美債務(wù)若違約無異于引爆金融核彈

　　自從核彈被研發(fā)出來，全世界所有發(fā)生過的戰(zhàn)爭(zhēng)中，只有第二次世界大戰(zhàn)，日本吃了兩顆美國(guó)人投下的核彈，兩顆原子彈分別在日本的廣島和長(zhǎng)崎爆炸，使得偏執(zhí)的日本人這才投降！但是，如果在接下來的一周多時(shí)間內(nèi)，美國(guó)的國(guó)會(huì)無法就債務(wù)上限達(dá)成一致，使得美國(guó)出現(xiàn)真正的債務(wù)違約，那么毫無疑問，這就相當(dāng)于美國(guó)人投下了第三顆原子彈，而且是投給自己的，投給自己的金融和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，或許只有瘋子才會(huì)這么做！
　　
　　眾所周知，美元和美國(guó)債券是世界金融市場(chǎng)的中心，如果美國(guó)的債務(wù)違約，那是比較復(fù)雜的連鎖反應(yīng)，將引發(fā)全球的金融和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)大動(dòng)蕩，說的重一點(diǎn)，可能出現(xiàn)1929年式金融市場(chǎng)的大崩盤。所以，在這種情況下，美國(guó)的共和黨和民主黨的“驢象之爭(zhēng)”不得不考慮他們的政治成本，他們能夠承受得起這樣的指責(zé)！
　　
　　總體看，鑒于美國(guó)債務(wù)若真出現(xiàn)違約，引發(fā)的連鎖反應(yīng)破壞力就像原子彈爆炸，所以無論是共和黨還是民主黨，都不敢這么干，債務(wù)違約發(fā)生的可能性比較小，債務(wù)違約是小概率事件，在大限即10月17日債務(wù)上限到期之前提高債務(wù)上限是極大概率事件！但是我們也不可忽視，人性的丑陋，特別是在利益面前，人性往往是寧愿大家都不擁有或者失去，也不愿意整體更好，什么事情都有可能性發(fā)生也是現(xiàn)實(shí)。
　　
　　之前，大家一致認(rèn)為美國(guó)政府關(guān)門的事情不會(huì)發(fā)生，但是就是在美國(guó)發(fā)生了，這在其他國(guó)家是不可想象的，尤其是在中國(guó)。鑒于美國(guó)國(guó)會(huì)的共和黨與民主黨沒有就支出問題達(dá)成協(xié)議，我們看到美國(guó)政府多個(gè)部門被迫無薪休假，停止工作。萬眾矚目的上周五本該公布的一月一度的非農(nóng)數(shù)據(jù)也“擺�！绷耍�估計(jì)美國(guó)政府部分部門被關(guān)停的情況要持續(xù)一到兩周，直到債務(wù)上限問題被解決，債務(wù)上限被提高后才可能全面恢復(fù)。
　　
　　美國(guó)政府部分部門被“擺�！�，強(qiáng)制無薪休假，停止正常工作，在金融市場(chǎng)引發(fā)了一些動(dòng)蕩，但是不是全面的、深遠(yuǎn)的、而是局部的，相對(duì)溫和的。因?yàn)槊绹?guó)政府的運(yùn)作機(jī)制，在克林頓做美國(guó)總體期間也出現(xiàn)過類似的情況，就是兩黨僵持不下，美國(guó)政府被擺停，之前最近發(fā)生過的是在1996年，這一次再度發(fā)生，也說明兩黨之間的分歧有多大。
　　
　　但是，債務(wù)違約引發(fā)的動(dòng)蕩，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于、深于、廣于政府部門被擺停引發(fā)的金融和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，所以我們的核心判斷是最終違約的可能性是極小概率事件，只不過是美國(guó)國(guó)會(huì)的共和黨與民主黨討價(jià)還價(jià)的籌碼，最終大家都不敢觸發(fā)這個(gè)原子彈爆炸的引信！筆者我們認(rèn)為幾個(gè)方面支持這樣的分析判斷邏輯：
　　
　　第一，美元是世界貨幣的中心。美元是世界霸主貨幣地位的貨幣，是世界貨幣的中心，如果美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約，毫無疑問會(huì)引發(fā)美元的大動(dòng)蕩，波及到全球的金融和貿(mào)易體系。一旦債務(wù)違約發(fā)生，短期內(nèi)肯定會(huì)激發(fā)美元的需求，引發(fā)美元的匯率大反彈，但是從中長(zhǎng)期看，將使得美元的信用基礎(chǔ)受損，美元的全球霸主貨幣地位受損，對(duì)美元的匯率也相當(dāng)不利。
　　
　　第二，美國(guó)國(guó)債是華爾街的重要投資標(biāo)的。不要說華爾街，全球新興經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備中有需要份量都是持有的是美國(guó)的國(guó)債，例如中國(guó)超過1萬億美元的外匯儲(chǔ)備就是美國(guó)國(guó)債。一旦美國(guó)債務(wù)出現(xiàn)違約狀況，那么勢(shì)必引發(fā)全球眾多國(guó)家對(duì)自己外匯儲(chǔ)備的擔(dān)憂，隨之而來的將是大調(diào)倉，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的世界“藍(lán)籌股”地位將不保，對(duì)美國(guó)這樣的始終以債務(wù)借錢度日的政府而言，好無疑問是自絕門路，花別人的錢干自己的事情的融資路被斷絕了！這種事情對(duì)于美國(guó)政府而言，后果不堪設(shè)想。
