在剛剛過去的中秋假期中,高檔禮品銷售和餐飲消費(fèi)再遇“寒流”,但伴隨婚嫁高峰期的到來,黃金首飾銷勢大旺,很多城市珠寶店里人潮如鯽,爭相搶購黃金首飾。 在國內(nèi)搶購黃金的同時,國際金價卻上演了“過山車”行情。9月18日,美聯(lián)儲宣布將暫不削減QE3規(guī)模。這一決定超出市場普遍預(yù)期,國際金價因此一度飆漲逾4%,創(chuàng)近一年來最大單日漲幅,當(dāng)日收復(fù)了9月9日至13日一周的“失地”。 不過,好景不長。20日,圣路易斯聯(lián)儲總裁布拉德宣布,如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長加速,美聯(lián)儲可能在10月會議上縮減購債規(guī)模?八_斯聯(lián)儲主席喬治也認(rèn)為,美聯(lián)儲決定不縮減購債規(guī)模令人失望,失業(yè)率和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)足夠強(qiáng)勁。國際金價當(dāng)日大跌3.23%,重新回到了1325美元/盎司附近。 毫無疑問,美聯(lián)儲的貨幣政策是左右短期金價走勢的最核心力量。但對于何時縮減QE,美聯(lián)儲內(nèi)部“鷹”“鴿”兩派爭論不休,市場也陷入迷茫之中,多空分歧明顯,廝殺激烈,黃金價格“上躥下跳”。 盡管美聯(lián)儲關(guān)于退出QE3的態(tài)度飄忽不定,但在很多國外投行看來,美國退出QE3是早晚的事情,屆時黃金失去支撐力量,下跌成為必然。 美國投行道明證券20日在其報告中分析稱,盡管短期內(nèi)黃金仍有在每盎司1325美元至1415美元之間的上行空間,但是美聯(lián)儲退出QE3隨時都可能到來,這是無法回避的,也意味著黃金當(dāng)前的價格維持不了多久。 不過,也有分析人士表示,美聯(lián)儲目前的決議可能使金價上升到1450美元/盎司!奥(lián)儲的決定出乎大部分人意料,但關(guān)于減縮的討論仍然會有,金價可能上升到1400美元/盎司上方,不過其波動空間會比較大! 事實(shí)上,身兼貨幣和商品屬性的黃金,其價格影響因素很多。目前分析黃金價格的框架,很多都從美元來入手的。市場普遍認(rèn)為黃金與美元具有明顯的負(fù)相關(guān)性,美元長期上漲將會不可避免地帶來黃金長期下跌。 不過,諸多研究表明,美元與黃金的負(fù)相關(guān)性并沒有想象的那么高。在一段時間內(nèi),可能高度相關(guān),而在另一段時間內(nèi),可能相關(guān)系數(shù)很小。 國泰君安分析師汪睿認(rèn)為,從2004年開始,美元與金價出現(xiàn)了明顯的偏離。在分析諸多因素后,紐約SPDR黃金ETF(行情 股吧 買賣點(diǎn))推出以及中國需求的增長是兩個最可能導(dǎo)致美元與金價在2004年后出現(xiàn)明顯偏離的原因。 “2004年之后金價飆升是SPDRETF和中國需求疊加所造成的,都從需求端影響了黃金價格。隨著SPDR黃金實(shí)物ETF的推出(第一只黃金ETF成立于2003年),數(shù)百億、上千億美元投入到實(shí)物黃金ETF中,從資金面上推升了黃金的價格。”汪睿分析稱,中國需求也從需求端上影響了黃金價格。2004年中國經(jīng)濟(jì)起步,房價上漲,財(cái)富效應(yīng)初顯,當(dāng)年中國需求占全球總需求已超過8%,影響開始顯現(xiàn)。 此外,伴隨新興市場的崛起,黃金的商品屬性不斷凸顯。從以往主導(dǎo)金價的主要因素來看,各階段各不相同。資料顯示,上世紀(jì)70年代至80年代初,滯脹危機(jī)引發(fā)了將黃金作為抗通脹商品的搶購潮,投資為主的需求大幅推升了金價。在接下來的20多年里,隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,低通脹、高增長的環(huán)境使得黃金被投資者不斷拋售,大量投資性供給使得金價不斷下跌。 進(jìn)入新世紀(jì)(行情 股吧 買賣點(diǎn))以來,特別是2004年以后,隨著黃金實(shí)物ETF規(guī)模大增以及中國的黃金消費(fèi)大增,實(shí)物需求催動了黃金的大牛市。其中,在金融危機(jī)初期,國際金價在避險需求的推動下創(chuàng)下歷史新高,但之后大量黃金從發(fā)達(dá)國家百姓手中流出,導(dǎo)致黃金一度下跌至700美元。但回收金供給增加并不能持續(xù),所以對于金價負(fù)面影響有限。 2012年至今,ETF拋售供給主導(dǎo)金價。但從今年上半年,由于金價持續(xù)大幅下跌,導(dǎo)致黃金的珠寶需求大幅反彈,特別是中印黃金需求大幅上升。 可以預(yù)期的是,伴隨發(fā)展中國家消費(fèi)水平的提升,黃金需求將不斷增加。數(shù)據(jù)顯示,2013年金價暴跌之下,近80%的黃金需求來自于發(fā)展中國家,其中印度、中國占到了總需求的50%以上,中東地區(qū)、土耳其以及一些東南亞國家的需求增長也很快!鞍l(fā)展中國家由于消費(fèi)者傳統(tǒng)、居民收入增長等原因,若金價繼續(xù)向下,對黃金的需求將會有增無減!蓖纛7治龇Q。 值得注意的是,中國的黃金需求潛力巨大。有業(yè)內(nèi)認(rèn)為,近年來由于國內(nèi)居民財(cái)產(chǎn)性資產(chǎn)的升值,特別是三四線城市居民可支配收入的提升,國內(nèi)黃金消費(fèi)增速明顯遠(yuǎn)超社零增速以及其他消費(fèi)品類的增速!坝《2000年至2012年間,首飾金消費(fèi)7275噸,是同期中國的1.8倍。隨著國內(nèi)消費(fèi)能力的提升,國內(nèi)居民人均黃金消費(fèi)將接近并超過印度,在黃金保有量上將縮小與印度的差距! 與此同時,不斷提高的開采成本將是支持金價的重要因素之一。若跌破其成本,礦主唯有停工或者減少開采來降低虧損。另外,主要礦產(chǎn)國南非目前仍處于勞資談判階段,勞方提出的要求將使南非金礦開采成本達(dá)到1400美元/盎司以上,使得南非金礦無法正常運(yùn)營。 “美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、QE退出、美元升值是抑制金價的重要因素,但發(fā)展中國家的黃金消費(fèi)、礦產(chǎn)金的成本、回收金比率的下降為金價提供了較強(qiáng)的支撐!蓖纛UJ(rèn)為,同時參考黃金與原油、美股的價值比較,金價不可能出現(xiàn)80年代的大幅下跌,可能出現(xiàn)的情況是由于通脹帶來的緩慢上漲。
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開戶
6,黃金T+D在線問答
|