黃金：反彈還是轉(zhuǎn)牛

　　2月12日，周三。耶倫首次以美聯(lián)儲主席身份出席眾議院金融服務(wù)委員會半年一度的貨幣政策聽證會，接受議員輪流質(zhì)詢。老畢日前談及美聯(lián)儲和英國央行立足于失業(yè)率的前瞻指引，或會淪為英美版“八萬五”。耶倫在發(fā)言中強調(diào)失業(yè)率不足以充分反映勞工市場形勢，厘定貨幣政策得參考長期失業(yè)和兼職人數(shù)偏高等更廣泛的就業(yè)狀況指標(biāo)；6.5%失業(yè)率這個“加息門檻”，只怕已名存實亡。
　　
　　如此一來，數(shù)據(jù)差美聯(lián)儲固可調(diào)節(jié)購債步伐暫緩?fù)耸�，�?shù)據(jù)好亦不虞馬上啟動利率正常化，投資者焉能不拍爛手掌？道指隔晚漲近200點，港股受外圍和1月份內(nèi)地出口遠勝預(yù)期刺激，恒指急升322 點，收報22285點。
　　
　　耶倫開腔市場拍掌
　　
　　美股今年一度從歷史高位回落5%以上，但標(biāo)普500 指數(shù)近日四連漲（截至本周二收市），且錄得兩年來最大的四天升幅；有“恐慌指數(shù)”之稱的VIX，亦由上月底本月初的20%回落至14%水平。
　　
　　一兩周前，市場最大的憂慮是投資者去年盲目樂觀能做多就做多，市況逆轉(zhuǎn)隨時恐慌出逃。2月首個交易日，道指跌逾300點兼守200天移動平均線，但并未觸發(fā)進一步恐慌，于低位整固一兩天后更強力反彈，標(biāo)普500指數(shù)收復(fù)1800點關(guān)口，上望1月15日創(chuàng)下的1848.38歷史高位。
　　
　　值得投資者注意的是，踏入2014 年，不論新興市場殺聲四起波及美股，抑或市場憧憬美聯(lián)儲為退市步伐引入彈性，金價皆在凝聚動力蓄勢闖關(guān)。那是經(jīng)歷去年洗倉式下跌后的反彈，還是新一輪升浪如箭在弦？
　　
　　盎司金價以1202.69美元結(jié)束2013 年，全年急挫近三成，“金甲蟲”固然沒話說，媒體對金市落難的報道也多在年中出現(xiàn)，金價年底雖再度跌穿1200美元水平，但市場對黃金興趣早失，媒體連多踩一腳都嫌費事。就如受了傷的戰(zhàn)士，療養(yǎng)期間越少人打擾越好，踏入2014 年，環(huán)球股市劇烈波動，金市卻自成一格，與2013 年最后一個交易日1202.69 美元收市價比較，本周二處于1290美元的黃金，錄得7.25%升幅。
　　
　　金礦股跑贏黃金
　　
　　今年開局兩個多月，黃金堪稱一反彈便領(lǐng)先兩個身位，洗卻頹風(fēng)雖言之尚早，但經(jīng)過這段時間的整固，金價在略低于1200 美元水平已找到良好支持。
　　
　　必須一提的是，在十年牛市中一直跑輸實金的金礦股，新歲伊始明顯跑贏。以黃金和金礦股去年的弱勢，近期金市反彈也許只是超賣后的正常調(diào)整。傳統(tǒng)智慧對牛熊定義，參考的乃20%（從低位升穿/從高位跌破）這個數(shù)字。金價去年12月20日失守1200美元關(guān)，低見1195美元，由熊轉(zhuǎn)牛得突破1434美元這道門檻，現(xiàn)在便斷言金市轉(zhuǎn)勢，難以令人信服。黃金易跌難升的“共識”，從一些長期看好金價的投資者反手沽金可見一二。
　　
　　2011年金價見頂后，144天線開始失去之前三年多“一觸即彈”的奇效。去年金市落難，金價大部分時間偏離144天線，但期間每次出現(xiàn)像樣的反彈，皆在該線止步。
　　
　　換句話說，2008年海嘯底至2011 年牛市頂，144天線代表的是金價強而有力的支持位；金市見頂后，此線一度既非支持亦非阻力，參考價值似有還無。及至黃金落難，144 天線再建奇功，但角色一百八十度逆轉(zhuǎn)，從之前的支持位變成今天的阻力位。
　　
　　眼見此象，“服從”技術(shù)走勢的Frisby收起對黃金的“敬愛”，金價每次觸及144天線即建立空倉博跌。
　　
　　然而，F(xiàn)risby做空連番得手，其間金價144 天線形態(tài)陡峭，但金市近期一直在凝聚動力，該線形態(tài)已轉(zhuǎn)趨平坦，意味著黃金熊市縱未結(jié)束，做空獲利難度已大增。老畢樂意一賭，這鋪他將吃不了兜著走。