　　
　　第三，因?yàn)檎�府部門被臨時(shí)關(guān)閉已經(jīng)推遲了一些數(shù)據(jù)的發(fā)布了，像九月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)的發(fā)布已經(jīng)被耽擱。如果這個(gè)事情繼續(xù)演繹下去，將會(huì)有更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、資訊數(shù)據(jù)等被推遲發(fā)布或者干脆不統(tǒng)計(jì)。這自然也會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)來帶不小的影響，例如非農(nóng)沒有按期發(fā)布已經(jīng)影響到貨幣市場(chǎng)和貴金屬市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)了，如果后面有更多數(shù)據(jù)被推遲或者被取消，那么商品市場(chǎng)的流動(dòng)性將降低，因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是商品市場(chǎng)流動(dòng)性增加的“嗎啡”，興奮劑，精神鴉片，如果沒有這些數(shù)據(jù)，金融市場(chǎng)將變成一灘死水，自然會(huì)影響商品價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能，還不要說投機(jī)功能，這種價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能沒有充分在金融市場(chǎng)體現(xiàn)，那么又會(huì)波及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大宗商品是實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要的“食物”，就像大米或者面包。所以，不能夠無限期關(guān)停政府相關(guān)部門，雖然不是國(guó)家安全部門那么重要，但是不可或缺，就像人體的眼睛或者耳朵，雖然沒有心臟那么重要，但是一旦缺少，影響那也是深遠(yuǎn)的�；�礎(chǔ)資源價(jià)格影響整個(gè)價(jià)值和價(jià)格鏈，現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)不是孤立的經(jīng)濟(jì)鏈條。
　　
　　第四，如果真的出現(xiàn)債務(wù)違約，那么華爾街的很多資金將撤離美國(guó)金融市場(chǎng)，無論是國(guó)債市場(chǎng)還是股票市場(chǎng)，還是大宗商品市場(chǎng)，這些習(xí)慣于在成熟經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)國(guó)家尋找機(jī)會(huì)的資本將轉(zhuǎn)向英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本等發(fā)達(dá)成熟經(jīng)濟(jì)體，這樣毫無疑問又會(huì)帶來匯率的巨幅波動(dòng)，同時(shí)給全球經(jīng)濟(jì)帶來新的一些變化，特別是一些不確定性，美國(guó)是火車頭，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是全球經(jīng)濟(jì)的引擎，沒有美國(guó)經(jīng)濟(jì)，就像火箭突然在空中發(fā)動(dòng)機(jī)失靈一樣，也像飛機(jī)在空中突然發(fā)動(dòng)機(jī)停機(jī)，那將是一場(chǎng)災(zāi)難。
　　
　　第五，如果債務(wù)上限沒有被調(diào)高，還有一部分資金將流向新興經(jīng)濟(jì)體，本來上半年有巨額的資金撤離了新興經(jīng)濟(jì)體回到了美國(guó)等資本市場(chǎng)，但是如果美國(guó)出現(xiàn)了債務(wù)違約的“黑天鵝”事件，這些資金可能又要掉頭，這對(duì)金融市場(chǎng)而言不是好事情，翻江倒海，一切復(fù)蘇趨勢(shì)和金融趨勢(shì)都將不存在，同時(shí)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體而言，也不一定是好事情，因?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)體正在制定新的增長(zhǎng)計(jì)劃，以便適應(yīng)之前的資金流出趨勢(shì)。
　　
