金在新興市場(chǎng)中主要用于催化劑，新興市場(chǎng)上至今為止仍保持的對(duì)鉑金的強(qiáng)烈需求并不能抵消這種跌勢(shì)。
　　
　　因此，投資者的行為再次成為了決定性因素。在這個(gè)方面，應(yīng)該特別考慮南非最近由AbsaCapital所發(fā)行的ETF（NewWave）。該ETF已經(jīng)持有了近550，000盎司的鉑金，占整個(gè)ETF股份的24%。
　　
　　不管美元走強(qiáng)經(jīng)常預(yù)示著貴金屬價(jià)格下跌的這一事實(shí)，我們預(yù)計(jì)，受上述理由的支撐，鉑金的價(jià)格將會(huì)走高。
　　
　　鈀：
　　
　　如同在年初預(yù)計(jì)的一樣，由于其固有的高易變性，鈀在相關(guān)條件下確實(shí)有超越鉑金的表現(xiàn)。事實(shí)上，在四大貴金屬中，鈀的表現(xiàn)是最穩(wěn)定的。我們預(yù)計(jì)，鈀的公正的價(jià)格水平位于現(xiàn)在的700-750美元/盎司。
　　
　　鈀是隨俄羅斯鎳礦（全球產(chǎn)量的31%）的副產(chǎn)品和南非的鉑金（全球產(chǎn)量的28%）生產(chǎn)而被生產(chǎn)出來(lái)的。鈀的價(jià)格會(huì)大幅受到俄羅斯拋售庫(kù)存的影響，但原因現(xiàn)在仍是一個(gè)迷。預(yù)計(jì)俄羅斯將會(huì)重新補(bǔ)倉(cāng)，屆時(shí)將支撐鈀。
　　
　　湯森路透礦業(yè)公司預(yù)計(jì)在鈀的供給上會(huì)有33，281千克的赤字�？偟膩�(lái)說(shuō)，鈀的走勢(shì)取決于和鉑金相同的風(fēng)險(xiǎn)-自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)占鈀需求量的近66%。