　　第六，從全球的角度來說，美國(guó)一旦出現(xiàn)債務(wù)違約，要比希臘的債務(wù)違約引發(fā)的大動(dòng)蕩不知道要大多少多少倍，可能是是萬倍級(jí)別的！每個(gè)人、每個(gè)機(jī)構(gòu)、每個(gè)國(guó)家都可能會(huì)不同程度地重新思考自己的投資，思考信用這個(gè)東西究竟價(jià)值幾何？這將會(huì)把全球的投資價(jià)值觀推向深淵，投資的普世價(jià)值觀將接受廣泛的置疑，人們開始傾向于保守，傾向于降低杠桿，傾向于現(xiàn)金為王的取向，全球資產(chǎn)價(jià)格將引發(fā)蝴蝶效應(yīng)的動(dòng)蕩。
　　
　　第七，從政治的角度看，美國(guó)債務(wù)違約要比美國(guó)總統(tǒng)不參加APEC會(huì)議帶來的影響大很多，很多極端勢(shì)力看到美國(guó)政府“不行了”，可能各路妖魔鬼怪都要開始蠢蠢欲動(dòng)，大顯身手，新的“拉登”將不斷涌現(xiàn)！美國(guó)的世界警察和世界秩序維護(hù)者地位將受到挑戰(zhàn)，同時(shí)會(huì)帶來更多的安全成本，不戰(zhàn)而屈人之兵是上策，美國(guó)的信用和威望在，至少有很多極端挑戰(zhàn)勢(shì)力是被抑制的。
　　
　　第八，如果一旦美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展進(jìn)程，類似日本這樣的出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)體，正在實(shí)施的極端抗通縮量化寬松貨幣政策有可能會(huì)被加碼，同時(shí)像英國(guó)等經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)繼續(xù)增加量化寬松或，澳大利亞等經(jīng)濟(jì)體會(huì)繼續(xù)降息，而中國(guó)的貨幣政策可能又會(huì)開始“亂動(dòng)”起來，而不是堅(jiān)持以靜制動(dòng)，新的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)一觸即發(fā)。
　　
　　所以，一旦美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約，影響可能要比筆者上面的分析深遠(yuǎn)很多，說是相當(dāng)于原子彈爆炸，一點(diǎn)都不夸張。之前美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬堅(jiān)決在醫(yī)改方案上不讓步，不松口，鑒于美國(guó)政府已經(jīng)被部分關(guān)停，而債務(wù)上限的大限日子即將來臨，奧巴馬最新的表態(tài)也開始軟化立場(chǎng)，稱可以談判，這是好事，說明債務(wù)違約可能性在進(jìn)一步降低。
　　
　　對(duì)于貴金屬市場(chǎng)而言，上一周筆者我們判斷“底部徘徊、醞釀變盤”和即將上演“變盤大行情”得到兌現(xiàn)。但是，因?yàn)榉寝r(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，金銀變盤向下出乎我們的意料，但這種走勢(shì)會(huì)不會(huì)進(jìn)一步演繹成不破不立呢？債務(wù)上限未解決之前的行情又將如何發(fā)展呢？
　　
　　短線上，我們認(rèn)為債務(wù)上限懸而未決之前，黃金白銀將維持反彈！但不可太貪心，主要是提放后市，若美國(guó)繼續(xù)關(guān)停一些部門，市場(chǎng)缺少美國(guó)數(shù)據(jù)，將缺少行情“精神鴉片”，情緒也可能會(huì)萎靡，趨向于“沖高回落”或者“一潭死水”式的震蕩，直到基本面變得更加明朗，最根本的基本面是美國(guó)的債務(wù)上限問題。因此，主動(dòng)交易型投資者可以高拋低吸做多短線，保守型觀望以靜制動(dòng)以不變應(yīng)萬變，靜等消息明朗，其實(shí)炒預(yù)期并非每時(shí)每刻都有效，關(guān)鍵是適合自己的風(fēng)險(xiǎn)控制模式和交易模式！
　　
　　中線上，筆者我們認(rèn)為考慮到美國(guó)的量化寬松（QE）退出在美國(guó)財(cái)政危機(jī)的影響下，10月份的美聯(lián)儲(chǔ)議息不會(huì)撤出量化了，最早也要等到12月份了再?zèng)Q定，加上美聯(lián)儲(chǔ)下任主席人選從目前的情況看，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫替代伯南克的可能性比較大，雖然耶倫不是伯南克的門生，但是耶倫肯定是一只“大鴿子”，在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部。9月份的美聯(lián)儲(chǔ)議息，我們從投票結(jié)果看，美聯(lián)儲(chǔ)是9:1通過了繼續(xù)維持量化寬松的決議的，是9只“鴿子”，1只“老鷹”，說明美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的鴿派還是繼續(xù)占據(jù)明顯上風(fēng)，這對(duì)美元指數(shù)的上漲自然不是利好，而對(duì)非美資產(chǎn)，例如黃金白銀等自然不是利空，加上黃金白銀價(jià)格重心下移后再起來，本質(zhì)上可能是不破不立。因此，筆者看來，中期黃金白銀可以逢低分批買入做多，有機(jī)會(huì)賺到不錯(cuò)的波段收益。